财富资讯2015-12-22

1市场分析

昨A股在万科并购事件发酵刺激下引发机构疯抢低价优质蓝筹白马股，权重板块放量拉升沪指轻越3600点关口大涨1.77%，而中小创为代表的题材股二八分化调整明显，创业板指跌0.34%。白酒为首的低价优质蓝筹、基因测序和冷链物流概念领涨。新能源锂电池、氟化工和移动支付概念跌幅靠前。

在低利率冲击下，资产配置荒问题越来越严重。此次保险资金在资本领域深度介入对股市产生积极刺激，使得代表着产业资本的股权将会引来越来越多的金融资本不断推动，从而令资本市场中期恢复性回升。自上周大盘有效突破半年线压制后今又攻克三千六关口，技术面利于多头持续上攻。短期稍作巩固将再向年线3690点区域寻求突破，如果突破量能配合，乐观话升幅可至3800点区域。本周上半周临新股集中申购资金面承压，小幅震荡难免，但市场扔将维持小幅稳步攀升格局。创业板在回踩5日均线后也有望再度反弹，题材股短期继续下跌可低吸，追高蓝筹需谨慎。 （广发陈旸）

2市场策略、热点事件解读

2016年投资机会在哪？

2015年6月出现的股灾、人民币贬值和全球大宗商品暴跌，被称为全球变局，全球的中周期高点已经出现，未来四年将是一个下降期。过去六年如何在宽松中赚钱，将意味着未来四年如何在下行期保住过去六年的成果。那么，2016年将是这个下降期的第一年，2016年的资产配置应该怎么做，如何把握节奏，机会在哪里？

券商多数预期股市的“改革式慢牛”，创新的嬗变和改革的坚守才有真牛市。而享受了两年牛市的债券市场，2016年的投资策略是消灭“价值洼地”，部分过去流动性溢价较高的非传统品种，如地方债、资产支持证券、PPN、私募债等，很可能受到投资者的追捧。

距离2016年仅剩半月不足，各家券商对2016年A股的投资意见已然形成。

3财经资讯速递

【今日导读】

中央经济工作会 议明确经济五大任务,化解过剩产能和房地产库存。

人民日报社论：着力加强结构性改革，全面提高经济发展质量。

外媒：中国央行调研取消存贷款基准利率的可行性。

央行：11月债券市场发行同比增长170.1%

FGW发布进一步完善机动车停放服务收费政策的指导意见。

白酒 旺季来临行业需求继续改善

自动驾驶成科技大展亮点商用步伐正在加快

长城动漫与80多家电视台达成协议

格林美电废业务拆解能力明年将继续提高

【投资聚焦】

FGW放宽停车收费政策 有望拉动相关设施建设

FGW21日发布进一步完善机动车 停放服务收费政策的指导意见。意见提出，依法放开具备竞争条件的停车设施服务收费，逐步缩小zf定价管理范围，鼓励引导社会资本建设停车设施。对于社会资本全额投资新建停车设施，服务收费标准由经营者依法自主制定。

点评：随着机动车保有量快速增长，停车设施总量不足、资源配置效率不高等问题日益显现。此次放开具备竞争条件的停车设施服务收费，有助于吸引社会资本新建停车设施，并有望拉动相关投资。

在线教育受资本青睐 上市公司积极布局

近日，在线教育平台决胜网宣布获得总额超越两亿元C轮融资。此前，腾讯课堂也宣布了针对在线教育机构的“启航计划”，将在2016年投入千万基金，助力100家在线教育机构。BAT巨头及产业资本对这一领域的青睐，有望引起市场对在线教育的关注。

点评：随着教育行业互联网+ 战略不断推进，越来越多上市公司加快布局该领域。皖新传媒（601801）12月初公布定向增发预案，拟募资不超20亿元，用于智能学习全媒体平台等建设，加码在线教育；新南洋（600661）10月底宣布拟定增募资10亿元，投向K12教育以及职业教育业务等。

