【盘面动态】聚丙烯2605盘面收于6545(-15).

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为6360元/吨，华东现货价格为6450元/吨，华南现货价格为6550元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PP开工率为75.47%（-1.27%）。本周福建联合、茂名石化等进入检修，装置检修量上升。1月PP检修量总体偏高，加之1月底部分PDH装置仍存在检修计划，短期供应压力有所缓解。需求端，本期下游平均开工率为53.8%（-0.18%）。其中，BOPP开工率为63.24%（+0%），CPP开工率为54.23%（-2.18%），无纺布开工率为42.45%（+0.2%），塑编开工率为42.92%（-0.22%），改性PP开工率为70.4%（-0.12%）。本周PP下游综合开工率小幅下滑，其中CPP开工率下滑较为明显，其他下游变化相对有限。库存方面，PP总库存环比上升1.27%。上游库存中，两油库存环比下降16.14%，煤化工库存上升22.49%，地方炼厂库存下降1.25%。中游库存中，贸易商库存环比上升15.52%，港口库存上升7.24%。

　　【观点】近期宏观扰动增多，使得聚烯烃在成本端的推动下呈现震荡上行趋势。与此同时，聚烯烃基本面格局有所改善，进一步对盘面形成支撑：一方面是1月装置检修量偏高，供应增量有限，另一方面是在底部回升的行情中，市场补空情绪强烈，现货成交增量明显同时价格快速回升，带动基差走强。但对比PP、PE来看，当前PP现货情况略弱于PE，这也使得其盘面上涨动力相对有限。不过从预期角度来看，1月下旬PP装置检修计划（以PDH装置检修为主）多于PE，供应端的缩量或将对PP形成一定支撑，但后续仍需关注装置检修计划的实际兑现情况。

　　PE：现货持续强势

　　【盘面动态】塑料2605盘面收于6766(+29).

　　【现货反馈】LLDPE华北现货价格为6650元/吨，华东现货价格为6740元/吨，华南现货价格为6900元/吨。

　　【基本面】供应端，本期PE开工率为83.67%（+0.43%）。年底部分装置重启，装置检修量小幅下滑，但对比去年同期，今年1月检修量处于偏高水位，加之先前内蒙宝丰一套全密度装置转产低压，标品供应压力得到缓解。需求端，本期PE下游平均开工率为41.83%(+0.06%)。其中，农膜开工率为37.89%(-1.06%)，包装膜开工率为48.96%(+0.55%)，管材开工率为29.5%(-0.67%)，注塑开工率为49.15%(+0.5%)，中空开工率为37.5%(+0.24%)，拉丝开工率为29.52%(-0.2%)。从下游开工情况看，农膜、管材开工率延续下滑趋势，但包装膜、注塑和管材开工率有所上升。库存方面，本期PE总库存环比上升4.07%，上游石化库存环比上升9%，煤化工库存下降2%；中游社会库存下上升2%。

　　【观点】近期宏观扰动增多，使得聚烯烃在成本端的推动下呈现震荡上行趋势。同时，短期聚烯烃基本面也有明显改善：供应端，当前PE装置检修处于偏高水位，叠加先前内蒙宝丰一期全密度装置转产低压，标品供应压力得到缓解。需求端，在底部回升的行情中，市场补空情绪强烈，现货成交增量明显同时价格也快速回升，基差走强。这进一步对PE盘面行程支撑。但从中长期来看，随着线性PE生产利润修复，部分先前降幅的装置预计逐步复产，内蒙宝丰也计划转回线性生产，后续PE供应压力预计增加。叠加临近春节，预计1月下旬部分下游将提前进入停车放假状态，需求面临季节性回落。所以从预期来看，PE正转向供增需减格局，这或将对其上升空间形成一定限制。

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