一、核心冲击维度

　　利率决议本身

　　加息：本币走强，利差吸引跨境资本流入；

　　降息：本币走弱，利差优势消退引发资金流出；

　　按兵不动：需结合指引判断，超预期暂停易引发反向行情。

　　点阵图/经济预测

　　上调利率中枢、通胀预期：鹰派信号，推升本币；

　　下调增长、利率预期：鸽派信号，压制本币。

　　前瞻性指引措辞

　　鹰派：强调抗通胀、保留加息空间、数据依赖偏紧；

　　鸽派：侧重增长风险、降息条件、政策宽松倾向；

　　措辞边际修改(新增/删除)是短期波动核心触发点。

　　记者会表态

　　行长超预期鹰/鸽言论，可直接逆转决议后的初始走势；

　　对汇率、金融稳定的表态，释放干预或放任波动信号。

　　二、冲击传导路径

　　利差套利：跨币种利差变动→套息交易调仓→汇率直接定价；

　　资本流动：高利率货币获资金增持，新兴市场货币易遭减持；

　　通胀-汇率联动：加息抗通胀→货币购买力提升→汇率支撑；

　　交叉盘联动：主要央行政策分化→直盘、交叉盘同步重估。

　　三、行情阶段特征

　　预期阶段(决议前)

　　市场基于前瞻数据定价，汇率提前走行情，买预期为主。

　　落地阶段(决议后15-30分钟)

　　超预期变化引发剧烈脉冲，流动性波动大，点差扩大。

　　消化阶段(决议后数小时至次日)

　　市场解读指引、修正仓位，走势趋向理性，或出现卖事实行情。

　　四、政策分化的关键影响

　　同向加息：加息幅度、节奏更激进的央行，其货币相对走强；

　　一紧一松：收紧货币显著走强，宽松货币走弱，利差行情持续；

　　同向暂停：指引更鹰派的央行货币获得溢价。

　　五、交易与分析要点

　　对比预期差：决议与市场定价(利率期货、掉期)的差异决定波动幅度；

　　跟踪利差曲线：2年期/10年期国债利差与汇率走势高度相关；

　　警惕干预风险：汇率过度波动时，央行可能口头/实际干预扭转行情；

　　区分短期脉冲与中期趋势：单一决议难改趋势，政策周期方向更关键。