1月9日，由期货日报与产业服务联盟联合主办的“2026年期货日报读者嘉年华暨期权精英荣誉盛典”在郑州举行。在下午的期权专业研讨会上，全国期货（期权）实盘交易大赛获奖选手代表就期权的角色、作用及实操策略等议题作了深入分享。尽管参与交流的5位嘉宾交易背景与风格各异，但其分享均揭示出一个核心共识：期权并非一把可以简单套用的“万能钥匙”，其机会与风险并存，成功运用的关键在于深刻理解其工具属性，并基于对自身需求、市场阶段及风险偏好的清晰认知，构建系统性的应用框架。

　　“期权在我们的投资组合中主要扮演辅助性服务角色。”第十七届全国期货（期权）实盘交易大赛股票期权组第四名蔡崇阳表示，他早期曾以买方策略为主，但受限于时间价值的消耗与资金规模约束，较难实现稳定的大规模资金管理目标，因此逐渐转向卖方策略，或结合买卖双方操作，通过期权与股票持仓的配合，在资管实践中寻求更稳定、可持续且能容纳较大规模资金的策略方式。

　　在蔡崇阳看来，期权的应用需基于实际需求与市场环境动态调整。当市场波动率较低、方向不明朗时，卖方策略获利空间有限，操作较为困难；而当市场出现趋势性行情时，买方或价差策略更具优势，能捕捉价格波动带来的溢价机会。此外，在资产配置与风险管理中，期权常被用作保险或收益增强工具。例如，在极端行情下，通过买入看跌期权可以对冲下行风险、平滑收益曲线；在趋势行情中，也可利用期权锁定利润，避免保证金占用过高。

　　在实战应用方面，第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛多晶硅专项奖第三名李华表示，他主要采取两套策略体系：一是通过类似牛市价差、熊市价差等套利策略，稳健赚取时间价值收益，将其作为积累现金流的基础性策略；二是为追求爆发性收益的进攻型策略，即将已有盈利投入买入深度虚值期权或构建虚值价差组合，在隐含波动率较低时直接买入认购或认沽期权，在隐含波动率较高时采用虚值价差结构，以此捕捉市场波动带来的显著收益机会。通过这两类策略的结合，整体收益曲线得以在平稳积累与阶段性上升中波浪式前进。对他而言，期权已成为实现收益目标与风险管理的核心工具。

　　第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛轻量组冠军、期权组第八名袁永健系统阐述了一套以买方为核心的高收益、低回撤策略。他表示，选择期权交易主要是为了通过其风险天然有限的特性来约束自身弱点，从而在一个风险可控的基础上，去博弈宏观、政策、基本面与技术面的不确定性，并最终将决策落脚于期权本身。

　　据袁永健介绍，他目前的策略仍以买方为主，占比超过90%。相较于早期参赛时几乎全部日内平仓的做法，他已进行了策略深化：一是增加单次开仓数量，并用部分利润持仓以捕捉更大行情，实现从“游击战”到部分“运动战”的转变；二是积极捕捉由期权定价偏差带来的确定性价差机会，例如利用部分品种不同合约月份间的报价倒挂来发现低估的合约机会。他表示，买方策略的核心在于坚持“低价买、高价卖”的原则，关键在于精准评估风险收益比，通常要求潜在收益至少是风险的2倍，以此确保长期期望值为正。

　　中衍期权研究院创始人聂雄则认为，期权的核心角色是提升交易效率与精细化程度，能够显著加快资金的增长进程，同时其作为一种杠杆工具，成本相较于期货更具优势。

　　对于如何运用期权，聂雄认为，关键在于以终为始，依据自身的时间、精力、资金、专业度等资源禀赋进行长远规划。首要目标是能够在市场中持续生存两到三年，只要保持在场，就有机会捕捉到系统性的行情机会，此类机会往往与个人能力关联不大，却能带来财富的显著增长。

　　在策略方面，聂雄主要分享了三类：一是中性对冲交易，其管理的产品凭借此策略在一年内实现了规模的大幅增长；二是利用期权构建指增策略，这需要对期权逻辑进行重构；三是基于方向、波动率等维度的趋势博弈策略。

　　“做好交易需要把握六个字：专注、专业、训练。一方面，需专注于自身赛道，形成专业能力；另一方面，需通过持续训练将方法转化为实际成果。”他说。

　　在实盘大赛金牌导师刘阳看来，期权并非万能，但能够有效解决交易中的诸多幻想与诉求，前提是必须认清自身问题所在。期权结构复杂，而期货则相对线性，若不清楚自身弱点，期权将难以被有效运用。

　　“我2015年带着1.1万元进入期货市场，曾在两年半内通过13笔交易增长至120余万元，但随后因中美贸易摩擦等因素遭遇重大回撤。在经历数次大起大落后，我意识到交易业绩最终可归结为三个层面：判断、执行与风控。其中，执行是基础，判断决定上限，而风控关乎盈利的保全。当发现自己能屡次赚取大钱却无法守住时，我意识到问题的核心是风控缺失。”刘阳说。

　　基于此，刘阳选择对冲作为主要风控手段，而期权正是实现对冲的重要工具。最初接触期权时，他旨在寻找一种保护性策略，以在判断失误或执行不当时保留大部分盈利。期权在其交易中主要扮演防守角色，例如通过构建保护性策略及反比例价差组合，在市场大跌时不仅能控制亏损，甚至能赚取额外利润，如在去年中证1000指数大幅下跌时，其组合仍实现了整体权益的正收益。

　　“无论是期货还是期权策略，本质都是表达交易观点和管理风险的方式。通过期权，交易者能够有效弥补自身在风控环节的不足，从而在市场中实现稳健操作。”刘阳说。

　　参会嘉宾纷纷表示，本次研讨会通过多位实战派嘉宾的多维度分享，生动展现了期权工具的复杂性与灵活性。无论是作为辅助性配置、核心交易工具、买方策略载体、效率杠杆，还是有针对性的风控解决方案，期权的有效运用最终都根植于深刻的自我认知与对市场的理解，这为交易者提供了宝贵的思考与实践方向。