截至2026年2月4日

　　截至2026年2月4日15:00收盘，国内期货主力合约涨多跌少，沪银涨超11%，沪金涨超7%，铂、钯涨超6%，沪锡涨超5%，多晶硅涨超4%，燃料油、沪镍、国际铜、焦煤、沪铜、低硫燃料油、玻璃涨超3%，焦炭、纯苯、SC原油、铝合金、苯乙烯、集运欧线、BR橡胶、纯碱涨超2%。跌幅方面，菜粕、菜籽、烧碱小幅下跌。

　　1、2026年2月3日，《黄金行业“十五五”发展规划（讨论稿）》专家研讨会在北京召开。“十五五”时期，要持续推进新一轮找矿突破战略行动。专家强调，需聚焦制约行业发展的关键核心技术瓶颈，强化产学研用深度融合，加快突破2000米以下深井开采、氰渣综合利用等先进技术、装备的研发与应用。加大黄金高端新材料研发投入，助力产业向价值链高端迈进。

　　2、央行公布2026年1月各项工具流动性投放情况，中央银行贷款方面，常备借贷便利（SLF），净回笼79亿元；中期借贷便利（MLF）净投放7000亿元，抵押补充贷款（PSL）净投放1744亿元；公开市场业务方面，7天期逆回购净投放1678亿元，公开国债买卖净投放1000亿元；中央国库现金管理净回笼600亿元。

　　【行情回顾】截至2月4日15：00收盘，铂主力合约收涨6.73%，钯主力合约收涨6.29%。

　　【核心观点】贵金属板块情绪明显回暖，其中钯金弹性更强、带动盘面加速上行。日内驱动更多来自资金端的风险偏好修复与空头回补叠加，短线交易重心向“预期定价”倾斜：一方面，钯金因流动性与持仓结构更敏感，涨幅往往被放大；另一方面，铂金在补涨过程中更偏“稳步抬升”，与钯金形成强弱分化。后续关注盘面冲高后的承接力度与量能变化，若外部扰动再起或兑现预期，价格可能出现回吐。

　　【行情回顾】截至2月4日15：00收盘，沪银主力合约收涨11.22%。

　　【核心观点】全球市场周五遭遇“沃什冲击”，黄金、白银创数十年最大单日跌幅，美元强升。沃什曾是知名的“通胀鹰派”，近期转向呼吁降息，却始终对缩表念念不忘，短期宏观对贵金属影响偏空。当前金银比已经收缩至相对低位，金银比修复已经接近完成，此外白银价格快速上涨已经在较大程度上反馈现货紧张格局，且存在情绪溢价嫌疑，短期白银价格将有下跌。

　　【行情回顾】截至2月4日15：00收盘，沪锡主力合约收涨5.03%。

　　【核心观点】现货成交意愿初步回升。但当前订单多以库存管理及前期积压刚需释放为主，整体需求恢复依旧有限，更多体现为市场长期高价承压后的边际改善。短期内锡价在下游。根据SMM调研来看，虽然地缘等不确定因素仍可能对市场情绪形成间歇性支撑，但高价位对实际需求的抑制、全球显性库存的逐步累积、供应恢复的可能以及宏观情绪的边际减弱。短期内锡价震荡运行。

　　【行情回顾】2026年2月4日，玻璃2605合约上涨3.36%，空头减仓1452手。

　　【核心观点】 现货市场上，受季节性因素主导，市场刚需表现疲软，当前中下游拿货意愿低迷，回款为主，供应端偏稳运行，原片企业进入累库阶段，去库压力增大，今日多数企业持稳运行，华北5.00mm大板现货持稳于1020元/吨。尽管当前玻璃在产日熔量处于近几年低位，且去年年底以来产线放水冷修步伐加快，但随着近期市场情绪好转，部分产线已启动复产。上周有一条玻璃产线复产点火，截止1月29日，浮法玻璃行业开工率周环比增加0.34%至71.96%，不过复产产线尚未出玻，产能利用率周度持稳于75.7%，日产量持稳于15.1万吨，则全国浮法玻璃周产量105.7万吨，环比持平，同比下降3.38%。市场对春节前仍有部分产线计划点火的预期较强，这意味着玻璃供给压力将从低位逐步回升。

