截至2026年1月6日

　　国内期货主力合约大面积飘红，碳酸锂涨停，沪银涨超7%，铂涨超6%，钯涨超5%，沪锡、沪铜、国际铜、沪镍涨超4%，PVC、沪铝、甲醇、苹果涨超3%，硅铁、双胶纸、沪锌、铝合金、菜籽涨超2%。跌幅方面，胶合板跌超1%，焦炭、原木小幅下跌。

　　1. 央行公告称，1月6日以固定利率、数量招标方式开展了162亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量162亿元，中标量162亿元。数据显示，当日3125亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼2963亿元。

　　【行情回顾】截至 1 月6日收盘，A股继续高歌猛进，三大股指涨幅皆超过1%；IC 主力合约上涨2.69%，IF 主力合约上涨1.71%，IM主力合约上涨1.8%。沪指收涨1.5%，深成指上涨1.4%，创业板指上涨0.75%。成交额2.83万亿元，续创近期新高。商业航天再掀涨停潮。脑接口概念爆发。化工、贵金属以及券商板块涨幅超4%。

　　【核心观点】全球股市1月6日延续上涨趋势。近期人民币维持偏强走势并升破7关口，汇率走强有望改善外资风险偏好，为增量资金回流提供支撑。A股近期持续抬升，期间未见明显回调，板块轮动节奏偏快，热点在震荡中“走高切换”，结构性行情特征突出。从主线看，以AI、商业航天为代表的新质生产力方向仍是市场最活跃的核心赛道，资金关注度和赚钱效应相对更强。整体而言，尽管短期仍难以演绎为典型的基本面牛市，但在政策预期、风险偏好与情绪面共振偏暖的背景下，叠加海外市场震荡上行，股指短线维持强势格局的概率较高。

　　【行情回顾】2026 年 1 月 5 日国债期货收盘涨跌不一，呈现 “短弱长稳” 分化格局：30 年期主力合约 TL2603 报 111.320 元，跌 0.060 元，跌幅 0.05%；10 年期主力合约 T2603 报 107.855 元，涨 0.030 元，涨幅 0.03%；5 年期主力合约 TF2603 报 105.705 元，跌 0.025 元，跌幅 0.02%；2 年期主力合约 TS2603 报 102.414 元，跌 0.032 元，跌幅 0.03%。

　　【核心观点】元旦假期后消息面相对平静，国债期货呈现窄幅震荡的态势，沪指再创新高，12月PMI也超预期好转，回到荣枯线以上，风险偏好的回升以对债市形成一定的压制。但与此同时，基本面难言反转，而12月31日公募基金销售新规正式稿落地，其中债基赎回费率较征求意见稿放松，且过渡期延长，这将缓和此前对赎回新规冲击的担忧，缓解债基赎回压力，助力债市修复。根据当前已披露的政府债发行规模来看，与去年同期持平，但1月供给存在压力，因此，对长债市场供需层面存在压力。展望后市，短期来看，超长债市场企稳，做多赔率开始上行，有部分配置型机构开始入场。而基本面角度来看，政策面超预期的概率开始下滑，TL企稳有利因素逐渐叠加。但长期来看，30Y-10Y利差目前维持在40bp左右，如果有宏观转暖、超长期供给增加等强利好出现的话，可能达到50bp，但目前配置盘已陆续入场，45bp以上则可关注配置机会，长期来看，当前宏观叙事难被证伪，叠加供给压力超长债长期依然偏弱。

　　【行情回顾】截至1月6日15:00收盘，苹果主力2605合约延续上行，涨幅3.1%，报收9614点。

　　【核心观点】元旦走货较为顺畅，叠加春节礼盒备货零星展开，消费旺季来临，市场信心回暖。不过，库存结构失衡，好货供应偏紧，交割成本偏高，步入1月交割月，交割博弈下，支撑盘面强势上行。但在现货层面，终端交易氛围仍显平淡，尤其是当前占比较大的一般货源供给充裕，在秋冬季大宗水果集中供应冲击下，面临较大销售压力，有让价走量的空间，从而压制果价在现阶段的上行空间。综合来看，本季好货偏紧为中长期基本面提供坚实支撑，短期受需求端压制，供需博弈下，高位震荡看待。

