黑色早评 | 2026年1月16日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，近期全球铁矿发运继续小幅回落，澳巴发运均有减量，但非主流发运有部分回升。不过，同期国内港口铁矿到货量仍延续增长，本周铁矿港口库存继续大幅上升。国内矿方面，随着矿价回升及年末检修结束，近日国内铁精粉产量有所增长。

　　需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修量环比小增，铁水产量环比下降。昨日钢联高炉开工率略有下降，日均铁水也减少1.49万吨至228.01万吨，但同期钢厂盈利率小增至39.83%。此外，钢厂铁矿库存仍延续增长，但因进口矿日耗下降，钢厂进口矿库销比有所上升，不过仍处于同期最低位。受近日多地重污染天气影响，叠加部分地区钢厂仍处于年度检修阶段，预计春节前铁水增长空间有限，不过基于当前钢厂铁矿库存水平依然不高，预计春节前对铁矿仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅回落，目前PB粉落地利润仍略走扩，显示当前国内需求仍强于海外。

　　综合而言，近期铁矿市场供需双弱，尽管港口库存继续上升但钢厂库存依然不高，春节前钢厂或仍有补库需求，但受昨日市场金布巴可能部分解禁的传闻影响，短期矿价震荡略偏弱运行。

　　1.1月15日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存3009.77万吨，环比上期增129.17万吨。进口烧结粉总日耗116.21万吨，环比上期增0.06万吨。库存消费比25.9，环比上期增1.10。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1307.96万吨，环比上期增77.98万吨。进口烧结粉总日耗60.97万吨，环比上期减0.42万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.87%，环比上期减0.05个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2350元/吨，环比上期减3元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2304元/吨，环比上期减3元/吨。

　　2.Mysteel：本期新增8座高炉检修，5座高炉复产。高炉检修发生在江苏、新疆、山西、广西等多地区，多为年度检修，除个别高炉短期有复产计划之外，多数高炉检修时长在20-30天附近;复产的高炉主要集中在河北、湖北、湖南、河南等地区，主要为前期高炉检修结束后常规复产;此外，因成材需求转弱，个别钢厂复产时间延期。

　　3.1月15日据悉，全球矿业巨头力拓（RioTinto）与必和必拓（BHP）达成一项合作协议，将联合开采其位于西澳大利亚皮尔巴拉地区相邻的两座铁矿——力拓旗下的扬迪库吉纳（Yandicoogina）矿区与必和必拓旗下的扬迪（Yandi）矿区，计划开采总量高达2亿吨。若进展顺利，首批矿石预计将于下一个十年初期产出。

　　4.15日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交98.1万吨，环比下跌20.29%；本周平均每日成交95.1万吨，环比下跌3.26%；本月平均每日成交91.8万吨，环比下跌10.44%。远期现货：远期现货累计成交106.0万吨（9笔），环比下跌5.02%，(其中矿山成交量为96.5万吨)；本周平均每日成交107.0万吨，环比下跌12.58%；本月平均每日成交104.0万吨，环比下跌5.37%。

　　双焦

　　双焦

　　1.15日国内市场炼焦煤价格延续稳中偏强走势。供应方面，国内煤矿开工逐步恢复至正常水平，产量增加。当前煤矿签单与出货情况顺畅，库存快速去化，带动坑口价格普遍上涨，部分骨架煤种涨幅超过100元/吨。今日吕梁离石市场主流煤种价格上涨140元/吨，其中低硫主焦（A11、S1、V23、G80，强度70以上）出厂价现金含税报1550元/吨，限售5万吨。需求方面，当前钢厂仍处复产周期，铁水产量稳步回升，叠加下游集中补库，对原料煤价形成有力支撑。与此同时，原料成本持续抬升进一步推涨了焦化厂的提涨意愿，市场情绪保持积极。综合来看，预计短期炼焦煤价格稳中偏强运行。

