【期货动态】洲际交易所（ICE）期棉上涨超0.5%，美元走弱，USDA环比下调美棉产量7.7万吨至303万吨，同比减少3.4%。隔夜郑棉上涨超0.5%。

　　【外棉信息】11月，澳大利亚棉花出口量约为13.1万吨，环比（20.6万吨）减少36.2%，同比（9.7万吨）增加35.8%，其中中国（3.2万吨）占比24.7%，越南（2.9万吨）占比22.1%，印度（2.6万吨）占比19.7%。

　　【郑棉信息】截至2026年1月11日，全国新年度棉花公证检验量累计678.38万吨，同比增加75.99万吨，近日平均日度公检量降至3万吨左右，逐步进入尾声，国内棉花库存进一步回升，截至12月底，国内棉花工商业库存同比增加11.39万吨，处于近年峰值，但本年度国内棉花进口配额有限，因此在上年度低库存的现实基础与新年度低进口的未来预期下，国内新年度整体供应增幅缩窄，市场预期本年度末国内棉花供需或偏紧，现货价格坚挺，同时本年度为三年一定的目标价格补贴政策的最后一年，在新疆粮食保供方针及新疆水资源问题下，政府或对新年度疆棉面积进行管控，市场对下年度国内产量存在下降预期，但随着国内棉价重心不断上移，国内外棉花价差大幅走扩，进口纱的价格优势提升，或对国内棉花的消费形成挤压。

　　【南华观点】当前在棉价重心不断上移下，国内下游纱厂纺纱利润受到明显挤压，产业风险累积，同时进口纱价格优势显现，易对国内棉花消费形成冲击，短期棉价或存回调风险，但目前下游整体库存压力尚且不大，回调幅度或有限，关注下游进口及订单情况。

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