中科大研发新型光解水制氢催化剂 助力燃料电池车发展

据科技部网站21日披露，日前中科大设计出具有原子精度壳层结构的助催化剂，在降低贵金属 铂助催化剂用量的同时，大幅度提高光解水制氢性能，该成果已发表在国际著名化学期刊《德国应用化学》上。据介绍，该设计以相对廉价的钯内核替代了金属铂，使材料成本降低了1/3以上。

点评：该技术将有效降低制氢成本，从而带动燃料电池车发展。公司方面，长城电工（600192）持有9%股权的大连新源动力生产质子交换膜燃料电池；同济科技（600846）持有36.23%的中科同力，主要致力于质子交换膜燃料电池关键材料与部件研发。

白酒旺季来临　行业需求继续改善

春节旺季临近，白酒需求回暖，目前茅台的批发价已经稳定在830-850元的价格区间，五粮液的批发价在今年也成功提高到620元以上，高端酒的价格底部已经基本探明。据报道，有中国白酒行业晴雨表之称的“五粮液第十九届1218厂商共建共赢大会”日前召开，五粮液表示，目前经营触底反弹，2016年52度五粮液出厂价格将继续稳中有升。

机构认为，经过几年调整，白酒价格和库存调整周期已经基本结束，2016年触底回升可期。此外，中国经济的边际改善正在发生，近期保险公司频频举牌 上市公司，风格切换行情显现，低估值 、业绩确定性强的食品饮料 龙头配置价值显现。A股中，古井贡酒（000596）区域竞争力强，产品盈利能力优秀。五粮液（000858）国企改革 进展较快，主要产品价格企稳回升。

自动驾驶成科技大展亮点商用步伐正在加快

国际消费电子展（CES 2016）还有半月就将拉开大幕，作为全球最大消费 电子展，每年初开幕的CES都会成为整年电子、数码消费的风向标，并揭示未来3-5年的科技产业发展趋势。从CES2016情况看，自动驾驶将是最大亮点之一。奥迪、起亚等汽车 生产商和NVIDIA等IT硬件厂商均将展示自动驾驶相关技术。

据报道，谷歌最快将在明年推出自动驾驶汽车租车 服务，百度计划三年内实现商用。业内认为，在谷歌、百度等互联网巨头，宝马、通用等传统车企争相加大研发力度情况下，自动驾驶商用步伐不断加快，将带动信息采集、处理及通讯等车载电子行业，催生万亿市场。A股公司中，四图维新（002405）高精度地图将是无人驾驶 关键组件；亚太股份（002284）通过收购初步搭建了智能汽车 环境感知+主动安全控制+移动互联 的无人驾驶生态圈。

长城动漫与80多家电视台达成协议

长城动漫（000835）打造全国性的动漫联播新型媒体平台进展顺利，公司目前已与80多家电视台达成了相关协议。公司于今年年初打包收购七家公司股权成功转型大型文化企业，公司计划，在未来将加快与百家电视联播体的有效运作，精选播出网络，组建全新的动漫联播协作体，同全国多家电视台一道，积极探索精品动漫剧联播模式，打造一个全国性的动漫联播新型媒体平台。

此外，公司日前公布定增 调整方案，大规模缩减增发数额，且资金仅用于补充流动资金。机构预测，若大股东打造“综合性的动漫文化传播平台”的战略部署没有发生变化，后续进一步注入资金属于大概率事件。

格林美电废业务拆解能力明年将继续提高

格林美（002340）以废旧电器电子产品拆解为主的电废业务，目前拆解能力已经达到了1000万台。公司今年扩容了电废目录，新加入手机等小家电 后相应地增加了产能，公司预计明年的拆解能力将继续提高。数据显示，未来5年每年手机理论报废量将持续超过1亿台；手机被纳入废弃电器电子产品处理名录，公司有望凭借在废钴镍钨回收的优势，钴的回收量将大幅增长，钴价格的上涨机会也将体现公司3000吨钴资源的价值。

