1月22日，NYMEX美原油3月合约结算价为每桶59.36美元，跌1.26美元（-2.08%）； ICE布油03月合约结算价为每桶63.34美元，跌1.19美元（-1.84%）。地缘缓和，EIA继续大幅累库，国际油价日内大跌。

　　库存端：美国至1月16日当周EIA原油库存增360.2万桶，战略石油储备库存增80.6万桶，库欣原油库存增147.8万桶，汽油库存增597.7万桶，精炼油库存增334.8万桶。

　　供应端：地缘方面，美国总统特朗普称相信俄乌和平即将到来，在俄乌问题上取得了很大进展，从委内瑞拉开采的大量石油将会回到他们手中，伊朗确实想谈判，伊朗想谈，我们就谈。乌克兰总统泽连斯基称结束冲突的文件已基本准备就绪，乌克兰谈判代表正前往阿联酋，将于周五与俄罗斯和美国举行会谈。美国方面，美国至1月16日原油产量减少2.1万桶至1373.2万桶/日。欧佩克方面，欧佩克+同意第一季度暂停增产，欧佩克+12月产量较计划少78万桶/日，将于2月1日举行下一次会议。

　　需求端：高频数据来看，最新美国单周汽油需求和馏分油需求环比下降，成品油继续偏弱运行，同时大幅累库，炼厂开工季节性开始下滑2%至93.3%，成品油需求弱势以及加工需求的回落加剧原油端的压力。

　　总结：地缘局势逐渐平息，欧洲现货紧张虽阶段性支撑油价，但原油自身累库压力大，关注寒潮逻辑退去后的逢高抛空机会，关注期权熊市价差策略。中期仍聚焦过剩矛盾，趋势向下，首先美国旨在接手委内瑞拉油田来扩大出口，其次不排除油价上涨后欧佩克继续加速增产，最后俄乌冲突若缓和后的海上高库存问题尚未解决。

　　观点：等待政策落地，豆棕偏强菜油震荡

　　产地，1月20日马棕出口增9-12%，同期产量降16%。

　　国内，豆棕油现货日成交一般，菜油成交大幅放量，本周仅新增2条棕榈油买船。豆油库存96万吨，棕榈油库存75万吨，菜油库存28万吨。

　　策略，市场预期美将很快发布生柴最终方案且预期较好，不过南美丰产压制，CBOT大豆反弹受阻。1月马棕出口增加产量下滑，供需整体改善；印尼非法种植园整治工作趋严，3月起上调棕榈油及精棕产品出口专项税使得近端中印采购大增支撑马盘走势，BMD毛棕攀升至4200附近。

　　操作上，马来供需改善，印尼供应端管制趋严，印度采购增加，叠加美生柴落地预期较好支撑，内外豆棕油延续强势；市场等待菜系进口政策进一步明朗及落实，菜油于9000附近震荡整理。

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