【盘面回顾】强势反弹

　　【信息整理】

　　1. 本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为35.4%，环比增0.3%；精煤日产26.1万吨，环比增0.3万吨；精煤库存319.7万吨，环比减9.4万吨。

　　2. 1月5日，山西省人民政府发布2026年省级重点工程项目名单，共629个项目，其中能源转型类项目174个、产业升级类项目226个、科教人才类项目41个、基础设施类项目130个、社会民生类项目58个。

　　3. Mysteel煤焦：据蒙古国相关媒体报道，蒙古国矿产资源与石油管理局2026年1月5日通报称，已撤销“扎玛尔大金”有限责任公司、“乌勒斯扎玛尔”有限责任公司、“阿敦楚伦”有限责任公司、“鼎盛兴”有限责任公司等4家公司的矿产特别许可证。据悉以上四家公司为金属矿、动力煤矿和褐煤矿，并非是蒙古国出口中国的主流煤矿，因未在规定期限内全额缴纳特别许可证的年度费用及滞纳金而撤销矿产许可证后，不影响蒙古煤炭出口中国。

　　【核心逻辑】今日焦煤盘面强势涨停，其驱动主要源自宏观与产业逻辑的共振。宏观层面，节后特朗普对委内瑞拉采取的“斩首行动”引发国际震动，加剧了全球资源民族主义的抬头趋势，市场对关键矿产资源供应稳定的担忧情绪迅速升温，商品市场资金活跃度显著提升，波及有色、贵金属及农产品等多个板块。相比之下，焦煤本轮行情启动虽略显滞后，但其品种特性决定了焦煤在黑色板块中具备较高的波动率及价格弹性。产业层面，下游铁水产量企稳回升、冬储补库预期逐步强化、期现贸易环节库存水平偏低，煤焦需求端具备多个驱动因素。而今日市场传闻榆林地区核减电煤产能的消息，强化了煤炭供应收紧预期，成为引爆焦煤盘面的催化剂。整体来看，本轮反弹由宏观情绪升温与产业基本面改善共同推动，后续需重点关注国内矿山年初的复产节奏与复产弹性（即“开门红”），若复产不及预期，冬储补库可能为焦煤价格反弹提供动力。反之，若供应恢复超预期，则价格反弹将面临较大压力。焦炭方面，即期焦化利润短期承压，焦化厂缺乏增产积极性，后续观察下游钢厂复产弹性，若铁水增产动作较快，焦炭供需结构边际改善，五轮提降或面临较大阻力，煤焦盘面有望延续强势。

　　【策略建议】关注JM05合约能否顺利突破1200附近阻力，若成功突破，焦煤主力合约有望重回（1150，1350）宽幅震荡区间。在此情形下，操作上建议以回调布局多单为主，不建议逆势做空。

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