此外，公司旗下无锡凯力克三元材料扩产项目已经在进行中，计划将于明年3月底完成年产5000吨三元材料生产项目建设，后续5000吨项目将同时筹备；该公司目前产能为5000吨/年，扩产完成后，新能源材料年生产将达到15000吨。

【资金风向】

期指集体上涨IH主力大涨近3%

周一，三大期指开盘分化，盘中集体呈震荡上行态势。截至收盘，IF1601涨2.70%报3800.2点；IH1601涨2.81%报2466.2.0点；IC1601涨1.76%报7585.0点。中金所公开数据显示，IF1601合约多空主力双方呈增持 操作，前20名多头席位增持1099手至2.03万手，前20名空头席位增持1186手至2.05万手。

沪指站上3600点　东阿阿胶获资金关注

周一，沪深两市早盘双双低开高走，午后维持高位横盘震荡状态。截至收盘，沪指上涨1.77%收报3642.47点。两市成交额继续微幅缩量，合计成交9428亿元。盘面上，酿酒 、家电、食品饮料 等涨幅居前；互联网、软件服务、文教休闲 等少数板块下跌。龙虎榜上，东阿阿胶（000423）获资金关注，两家机构和三家证券营业部合计买入4.48亿元，占全日总成交额的20.99%。公司日前在济南宣布，联手餐饮企业山东驴帮进军餐饮业，旗下驴帮驴肉火锅、东阿阿胶驴肉包两个餐饮品牌同时启动。山东驴帮是由东阿阿胶发起设立的一家集驴肉餐饮及驴肉制品 的生产、研发、销售于一体的综合性企业。

4投资杂谈

王石怒了 股民笑了：

继续锁定下一个单月暴涨71%

随着宝能系旗下前海人寿和钜盛华的频频举牌，自从1995年华润成为万科第一大股东之后，时隔20年，万科易主了，王石愤怒了，傲娇地称宝能系“信用余额不足”，但万科的股民却笑了，因为12月以来万科A的涨幅已经达到了71%，不知不觉间竟创下了八年的新高。

宝能系虽然暂时还没笑到最后，但针对王石的言论也做了几点回应，总结起来大致就是"你没啥股权，跟你说不着"。

“小孩子才讲对错，成年人只讲利弊”，多年媳妇熬成婆，散户也终于有了鹬蚌相争、渔翁得利的一天，让我们继续来找找有没有下一个“万科”。

分析宝能系等“野蛮人”的投资手法，其往往有一定的共性。而在资产配置荒的大背景下，有钱任性的险资的举牌行动可能不会就此停止，谁是下一个呢？

1.对于大盘蓝筹而言，险资青睐的个股具有大股东持股比例分散、股息率高的特征：　　

上表中或险资举牌的个股，流通股本均在10亿以上，其大股东持股比例均不超过20%，股息率均在2%以上。值得一提的是，万科A、民生银行、浦发银行在举牌后股价均大幅上涨，也就是说，在获险资举牌前，它们的股息率更高。

据经统计，剔除ST类个股及停牌个股，第一大股东持股比例低于20%、流通A股在10亿股以上，同时去年股息率在2%以上的个股共有20只。这些股票都有可能成为保险资金举牌的下一批猎物，见下表

实际上，在当前资产配置荒、银行低利率的大环境下，即使不考虑险资举牌的因素，上述20只个股也有较强的投资价值。不考虑资本利得的情况，买入这些个股，要远远强于一年期定存。
而一旦获得险资举牌，市场一般会将其理解成正面利好消息，有助于支撑股价，或刺激股价上涨。
2.险资比较青睐低估值公司，尤其是旗下拥有物业等资产，且这些资产目前估值便宜，账面值可能高于市值。

