铝：春节假期期间，海外LME铝小幅上涨，主要驱动来源于美国特朗普关税政策的变动。节前传出的特朗普政府计划缩减部分钢铁和铝制品关税证伪，白宫贸易顾问纳瓦罗表示有关计划降低钢铁和铝关税的传闻毫无依据，美国贸易代表贾米森·格里尔表示对钢铝征收关税是成功的，将继续实施，受此影响LME铝当天收长下影线，未创下新低。美国最高法院裁定，特朗普政府依据IEEPA实施的相关大规模关税措施缺乏明确法律授权，随后特朗普表示在目前已经征收的常规关税基础上，额外对全球商品加征10%的关税，后提高至15%。该事件叠加最新公布的美国2025年第四季度GDP明显不及预期和2025年12月核心PCE物价指数超预期，推动市场对于美国经济滞涨预期以及赤字增加预期，美元走弱推动金银铜铝反弹，偏向于宏观驱动为主。产业层面，短期利好于国内铝制品的对美出口带动节后假期效应的缓解，从节前的数据来看，基本面铝水比例自去年11月以来持续下降，降至65%之下，铝下游龙头企业开工率也在年初转为下降，铝锭社库同步累积，节前累库已至85.7万吨，为近三年高位，关注节后累库程度对于价格的影响。目前来看，尽管短期产业层面相对偏弱，但节后宏观层面带来的情绪升温，长期叙事下低库存、供应受限和稳需求为铝下方提供相对有力的支撑。

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