汇通财经APP讯——美国看似稳健的零售销售和GDP数据背后，消费者财务压力正“缓慢燃烧”。最新数据显示，美国家庭债务总额已攀升至18.8万亿美元，信用卡和汽车贷款逾期率持续恶化。

　　专家指出，尽管消费支出仍在增长，但居民正依赖信用卡和“先买后付”等借贷工具维持生计，导致破产咨询量显著上升。由于破产指数通常领先实际申请2-3个季度，2026年上半年美国破产潮或进一步加剧。在此背景下，消费韧性表象下的债务“慢烧”正强化市场避险需求，为黄金等资产提供结构性支撑。

　　周一（2月23日）欧市时段，现货黄金震荡上行，延续前三个交易日涨势，现交投于每盎司5135美元附近，日内涨幅约0.65%。

　　尽管美国整体零售销售和GDP数据看似持续稳健，但美国消费者底层财务压力正悄然加剧。越来越多的家庭依赖信用卡和“先买后付”等替代信贷产品维持日常生活，导致信用卡逾期率和汽车贷款违约率持续攀升，破产咨询量显著上升。

　　LegalShield消费者压力法律指数（CSLI）——基于每月逾15万次法律咨询数据编制——在2025年第四季度环比上升4.4%，连续第三个季度增长，全年累计较2024年上涨10.4%，达到疫情初期以来最高持续水平。该指数由破产、止赎和消费者金融三个子指数构成，其中消费者金融子指数自2025年初以来飙升16.3%，反映账单纠纷、催收和债权谈判相关法律求助激增。

　　LegalShield消费者分析高级副总裁Matt Layton指出，传统消费支出指标已难以全面反映经济健康状况。他表示：“我们一直跟踪消费者支出，但它是否仍是积极信号？我越来越怀疑。”尽管季度消费持续增长，但循环信贷余额创历史新高，信用卡和汽车贷款逾期率每月攀升，美国民众正逐步陷入更深财务困境。

　　家庭债务规模与违约压力双双攀升

　　美联储纽约分行最新数据显示，2025年第四季度末，美国总家庭债务升至18.8万亿美元，环比增加1910亿美元，全年累计增长约7400亿美元。非住房债务增长尤为明显，信用卡余额激增440亿美元至1.28万亿美元，汽车贷款和学生贷款余额亦同步上行。

　　整体债务逾期比例升至4.8%，较上年同期显著恶化。信用卡平均利率维持在21%-22%高位，进一步放大还款压力。Layton强调，信贷获取便利性空前，尤其是“先买后付”和发薪日贷款等产品，让许多家庭不顾收入水平依赖借贷“维持生计”。

　　破产预警信号强烈，领先指标指向2026年上半年压力延续

　　LegalShield破产子指数在2025年下半年激增19.9%，同比上升15.6%。该公司数据显示，其破产指数与美国联邦法院实际破产申请相关系数高达0.95，且领先2-3个季度。2025年第四季度法院破产申请已同比增加13%，印证早期预警信号。

　　止赎相关法律咨询同比上升15%，尽管尚未出现大规模房产崩盘，但高企的保险、房产税和托管费用令固定利率抵押贷款持有者备感压力。

　　Layton预计，未来3-4个月内压力难见明显缓解。“这是一场缓慢燃烧的危机”，税季退税或带来短期喘息，但难以逆转整体趋势。消费者虽在尽力“撑下去”，但多领域压力仍在缓慢累积。

　　对黄金与大类资产的启示

　　在全球地缘不确定性、地缘政治风险与货币政策不确定性并存的背景下，美国消费者“缓慢恶化”的财务状况进一步强化避险需求。尽管美国消费数据表面支撑“无衰退”叙事，但底层债务压力与潜在破产潮上升，可能在2026年上半年转化为更明显的经济拖累。

　　黄金作为传统避险资产，在此环境中短期下行空间有限。当前金价已突破关键阻力位，机构预测2026年均价有望逼近4700-5000美元/盎司区间，甚至更高。鉴于美联储降息预期、地缘风险溢价及央行持续购金，黄金仍具结构性支撑。

　　投资者应警惕：消费韧性表象下隐藏的债务“慢烧”危机，或在未来数季逐步显性化，对风险资产构成隐忧。在此环境下，黄金配置价值凸显，做空时机尚未成熟。

　　（现货黄金日线图，来源：易汇通）

　　北京时间15:43，现货黄金现报5135.97美元/盎司。