生意社01月29日讯

　　本周，沥青主力合约强势拉升，现货市场同步跟涨，华东重交沥青高端价攀升至3300元/吨，低价资源持续收紧，炼厂挺价情绪浓厚。传统需求淡季下，此番强势行情的核心驱动力直指成本端，本周原油累计涨幅6.5%。据生意社监测数据显示，1月25日山东地区重交沥青京博#70出厂价格在3133元/吨，28日山东地区出场价格在3233元/吨，周内小幅上涨4.47%。

　　本次涨价非供需基本面改善，而是成本端利好叠加所致，地缘冲突与原料扰动为核心因素。沥青与原油价格相关性高达0.9，成本支撑直接拉满。更关键的是，美国加码限制委内瑞拉原油出口，马瑞重质油(沥青核心原料)对布伦特贴水从-13美元/桶快速收窄至-5美元/桶，国内地炼对委油依赖度达50%-70%，替代原料定价更高，进一步强化成本上行预期，助推涨幅扩大。

　　国内沥青炼厂开工率降至26.8%，处同期低位。1月预计排产200万吨，环比降7.3%、同比降12.1%，现货货源收紧，低价资源消失，现货重心上移。

　　当前市场呈“成本强、需求弱”格局，多空博弈聚焦成本持续性与需求复苏节奏。需求端仍处淡季，北方施工停滞，南方仅间歇施工，下游按需采购，道路沥青开工率仅14%。基建投资增速乏力，短期需求难有突破。

　　短期看，地缘局势与油价是核心变量，冲突升级则油价续涨、沥青跟强，风险缓解则存回调压力，国内原料库存可支撑至2月底，成本持续性待节后验证。中长期随春季施工旺季来临，需求或边际改善，但OPEC增产、炼厂开工回升可能压制估值，或回归震荡下行。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。