　　【行情回顾】2026年2月4日，燃料油主力2603合约上涨3.98%，空头减仓9980手。

　　【核心观点】伊朗地缘局势的演变再次牵动原油燃料油市场的神经，燃料油盘面中的地缘风险溢价重新回升。据央视新闻报道，当地时间2月3日获悉，英国海上安保公司称，悬挂美国国旗的“Stena lmperative”号油轮在霍尔木兹海峡"一度遭到多艘伊朗炮艇逼近”。之后该油轮在一艘美国军舰护送下继续航行。虽然未造成实质性损失，但这起事件发生在敏感海域，对原油市场情绪的冲击较大。

　　【行情回顾】2026年2月4日，烧碱2603合约盘面重心持续下移，但是幅度有限。截至收盘，当日跌幅达到0.75%。

　　【核心观点】从基本面来看，当前山东液碱现货价格趋稳。当地氯碱企业开工率处于高位，虽后续可能因库存和现金流压力小幅调整生产，但整体产量预计下降有限。受其他区域供需矛盾尚未缓解及山东低价持续传导影响，氯碱行业预计延续震荡格局。考虑到盘面下方，临近前期低点，支撑相对偏强，因此结合基本面的情况来看，短期盘面大概率围绕2000一线窄幅震荡。

　　04 农产品

　　【行情回顾】截至2月4日15:00收盘，整体大宗商品市场(尤其是原油)周二企稳，为谷物和大豆提供了支撑，加之美国财政部发布了备受期待的最新生物燃料税收抵免指引，美豆期货上涨。国内两粕仍维持弱势下跌走势，主力合约期价均连续4日收阴。

　　【核心观点】由于巴西大豆收获进度加快，丰产前景明朗，市场预期国内大豆远月供应预期充足。据监测，目前我国3月船期大豆采购基本完成，4月船期采购过6成，5月过3成。国内油厂开机率持续偏高，本周油厂压榨量预计仍高达240万吨，大豆供应紧缺的预期不断推迟。此外，养殖端亏损也造成豆粕需求萎靡不振，当前生猪、家禽养殖普遍处于亏损状态。国内下游企业节前备货基本结束，豆粗需求下滑再度累库，供应偏宽松，加之澳大利亚油菜籽入榨，市场预期菜籽粕远月供应增加。预计豆菜粕维持偏空看待。

　　【豆一】

　　【行情回顾】截至2月4日15:00收盘，豆一期货主力合约小幅下跌0.7%，但期价仍受10日均线支撑，整体呈现窄幅震荡走势。

　　【核心观点】目前东北豆价坚挺，但部分产区逐步进入休市状态购销趋于停止。黄淮海及两湖产区市场活跃度低，也随着春节临近走货趋于缓慢。当前东北产区大豆市场整体购销活跃度逐步降低，现货交易氛围偏淡，贸易主体询价与销售积极性普遍减弱，市场交投趋于清淡。不过国储豆拍卖及销售活动仍维持一定活跃度，其中依安、拜泉库2022年产国储大豆蛋白含量38.5%，报价集中在4280-4300元/吨区间。当前黄准海及两湖大豆产区市场交易已趋于停滞，多数贸易商陆续休市离场。整体来看，现阶段市场呈现供需阶段性平衡格局，东北产区大豆价格走势以稳为主。后续需重点关注下游企业采购节奏变化以及产区持粮主体的出货意愿调整，这些因素将对短期价格形成起到关键影响。黄准海及两湖产区进入节前观望阶段，供需双方操作均显谨慎，价格维持稳定格局。

　　【玉米】

　　【行情回顾】截至2月4日15:00收盘，大连玉米期货今日横盘整理，主力合约盘中触及一个月低位，但大部分时间在2260-2270点之间交投，尾盘报2263点。

　　【核心观点】年前玉米购销接近尾声，下游开机率也因环保检查而下滑，玉米现货价格整体持稳，仅华北地区稍有波动。近期华北局部受到环保检直影响，个别企业开机率小幅下滑，行业开机率同环比降低，预计下周开始个别企业进入春节检修阶段，开机仍有继续下滑预期。据Mysteel农产品调查数据显示，本周(2026年1月29日-2月4日)全国玉米加工总量为61.41万吨，较上周减少1.72万吨;周度全国玉米淀粉产量为31.62万吨，较上周产量减少1.21万吨；周度开机率为57.79%，较上周降低2.2%。全国玉米均价总体略强。国内种植户售粮相对平均，用粮企业库存继续增加，部分企业节前仍然有备货意愿，大部分饲企备货基本结束，收购价格以小幅震荡调整为主。