分析了险资举牌较为集中的行业的个股可以发现，这些个股在所属行业市净率(PB)均处于中小水平，估值偏低。
具体分析房地产行业及商业贸易行业个股发现，这些公司往往拥有的优质物业资产和土地资源储备。如京投银泰在北京地铁上盖的物业和土地资源。无独有偶，在2014年末获险资举牌的金融街，也是坐拥北京的优质的持有型物业资产。
商业贸易类公司中，南宁百货、合肥百货等，不仅估值低，且旗下均拥有较好的自有物业，如南宁百货的朝阳店、新世界店等主力门店就为其自有物业。
据统计，在房地产、商业贸易、食品饮料、旅游行业，剔除ST类个股及停牌个股，满足“第一大股东持股比例低于30%、流通A股在1亿股以上，PB在所属行业巨中下游，每股现金流为正”条件的个股共有22只。这些股票都有可能成为保险资金举牌的下一批猎物，见下表：　　

值得注意的是，据了解，保险公司决定是否举牌一家上市公司，是要经过投资决策委员会和董事会层面讨论的，因此实际决定举牌的因素往往更为复杂。

3、A股君在1和2的基础上优中选优，重点介绍几只股票，他们的共同点是低估值、股息率高、具有核心竞争力，且股权分散。我是险资我也举！

银行（考虑与保险业务的协同性，银行仍是险资最有可能举牌的板块）

招商银行(600036)

招商银行是上市银行中执行零售战略最坚定的银行,零售客户基础优于同业。三大支点驱动招行零售业务利润贡献度提升：
1） 具备成本优势； 2） 信用卡、财富管理等优势业务可驱动中间业务收入稳健增长， 预计招商银行手续费及佣金收入 3-5 年内保持年均增速 30%左右。 3）
成本收入比（扣除拨备）处于下降通道。招商在高风险的行业贷款及政府融资平台贷款集中度较低，关注类贷款低于行业一般水平，表明招商未来资产质量恶化压力小于同业。

兴业银行(601166)

国金证券：兴业银行的核心优势在于其市场化的经营理念、并有着对商业机会的敏锐嗅觉和执行力。1）企业金融条线是兴业的基础，并在各条线联动上起到发动机的作用；2）从具体业务层面看，兴业一直以实体企业为平台发展业务，在与客户的沟通和基础工作建设上更为坚实，客户粘性较强；3）从集团层面出发考虑，兴业银行经营牌照较为齐全，目前旗下已有信托、租赁、基金、期货等牌照，这使得企业金融业务在集团间的联动上能充分发挥作用。

消费类（份额稳定的龙头企业，股价已有启动之势）

伊利股份（600887）

伊利作为中国乳业第一的地位愈加稳固，且公司兼具资金、品牌、成本、管道等优势，未来将进一步拉开与竞争对手的差距，并有望通过并购整合及全球布局成长为全球健康食品龙头。第三季度中国证券金融公司已成为公司第四大股东，持股3.03%，公司亦不断回购股份，凸显发展信心。暂予其对应2015 年每股收益26.25X 估值，维持“买入”评级。

永辉超市（601933）

公司是业内鲜有的持续跨区域扩张的民营白马超市企业。

“永辉模式”下商品经营和供应链管理是公司核心竞争力：1）生鲜占比高且低价高质；2）“永辉模式”背后，是公司建立的一套完善的全国性生鲜农产品统采和区域直采体系。股权方面合纵连横，公司三大投资收益端联营企业业绩值得关注： 1）中百集团；2）联华超市；3）上蔬永辉。此外，京东持有永辉超市10%，与永辉业务互补。

赛轮金宇（601058）

长城证券：随着国内半钢胎替换市场的启动，公司面临重大历史发展机遇。 公司作为最优秀的半钢胎的民族轮胎企业， 如果能够把握这次历史机遇，将有希望成为具备国际竞争力的民族轮胎品牌。 此外， 越南工厂明年贡献盈利促使公司重回高增长通道。(越南是TPP签约国之一，同时是全球最四大的橡胶出口国)。预计 2015-2017 年 EPS 分别为0.18 元、 0.29 元和 0.42 元，当前股价对应 PE 分别为 45 倍、 27 倍和 19 倍，上调至“强烈推荐”评级。

风险提示：投资有风险，资讯仅供参考。

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