　　【棕榈油】

　　【行情回顾】截至1月6日15:00收盘，国内油脂期货震荡调整，豆油主力合约以0.71%的涨幅领涨，菜油主力增仓跟涨0.57%，棕榈油午后交投重心有所下移，主力合约最终窄幅收涨0.09%，产地累库压力仍施压油盘面。

　　【核心观点】马棕预计继续累库，由于印度进口利润仍较差，开斋节备货尚未开始，供强需弱格局限制BMD毛棕榈油期货价格上涨空间，周一公布的一项调查显示，马来西亚12月棕榈油库存预计将升至近七年来高点，因月度产量强劲，盖过了出口的温和改善。机构预测显示，马来西亚12月棕榈油库存预计将升至297万吨，较11月增加4.7%，为2019年2月以来最高。国内油脂现货随盘波动，受进口成本大幅下滑拖累，棕榈油现货跌幅相对较大，近期棕榈油进口利润虽明显修复但仍处倒挂，买船意愿有待观察。国内棕榈油供需两弱，库存阶段性高企但后市预期将回调，短期弱势看待。

　　【行情回顾】截至1月6日15:00收盘，生猪主力2603合约上涨0.98%，报收11810点。

　　【核心观点】元旦假期后，腌腊需求降温，居民消费惯性回落，而春节备货尚未启动，终端需求步入短暂空档期。不过当前需求端整体处于季节性复苏阶段，市场对春节备货旺季存有预期，支撑节前市场下方空间。供给端上，从能繁母猪存栏变化趋势来看，当前产能持续释放，适重猪源供给充裕。综合来看，春节旺季期间，供需呈现双增态势，近月主力有低位反弹预期，但供强需弱格局未得到根本性扭转，反弹空间有限。

　　【行情回顾】截至1月6日15:00点收盘，焦煤2605合约收跌0.09%，焦炭2605合约收跌0.72%。

　　【核心观点】上周，523家炼焦煤矿山开工率为 79.63%，周环比下降4.58 个百分点；原煤日均产量为 177.16 万吨/天，周环比下降5.44%；精煤日均产量为 69.01 万吨/天，周环比下降6.69%。年末，部分煤矿完成生产任务后，产量环比下降。目前，煤矿复产预期渐起，供应预计边际回升。需求方面，上周247家钢厂高炉炼铁产能利用率85.26%，环比上周增加0.32个百分点；钢厂盈利率38.1%，环比增加0.87个百分点；日均铁水产量227.43万吨，环比增加0.85万吨。随着前期检修的高炉即将陆续恢复生产，铁水产量已呈现见底回升的趋势。供需回升下，双焦价格预计震荡运行。

　　【行情回顾】截至1月6日15：00收盘，铂主力与钯主力合约收涨6.02%和5.16%。

　　【核心观点】本轮上行主要受宏观预期与风险偏好阶段性切换驱动，在美元与实际利率波动、贵金属板块情绪共振的背景下，资金对铂钯这类高弹性品种的配置意愿升温并放大了价格波动；从基本面看，供给端集中度高、扰动敏感度强，叠加汽车催化剂需求仍具韧性，使得市场对中期紧平衡的定价有所抬升。短期受宏观数据与政策预期变化影响，铂钯呈震荡走势。

　　【行情回顾】截至1月6日15：00收盘，碳酸锂主力合约触及涨停板。

　　【核心观点】从成交情况看，上游锂盐厂以保障长协订单交付为主，散单出货较少；下游材料厂持谨慎观望态度，少部分企业在价格相对低点有刚需采购和补库行为，市场整体成交较前期略有回暖。1月下游正极排产环比下滑，碳酸锂存累库预期，但矿山复产预期仍有调整可能，以及进入检修的正极厂或提前复产带动排产上修，短期多空博弈加剧，碳酸锂价格呈震荡走势。