　　【行情回顾】截至2月4日15:00收盘，鸡蛋主力2603合约跌幅0.57%，报收2945点。

　　【核心观点】产蛋鸡存栏在2月延续环比小幅下降趋势，由于前期基数较高，当前仍处于历史偏高水平，供应整体宽松看待。需求端上，春节备货进入收尾阶段，下游采购意愿开始走弱，各环节库存上升，需求对价格支撑力度减弱。综合来看，鸡蛋延续供强需弱格局，不过近月合约在节后淡季预期以及供给压力的共同作用下，走势相较于现货偏弱，看空预期已通过贴水得到部分兑现，下行动力有限，偏弱震荡看待。

　　【花生】

　　【行情回顾】截至2月4日15:00收盘，花生主力2603合约上涨0.02%，空头减仓7123手。

　　【核心观点】花生价格以稳为主，春节临近，市场心态有一定分歧，部分持货商有落袋为安的心理，而部分持货商认为今年优质化生供应量不大，有挺价心理，春节临近，部分油厂暂停签合同，估计本周耒油厂收购陆续收尾。随着物流陆续停止，花生市场在春节前的行情结束。节后的话，在市场未恢复前花生价格波动空间也不大。

　　05 股指国债

　　【行情回顾】截至 2 月 4日收盘，A 股延续反弹趋势；IC 主力合约上涨0.49%，IF 主力合约上涨0.91%，IM主力合约上涨0.15%。沪指收涨0.85%，深成指涨0.21%，创业板下跌0.4%。成交额缩量至2.5万亿元，较高峰有所回落，仍处在较高水平。煤炭板块大涨超8%；航空、软饮料、建材、地产板块涨超3%。互联网、文化传媒、通信等板块跌幅较大。

　　【核心观点】全球权益市场调整之后，近两日恐慌情绪减弱，市场有所反弹，同时过热情绪消退。A股近期涨势有所放缓，当前板块轮动节奏偏快，此前涨幅较大板块迎来调整。当前调整偏向于短期，市场情绪以及基本面向好情况未发生根本改变。在政策预期、风险偏好与情绪面共振偏暖的背景下，股指短线调整后或迎来反弹。

　　【行情回顾】2026 年 2 月 4 日国债期货收盘集体小幅下跌，呈现长端领跌、中短端微跌的格局：30 年期主力合约 TL2603 报 111.70 元，跌幅0.23%；10 年期主力合约 T2603 报 108.24 元，跌幅0.01%；5 年期主力合约 TF2603 报 105.848 元，跌幅0.04%；2 年期主力合约 TS2603 报 102.398 元，跌幅0.02%。

　　【核心观点】今日A股市场情绪回暖出现回升，债市出现小幅回落，但整体依然处于震荡区间之内。前期由于权益市场和商品市场上行导致风险偏好上行，30年期与10年期国债期限利差一度扩大至53bp。一月中下旬开始，监管层为权益市场降温，上周证券时报、证券日报等媒体均有发文引导市场理性投资。权益市场恢复平稳态势，给国债市场带来的压力有所缓解，悲观预期得到修正，修复行情开启。沃什如期上台，虽然美联储货币政策短期预计仍然偏宽松，但是他以通胀为主，偏鹰派的思想预计将给市场带来一定的影响，美股下行带动全球股市偏弱。供需层面来看，1月地方债发行进度慢于预期，叠加配置盘近期买入情况较好，整体上供需压力有所缓解。资金面角度来看，本月央行续作MLF实现7000亿净投放，央行对流动性呵护的态度依然积极，资金面无需担忧。短期来看，当前债市修复接近尾声，若无其余利多因素影响，上方突破存在一定困难。但后续需要继续关注货币政策表态，今年降准降息仍有一定空间，货币政策整体偏宽松，关注两会后的降准敏感窗口期，主要关注央行工具的选择，如果通过MLF、买断式回购等补充流动性，资金成本可能略有抬升。如果通过购债 投放流动性，则对短端形成利好。