国投白银LOF今日复牌即一字跌停。

　　受白银资产大跌影响，上期所白银期货主力合约以17%跌幅跌停，而国投白银LOF复牌后一字跌停。不过，溢价率仍接近44%。

　　值得注意的是，场外公募基金产品基金净值没有涨跌幅限制，跟踪白银期货的国投瑞银白银期货LOF场外基金净值跌幅将于今晚披露，备受关注。

　　白银基金跌停

　　2月2日，国内贵金属期货开盘普跌，沪银主力合约跌停。

　　跟踪国内白银期货的国投白银LOF复牌跌停，上周五溢价率为58.64%，最新溢价率收窄至43.8%。

　　国投瑞银基金分析，本次调整或并非由单一利空所致，而是多种因素叠加引发的连锁反应。一是货币政策预期突变，如美国总统特朗普提名前美联储理事凯文.沃什为下任美联储主席，市场普遍视其为偏“鹰派”人选；二是避险情绪短期退潮，如格陵兰岛争端有所降温，特朗普近期也释放了与伊朗谈判的信号等；三是技术性获利了结与杠杆踩踏，白银在前期涨幅过大、涨速过快，积累了不少获利盘，消息面风吹草动或触发集中获利了结；四是监管风控举措的累积效果，海内外主要交易所多次提示风险，并持续加强风控措施抑制了投机情绪，下跌中部分杠杆资金或出现被动离场。

　　基金公司也多次提示风险并采取各种限购措施为市场炒作降温。国投瑞银基金曾表示，该基金二级市场的交易价格，除了有基金份额净值波动的风险外，还会受到市场供求关系、系统性风险、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资者面临损失。

　　场外基金净值或大幅下跌

　　场内交易的国投白银LOF今日已经跌停，根据43.8%的高溢价和跌停板的封单数量，国投白银LOF的二级市场交易价格或许继续探底。

　　场内交易的国投白银LOF面临投资者大幅抛售，而场外交易的国投瑞银白银期货LOF可能同样面临资金的大幅赎回。

　　该基金主要跟踪上期所白银期货合约。2025年基金四季报显示，截至去年底，该基金持有沪白银2608、沪白银2606、沪白银2604、沪白银2602和沪白银2610等多个合约。

　　受上周国际白银价格大跌影响，国内上期所的沪白银期货合约全部跌停，主力合约沪白银2604以17%的跌幅跌停，一些远期合约如沪白银2610以16%的跌幅跌停。值得注意的是，上述合约因今天封死跌停，交易量大幅缩减，跌停板上积累较多卖单。

　　一些场外投资者极为关注今晚即将披露的基金净值。

　　基金合同显示，该基金持仓估值主要取决于交易所挂牌交易的白银期货合约估值当日结算价。

　　截至收盘，主力合约沪白银2604的收盘价为24832元，而结算价为25750，两者之间有少许差异。另外，国际白银价格跌跌不休，已经跌停的沪白银期货价格与国际白银价格仍有较大差距。

　　如果以沪白银期货当日结算价进行估值，场外交易的国投瑞银白银期货LOF今天跌幅可能仅反映上期所白银价格波动，却无法反映白银期货的真实价值，使净值会滞后于资产价格。

　　值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF合同中的估值方法第5条还显示：“如有确凿证据表明按上述方法进行估值不能客观反映其公允价值的，基金管理人可根据具体情况与基金托管人商定后，按最能反映公允价值的价格估值。”

　　基金管理人选择白银期货的当日结算价还是按最能反映公允价值的价格估值？将直接决定今天场外交易白银基金的净值表现，因此备受投资者关注。

　　“近期白银期货市场的剧烈波动，以及挂钩该标的的国投瑞银白银期货LOF所经历的极端行情，为所有基金投资者上演了一堂深刻的风险警示课。”上海一位基金评价人士指出。

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