郑棉期货

　　1月26日，郑棉减仓震荡，CF2605合约开盘14635元/吨，最高14720元/吨，午后减仓跌至14535元/吨，盘终下跌75点报收于14650元/吨。新疆棉库存下降，加工企业积极销售，现货基差坚挺，下游棉纱品种延续分化表现，中高支纱订单稳定，低支纱偏弱运行。整体看，短期市场基本面驱动有限，价格跟随市场情绪波动，或将延续区间震荡态势。

　　纽约期货

　　1月23日，3月合约63.81美分，跌7点，5月合约65.48美分，跌1点；成交量57672手，增加1475手；技术图形走弱引发更多投机卖盘，ICE棉花期货盘中继续下探，上周美棉出口继续增加、美元指数下跌且美国南方遭遇恶劣天气均未能提振市场，盘面短暂反弹之后回吐涨幅并最终小幅收低。本周棉花期货本年度合约明显回落，但新花合约走势坚挺，预计市场连续回调之后或有所企稳。

　　棉价跟踪

　　1月26日，进口棉到港均价（M指数）72.08美分/磅，较23日跌0.11美分/磅，折1%关税进口成本（不含港杂费）12346元/吨，折滑准税进口成本（不含港杂费）13495元/吨；国内3128棉均价（B指数）15881元/吨，较23日跌15元/吨。新疆棉山东到厂价3128B级15973元/吨，较23日跌17元/吨；国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2605）1060元/吨，较1月23日涨31元/吨。

　　棉市要闻

　　国内棉市

　　据博州、奎屯、石河子、阿克苏等地棉花加工企业反馈，截止2026年1月24日，北疆大部分轧花厂2025/26年度皮棉销售进度已达到60-70%，个别企业甚至已超过80%。南疆巴州、阿克苏、喀什三大棉区轧花厂皮棉销售进度也普遍高于50%（和田、喀什棉企销售率稍低）。整体看，不仅2025/26年度新疆“一手棉”销售进度显著高于上年度，而且棉花贸易企业、期现公司等中间环节库存、资金压力相较前几个年度也不突出，棉纺产业链处于良性、和谐、有序运行状态。

　　从调查来看，1月上中旬新疆监管库、交割库棉花资源基差小幅上调后，棉花加工企业、贸易商挺基差情绪比较浓（北疆仓库低基差报价资源减少），棉花现货市场短暂陷入僵持、观望状态。河南、山东、江苏、湖北等地部分中小棉纺厂随用随买棉花原料。一方面按当前棉花期现价格，中低支棉纱利润比较低甚至处于亏损，纺企不愿意“赔本赚吆喝”；另一方面春节假期临近，江浙、山东、广东等地染厂、织布厂等陆续公布放假时间，棉纱线产销预期逐渐走弱。沿海地区大部分棉纱贸易企业已减少询价、采购操作，短期以抓紧回收货款、清理库存为主。

　　据部分棉企报价，1月24-26日，南疆巴州、阿克苏库3129B/3130级（断裂比强度28-30CN/TEX）机采棉基差多在860-1060元/吨（含打包，销售方出入库费，包一个月内仓储费，对标CF2605合约）；北疆库3129B/3130级（断裂比强度28-30CN/TEX）机采棉910-1150元/吨，北疆库资源基差上调幅度较南疆略大。

　　国际棉市

　　据USDA出口周报统计，截止2026年1月16日，2025/26年度美棉累计净签约量约172.08万吨（含皮马棉），占USDA预测本年度美棉出口总量265.6万吨的64.79%。2025/26年度美棉签约进度虽然仍低于前几个年度均值，但相较2024/25年度有所好转。

　　一些国际棉商、大型贸易企业判断，2025/26年度美棉出口总量完成USDA预测的出口目标压力不大，有望在6月份以后进入“超卖”节奏。一方面从时间和签约进度来看，2026年1月份以后，美棉主要竞争对手2024/25年度澳棉、巴西棉出口已陆续进入收尾阶段（CONBA统计，巴西1月前三周日均棉花出口量已低于上年度1月全月日均出口量），而2025/26年度美棉则迎来销售、装运的高峰期，供应错位的优势显现；另一方面除越南签约2025/26年度美棉快马加鞭外，在ICE棉花期货主力合约持续在63-65美分/磅低位盘整的拉动下，孟加拉、巴基斯坦、中国、印度等各国纺织企业/贸易商逢低签约的热情不断高涨。

　　业内分析，2026年1月份中国发放1%关税棉花进口配额的利好刺激，叠加莫迪政府将大概率继续开启棉花进口关税阶段性豁免措施，因此美棉对中国、东南亚市场的出口仍有很大空间。同时，2026年美联储降息的节奏、力度都有望增加，包括人民币、越南盾、印度卢比等货币对美元升值的步伐也将加快，利于各国用棉企业签约、采购2025/26年度美棉。