【盘面回顾】截止到夜盘，FU05收于3060元/吨，LU05收于3584元/吨

　　【南华观点】伊朗局势烈度陡增，美以联合军事打击全面爆发，伊朗随即启动导弹、无人机对等反击，中东能源核心区域冲突快速升级。霍尔木兹海峡作为全球20% 原油海运原油及大量重质油品的运输咽喉，通航安全与供应预期急剧恶化，国际原油市场避险预期拉满。因此，周一预计成本端的暴力拉升将直接传导至国内能化下游，燃料油期货受供应冲击和成本共振双重驱动弹性拉满，沥青预计以成本强支撑为核心跟涨，两大品种周一期货盘面均将呈现明确偏强走势。燃料油期货核心逻辑源于伊朗在全球燃料油供应体系中的重要地位，叠加成本端与物流端的三重提振。伊朗是全球除俄罗斯外高硫燃料油第二大出口国，2025 年伊朗燃料油日均出口量约25.6 万桶 / 日，占其石油产品总出口量的重要份额。其出口量占全球海运高硫燃料油供应量的35% 以上，我国中东来源燃料油进口占比更是高达60%。同时，霍尔木兹海峡每日超1800 万桶原油及重质油品过境，冲突升级导致国际油轮保险费率大幅飙升，部分航运公司暂停挂靠伊朗及周边高危港口，油轮绕行距离增加推升运输成本，进一步加剧燃料油流通紧张格局。周一早盘国内燃料油期货盘中有望持续冲高，地缘风险溢价将快速兑现，不排除直接涨停开盘的可能。

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