　　【行情回顾】截至1月6日15：00收盘，沪银主力合约收涨7.06%。

　　【核心观点】近美国12月制造业活动萎缩幅度超过预期，且连续10个月处于低迷状态。美国供应管理协会(ISM)周一表示，随着制造业继续受到特朗普进口关税的影响，新订单再次下降，投入成本不断攀升，宏观方面影响有限。国内白银流出，美国白银难以回流国际市场，全球白银供应紧张。

　　【行情回顾】截至1月6日15：00收盘，沪锡主力合约收涨4.92%。

　　【核心观点】锡冶炼厂的发货节奏普遍放缓，导致部分锡锭仍在运输途中未能及时入库，从而使得仓库的实物库存显着下降。与此同时，需求端也提供了一定支撑，近期锡价持续下行，刺激了下游企业的刚性采购需求，部分买家在价格回调时进行了补库。现货市场成交较为平淡，因价格维持高位横盘，抑制下游企业的采买热情，多数下游企业仅保持刚需采买，备库意愿较低。短期锡价呈震荡走势。

　　【行情回顾】2026年1月6日，纯碱2605合约日内上涨0.34%，日内增仓0.28万手，报收1190元/吨。玻璃2605合约日内上涨0.74%，日内减仓0.19万手，报收1092元/吨。

　　【核心观点】1月在春节假期前下游补库带动下，纯碱基本面或延续降库趋势，但中长期供需格局仍承压，一季度整体面临累库风险。短期纯碱谨慎偏空。玻璃方面，近期处于供需双弱格局。供应端有超预期的下行，12月有4条-5条产线放水，提振市场情绪，需求面表现则延续前期趋势，呈现南北分化，北方天气寒冷，需求存缩减趋势。成本端，天然气价格节间大幅下跌。

　　【行情回顾】2026年1月6日，沥青2602合约日内震荡收阴，截至收盘，当日跌幅达到0.35%。

　　【核心观点】2026年1月6日，国内沥青均价为3172元/吨，较上一日上调19元/吨，当日市场部分低价资源补涨，业者多随行就市拿货为主，接货谨慎对待。供应方面，山东地区维持平稳，炼厂以执行合同为主；华东地区受主力炼厂间歇停产影响，供应压力有限。需求方面，北方地区刚性需求略显平淡，但备货及套利需求有所增加，市场对低价资源询盘积极；南方地区刚需相对平稳，成交以社会库及船货资源为主。因此，在多重利好推动下，盘面延续高位震荡，不过考虑到盘面上方3200一线压力相对偏强，所以短期市场有进一步试探上方整数关口压力的预期。

　　【行情回顾】2026年1月6日，PVC2605合约日内伴随着多头的主动性增仓，盘面重心上移，截至收盘，当日涨幅达到3.38%。

　　【核心观点】在近期减产预期、政策调整以及区域市场分化的共同驱动下，PVC市场价格迎来显著反弹。然而，需求端持续疲软与高位库存压力仍将限制其上行空间。展望中长期，差别电价政策的执行节奏、房地产行业复苏进展以及国际贸易格局演变，将成为影响PVC市场走向的关键变量。建议市场参与者密切关注减产实际落实情况、政策推进力度及区域需求结构性变化，审慎把握阶段性行情机会。

　　【甲醇】

　　【行情回顾】2026年1月6日，甲醇2605合约日内在多头的主动性增仓推动下，盘面重心大幅抬升，截至收盘，当日涨幅达到3.1%。

　　【核心观点】1月份，内地与港口甲醇市场或呈现分化格局，预计表现为“内地偏弱、港口偏强”。当前市场逻辑主要锚定进口缩减带来的供需改善及后续去库预期，具体需密切跟踪实际到港与卸货进度。另一方面，内地供应压力仍存、需求存在走弱预期，价格承压下行可能促使港口套利窗口打开，这将成为港口价格上涨过程中的潜在压力。目前甲醇05合约估值不高，在进口下降预期支撑下，市场情绪相对乐观。后续需重点关注进口到港节奏、宁波烯烃装置重启进展，以及内地与港口价差是否足以覆盖物流成本。