2026年初，黄金以惊人的势头飙涨，与此同时，美元大幅走低。然而，大洋彼岸的一个男人在一夜之间就让这一切发生了逆转——他就是凯文沃什，被美国总统特朗普提名的新任美联储主席。美东时间1月30日早晨，特朗普在宣布这一消息的社交媒体文章中盛赞凯文沃什"将被载入史册，成为最伟大的美联储主席之一，也许是最出色的一位。"

　　消息一经发布，凯文沃什长期“通胀鹰派”的底色被市场重点解读，引发了对美联储货币政策转向的预期，叠加此前黄金开年单月最高上涨达29%，巨额获利盘形成“抛售踩踏”，现货黄金当日暴跌9.25%，盘中最大跌超12%，创1983年以来最大单日跌幅。同时，美元指数受鹰派政策预期提振，短线急涨1.01%，以美元计价的黄金成本上升进一步压制需求，二者共振放大了市场波动，最终导致黄金30小时内大跌近670美元、失守4900美元/盎司关口。

　　这位引发市场“应激反应”的凯文沃什被贴上“通胀鹰派”标签不无道理。他曾进入伯南克任内的美联储核心层，但因不认同伯南克通过QE压低长期利率的操作，公开发表异议后不久后便辞职；他始终认为，长期低利率与大规模购债，混淆了货币与财政政策边界，还推高了不可持续的政府开支。2017年美联储主席遴选，沃什入围候选名单，最终特朗普选定鲍威尔；他还曾担任特朗普非正式顾问，在特朗普第二任期初期被视作财政部长人选，该职位最终由贝森特出任。2025年春，特朗普表态考虑撤换鲍威尔，沃什再度成为美联储主席热门人选，重回市场视野。

　　从背景看，沃什兼具政商学三界履历——曾为美联储最年轻理事、摩根斯丹利高管，还与华尔街传奇投资人德鲁肯米勒、硅谷资本圈深度绑定，既能凭借央行任职经验降低参议院审批阻力，又能通过人脉衔接金融市场，契合特朗普“既忠诚又取信市场”的核心诉求，也弥补了8年前未选他的遗憾。政策层面，沃什立场呈现鹰派底色与务实转向的特征：他长期反对量化宽松，主张美联储缩表、收缩职能，回归物价稳定核心使命，这符合抑制通胀、维护央行纪律的市场期待；同时近年支持特朗普关税政策与降息诉求，形成“先缩表再降息”的独特路径，既回应特朗普对低利率的需求，又通过缩表规避通胀反弹风险，试图化解“刺激与稳定”的矛盾。但也有人认为，沃什是个老练的政治家，将会支持有利于共和党的政策。

　　可以肯定的是，市场已迎来明显短期冲击，在金银价格大幅下跌后，芝商所(CME)当地时间周五宣布，上调COMEX黄金、白银及铂钯期货交易保证金，新规将于2月2日(周一)收盘后生效。其中黄金非高风险账户保证金由合约价值的6%提至8%，高风险账户由6.6%上调至8.8%；白银非高风险账户从11%升至15%，高风险账户从12.1%上调至16.5%，铂金、钯金保证金同步上调。2月3日(周二)，上海黄金交易所发布通知，调整黄金部分合约保证金水平和涨跌停板，调整白银延期合约交易保证金水平和涨跌停板比例进行。

　　在凯文沃什被提名美联储主席的消息公布前，2026年1月黄金与美元呈现黄金单边大涨、美元趋势走弱的鲜明反向走势。美元指数整月震荡下行，受特朗普默许弱美元、美国债务与信用担忧、市场鸽派降息预期等影响，一度跌至95.55的近四年低位，即便中途小幅反弹，整体弱势格局未改，非美货币普遍走强。黄金则开启单边暴涨行情，现货黄金从月初约4320美元/盎司一路冲高，1月29日盘中触及5598美元/盎司历史新高，单月最大涨幅近29%，全球央行持续购金、地缘风险升温、美元贬值抬升计价优势、降息预期降低持有成本等多重因素共振，推动资金持续涌入黄金ETF与实物资产，价格连破5000、5200、5400美元等关键关口，虽有零星获利回吐，但强势上涨趋势一直延续至消息公布前一刻。

　　中长期看，降息周期落地、美国债务问题未解决、去美元化进程深化等核心矛盾未变，美元贬值仍是主线逻辑。对黄金走势来说，短期承压回调，中长期配置价值不改。如何避险仍是市场参与者的核心诉求。

　　某跨境零售商家持有500万美元多头资金，主要用于未来12个月国内采购结汇，当前美元兑人民币即期汇率为6.9566，商家担忧一年内美元贬值导致结汇亏损，决定通过CME人民币兑美元期货合约开展卖出对冲，锁定汇率风险。CME人民币兑美元期货合约面值为100万元人民币，报价形式为美元/人民币，商家结合自身美元敞口规模，测算需卖出348手合约(对应500万美元，适配当前汇率换算)，以当前期货主力合约报价0.1438(对应美元兑人民币6.9537，贴近即期汇率)卖出开仓，保证金按3%缴纳，降低资金占用压力，合约到期为1年后的对应月份。

　　若未来一年内美元贬值，人民币兑美元期货价格上涨，期货空头头寸产生的盈利可弥补现货市场美元结汇的亏损；若美元升值，期货空头小幅亏损，可通过现货市场更高汇率结汇弥补，实现风险中性。假设一年后，美元兑人民币即期汇率跌至6.7800(对应期货价格0.1475)，商家现货结汇亏损约88.3万元人民币；期货合约平仓盈利约19.7万美元，折算人民币约133.6万元，覆盖现货亏损后仍有盈余。该方案操作标准化、流动性强，无需复杂配置，精准规避了商家一年内美元贬值的汇兑风险，适配中小商家的对冲需求。

　　值得一提的是，CME将在2月23日上市新的人民币期货合约，报价形式改为人民币/美元，届时待所有未平仓合约结算完毕后，现有的美元/人民币报价合约将下架。

　　黄金方面，在持续看涨的浪潮下，大众不应盲目囤积黄金，核心原因在于黄金并非“稳赚不赔”的资产，价格波动剧烈且存在多重隐性风险，盲目囤积易陷入亏损陷阱。历史上黄金也曾多次上演高位回调行情，如1980年金价峰值后累计跌幅超65%，2013年单日暴跌超100美元，凸显其趋势性波动的风险特性。黄金作为无息资产，长期持有会产生机会成本，且实物黄金变现难、折价高，部分投资者甚至借消费贷、套现买金，进一步放大风险。对大众而言，更合理的选择是优化自身资产配置，摒弃“单一囤金”的思维。过去一年，黄金凭借“安全资产”的属性成为市场追捧的焦点，而当下其投机性商品的特质正愈发凸显。黄金在总资产中的配置比例应控制在5%-15%，结合自身风险偏好，搭配股票、债券、基金等不同类型资产，形成多元化组合。这样既能借助黄金对冲通胀和货币贬值风险，又能通过其他资产获取长期收益，平衡风险与收益，实现资产的稳健保值增值，而非盲目跟风囤积黄金赌行情。