【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉小幅上涨，美元走弱，且美棉产区暂显干旱，空头回补。上周五夜盘郑棉小幅下跌。

　　1. 截至2026年2月26日，全国棉花累计公证检验量已达748万吨，同比增加93.83万吨。

　　2. 根据最新统计数据显示，2026年1月份越南纺织服装出口额达32.5亿美元，环比减少11.07%，同比增加1.91%; 纱线出口量为17.59万吨，环比减少7.49%，同比增加33.91%。进口方面，2026年1月越南纱线进口量为12.86万吨，环比增加2.32%，同比增加38.87%; 面料进口额为12.87亿美元，环比减少8.61%，同比增加19.07%。

　　【核心逻辑】本年度新棉公检工作接近尾声，全国棉花累计公证检验量同比增加超90万吨，但据BCO最新调查数据显示，截至2月15日，国内棉花工商业库存同比减少10.18万吨，近年新疆下游纺纱产能持续扩张，据国家统计局数据显示，2025年9-12月新疆累计生产纱线119.80万吨，同比增加18.29万吨，因此国内棉花库存去库速度明显加快，当前美国对中国纺服出口关税有所下调，或进一步利好我国纺服外销市场的恢复，叠加低期初库存的现实与低进口的预期下，本年度国内棉花供需仍维持偏紧预期，需关注若内外棉价差进一步走强，国内是否会增发进口配额或进行抛储。当前节后下游逐渐恢复开工，节前纺企对原料逢低补库，节后采购需求暂有转弱，国内“金三银四”旺季即将开启，关注旺季订单落地情况，以及棉价强势上行后下游的接受度。

　　【南华观点】国内本年度供需偏紧预期未变，当前内外棉价差对棉价上方存在压力，近日美伊地缘冲突升级，对棉花市场基本面影响暂有限，但原油大幅上行，在替代品价格抬升下美棉有望得到支撑，策略上仍建议回调布局多单，关注后续美国对外贸易政策的调整以及美棉出口进度。

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