　　2.中国煤炭资源网冶金部1月15日重点关注：焦炭市场持稳运行，随着原料成本不断走强，外加投机环节大量分流货源，部分钢厂到货略显吃力，多数钢厂到货正常，钢厂炉料库存位于中等偏高水平。供应方面，受环保影响，邯郸区域焦化生产受限，其他区域焦化除检修外生产正常，不过近期焦化检修较为集中，场内焦炭库存多已出清，部分有惜售意愿，整体看双焦基本面持续改善，焦炭后期有望迎来反弹，后期关注煤矿放假以及焦化补库情况。焦煤方面，下游焦企补库需求提前释放，部分中间环节也开始入场采购，市场交投氛围活跃，煤矿线上竞拍多数上涨，且近两日涨幅有所扩大，昨日山西主流大矿竞拍涨幅多在40-100元/吨左右，产地线下签单也较为顺畅，部分矿点年前产量已预售完毕，煤价涨价范围不断扩大，短期煤价将延续偏强走势。进口蒙煤方面，近几日甘其毛都口岸通关高位，日通关均位于1500车以上，期货盘面震荡运行，投机环节情绪稍有降温，不过目前口岸蒙5原煤可售资源有限，整体报价依旧坚挺，蒙5原煤成交价格仍暂稳于1070元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，昨日钢联五大材产量微增，此前找钢的钢材产量也有所回升，富宝电炉日耗则增长3.3%，整体本周钢材供应趋增。昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，本周机构数据均显示钢材厂库有降，社库小增，但钢联五大材总库存有所下降，此前找钢总库存增幅放缓，整体钢材表需均有回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量264.5万吨，环比下降2.7%，基建水泥直供量环比下降1.9%；混凝土发运量为136.46万方，环比增加1%，建筑下游需求表现喜忧参半。海外方面，近日美经济数据多好于市场预期，但受伊朗地缘风险增大影响，近日外盘商品波动依然较大。国内方面，昨日央行出台一系列重磅政策，以支持实体经济高质量发展，国内宏观政策预期依然向好。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，近期国内外冷热卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需双增，但钢厂库存有所下降，整体钢材累库放缓，且出口预期向好，叠加部分原料价格支撑，短期钢价延续震荡略偏强运行。

　　1.央行出台一批重磅政策 ，其中包括自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率为1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25%。

　　2.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存161.28万吨，周环比增加8.39万吨。调研周期内，下游调坯成品材成交受阻，对坯需求减弱，主要消化厂内钢坯库存为主，社库继续累积。

　　3.工信部：工业绿色微电网建设将推动钢铁企业能源结构的根本转型，从依赖化石能源和外购电转向以内部余能和外部绿电为主的自洽低碳体系。企业角色也将从单一的能源消费者，转变为集能源生产、消费、存储和交易于一体的产消者。

　　4.1月10日，巴基斯坦对原产于中国的冷轧钢板启动反倾销日落复审调查，调查期为2022年10月1日至2025年9月30日。涉案产品为特定规格的铁或非合金钢冷轧卷材及平轧钢板，税号涵盖7209系列。现行反倾销税在调查期间继续有效，终裁预计12个月内作出。

　　5.“十五五”期间，国家电网公司固定资产投资预计达到4万亿元，较“十四五”投资增长40%，以扩大有效投资带动新型电力系统产业链供应链高质量发展。

　　6.15日全国建材成交仍偏弱，市场活跃度一般，刚需低价采购为主，期现交易和投机意愿均较低，全天整体成交量较前一日略减。

　　玻璃：本期国内浮法玻璃现货市场商谈重心微幅走高，企业整体产销尚可下，部分企业价格提涨，周内均价1095元/吨，环比上期涨18.16元/吨。分区域来看，本周沙河市场窄幅盘整，大板企业价格多持稳，中游订货提货为主，小板部分价格小幅松动，随着市场情绪转弱，下游采购理性，市场销售一般，成交价格较为灵活；京津唐地区价格多数持稳，部分企业价格上调，整体出货较前期好转，下游多维持刚需采购；东北市场价格多数持稳，部分企业上调，中下游适量采购，整体需求一般；华东市场商谈重心略有上移，本周上旬在情绪提振下，各区域零星企业价格提涨，涨幅在20-40元/吨不等，但随着情绪减弱，下旬企业整体出货明显放缓，价格趋稳操作，而下游需求亦转弱，零星有加工厂已准备放假，备货基本无意向，刚需操作仍是主流。

　　纯碱：本周，国内纯碱市场稳中整理，新订单接收一般。隆众资讯数据监测，周内国内纯碱产量77.53万吨，环比增加2.17万吨，涨幅2.88%。纯碱综合产能利用率86.82%，上周84.39%，环比增加2.43%。企业装置多持稳运行，检修预期较少，叠加新产能的增量，供应居高不下；周内纯碱厂家总库存157.50万吨，较周一增加1.03万吨，涨幅0.66%。较上周四增加0.23万吨，涨幅0.15%。企业多发货前期订单，库存窄幅增加；周内，企业待发订单微幅下移，目前在12+天；据了解，社会库存窄幅增加，总量38+万吨，增加1+万吨，前期期现商补库成交良好，企业陆续发货。供应端，下周有企业面临恢复，且暂无新增检修预期，预计下周整体产量延续高位徘徊，预期产量77+万吨，产能利用率87+%。下游企业对高价抵触，个别企业价格适量调整。需求端，下游需求保持平稳，采购积极性不佳，保持刚需低价补库，后续有望对于春节做库存储备。下游消费量稳中偏弱，周内，浮法日熔量15.07万吨，环比增加680吨，光伏8.72万吨，下降950吨。下周，浮法及光伏玻璃预期稳定。综上，短期看纯碱走势趋稳震荡。