2026年1-2月，美国汽油需求偏淡，炼厂开工与原油加工进一步下降，符合季节性规律，并对原油市场形成利空影响。库存方面，原油累库或延续至4月份，而汽油提前去库将抵消一部分原油累库的利空影响。

　　众所周知，美国的石油需求存在明显的淡旺季特点，每年的6-9月为夏季出行高峰季，石油需求提升与库存去化趋势，对油市形成持续性利好支撑。9月劳动节过后，美国石油消费市场迎来季节性转变，直至次年的4月份前后，美国石油需求减弱与累库趋势，将对油市形成持续性利空影响。需要注意的是，近年来美国石油需求淡旺季特征有所弱化，“旺季不旺、淡季不淡”的局面，以及原油与汽油在库存变动方面存在的差异化，均在一定程度上削弱传统淡旺季对油市的影响方向。

　　美国炼厂开工与原油加工进一步下降 累库趋势利空油市

　　进入2026年，美国石油需求转淡趋势延续。来自于美国能源信息暑（EIA）的数据显示，截至2月20日当周，美国汽油日度需求量维持在870万桶附近，虽然高于过去五年同期均值，但仍低于传统旺季900-950万桶的整体水平；美国炼厂开工率降至88.6%，较年初的94.7%下降6.1个百分点；原油日度加工量降至1566万桶，较年初的1690万桶削减了7.4%。可以看到，2026年1-2月美国汽油需求偏淡，炼厂开工与原油加工量进一步下降，符合季节性规律，并对原油市场形成利空影响。

　　库存方面，截至2月20日当周，美国原油库存升至435.804百万桶，较年初累库超过1600万桶，较去年三季度低点累库超过2100万桶；美国汽油库存降至254.834百万桶，连续第二周下降。比较来看，美国原油累库趋势较为明显，对油市形成持续性利空影响；需要注意的是，2月初美国汽油库存在录得2025年11月中以来连续13周增长之后，最近两周连续去库，虽然幅度不大，但也在一定程度上削弱了原油累库的利空影响。

　　原油累库或延续至4月份 汽油提前去库将抵消部分利空影响

　　结合美国季节性消费规律与炼厂开工情况来看，美国炼厂开工与原油加工的下降趋势预计将延续至3月底，因此美国原油累库趋势将延续至4月份前后。而随着夏季出行消费旺季的临近，石油贸易商提前补库动作可能陆续从3月初开始，因此美国汽油库存在2月初冲高之后，后续进一步去库趋势或将延续。虽然美国原油累库趋势持续利空，但汽油库存波动趋势与原油方面的差异化，将在一定程度上抵消部分原油累库的利空影响，甚至对油市形成利好提振。

　　在宏观压力与产业过剩叠加施压、而地缘局势提供上行扰动的大背景下，市场对美国石油库存波动的关注度有所降低，但作为影响因素之一，美国石油需求的季节性规律变化，也将阶段性影响油市。综合来看，美国原油需求平淡、累库趋势将延续至4月份前后，继续对油市形成利空影响，不过汽油提前去库将抵消部分原油累库的利空影响，而整体石油需求增加、陆续去库的利好支撑，直至年中左右才会集中体现，从而对原油市场形成阶段性的持续支撑。