农产品早评|2026年1月7日

　　油 脂

　　昨日棕榈油主力收盘8500元/吨，上涨8元/吨，涨幅0.09%；基差：天津150(-2)，山东120(-2)，江苏20(-2)，广东0(-2)。

　　供给端：SPPOMA数据显示，2026年1月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少34.70%，出油率环比上月同期增加0.04%，产量环比上月同期减少34.48%；ITS数据显示，马来西亚1月1-5日棕榈油出口量为239675吨，较上月同期出口的182785吨增加31.12%；路透社调查的10位交易商、种植者和分析师的中位数估计，12月棕榈油库存环比上涨4.7%，达到297万吨，毛油棕榈油产量预计为176万吨，较上月下降9%，马来西亚棕榈油产品出口预计将增长2.8%，至125万吨；SPPOMA数据显示，2025年12月1-31日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少7.39%，出油率环比上月同期减少0.13%，产量环比上月同期减少8.07%；印尼总检察长表示，该国政府2026年可能向在森林地区非法经营的棕榈油企业和采矿者罚款85亿美元；MPOC预计，2026年马来棕榈油出口量将增至1620万吨，由于油棕树在2025年丰产之后进入自然休整期，棕榈油产量将温和增长至1970万吨；据GAPKI数据显示，印尼10月棕榈油产量为435万吨，出口量为280万吨，库存为233万吨，上月同期259万吨；MPOB报告显示，11月马棕产量193.5万吨，出口121.3万吨，库存283.5万吨，马棕表需37.5万吨；；印尼政府正在考虑从明年起建立总计60万公顷(约148万英亩)的新棕榈油种植园，以提高产量；受有利天气影响，GAPKI预计印尼2025年棕榈油产量将增长10%；印尼林业小组计划从9月1日起，对约427万公顷(1.055万英亩)林区内未获得许可运营的矿山进行打击，工作小组已经于3月启动了所谓的“纪律行动”，打击非法棕榈油生产，并派遣军方人员接管了逾330万公顷种植园。

　　需求端：受冬季需求疲软以及加工厂增加对豆油和葵花油等竞品的购买影响，印度12月棕榈油进口量降至八个月低点；印尼生物柴油生产商组织APROBI的秘书长Ernest Gunawan表示，印尼2026年生物燃料产量配额设定在1,564.6万千升，印尼2025年生物燃料配额为1.560万公升，这个东南亚国家已强制要求柴油中棕榈油掺混比例达到40%，并计划从明年起将这一比例提升至50%，以此减少对进口化石燃料的依赖；特朗普政府预计不会在今年年底前确定2026年生物燃料掺混配额，美国生柴政策继续面临不确定性；印度11月植物油进口量为1183832吨，而10月为1332173吨，印度11月棕榈油进口量为632341吨，高于10月的602381吨；德国立法将禁止使用以棕榈副产品为原料的生物燃料的禁令推迟至2027年实施，提振棕榈油未来需求预期；欧洲议会支持将《欧盟零毁林法案》实施推迟一年；印尼能源部官员表示，截至11月10日，该国今年生物柴油消费量已达1225万千升，这些生物柴油采用棕榈油制成的脂肪酸甲酯(FAME)为原料，印尼政府已为2025年生物柴油消费分配了1560万千升的FAME用量；马来年底前启动可持续航空燃料生产、国内消费预期增加；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；昨日新增买船0条，本周累计买船3条，上周国内棕榈油库存环比持平。

　　观点：马来12月高频数据显示产量下降，出口环比增幅有所下降，机构预测12月马来西亚棕榈油库存将达到293-299万吨；印尼10月继续去库，印尼计划对棕榈油种植者和采矿者处以85亿美元罚款，印尼产地支撑有所加强，美国生柴政策推迟，维持底部震荡，关注马来高频产销数据和印尼生柴政策情况。

　　豆油：

　　昨日豆油主力收盘7912元/吨，上涨0.71%；基差：福建578(14)，广东568(-6)，江苏528(4)，山东388(14)，天津398(4)。

　　供给端：截至1月3日，巴西大豆播种率为98.2%，上周为97.9%，去年同期为98.5%，五年均值为97.6%；截至12月23日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成75.5%，高于一周前的67.3%，大豆播种工作已进入最后阶段，已播种大豆的生长状况良好，全国95.2%的大豆评级正常到优良，高于一周前的93%；巴西农业咨询机构AgRural表示，巴西2025/26年度大豆产量预计将达到1.804亿吨，较其11月预估的1.785亿吨有所上调；中国表示将恢复三家美国公司对华出口大豆的资格，中国已同意在未来三年内每年至少购买2500万吨大豆，本季购买1200万吨大豆；国家粮油信心中心预估2025年12月全国主要油厂大豆压榨量在905万吨左右，月环比增加5万吨，同比增加80万吨，较过去三年同期均值增加75万吨，2026年1月我国进口大豆到港量或继续下降、油厂开机率略有降低，预计全月国内主要油厂大豆压榨量在800万吨左右，同比增加约70万吨，较过去三年同期均值增加约90万吨。

　　需求端：特朗普政府预计不会在今年年底前确定2026年生物燃料掺混配额，美国生柴政策继续面临不确定性；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周国内库存环比下降0.7%。

　　观点：巴西新季产量有所上调，美国生柴政策延期，国内部分油厂停机，叠加市场担忧一季度供应问题，维持震荡，关注生柴政策和美豆采购情况。

　　菜油：

　　昨日菜油OI主力报收于9130元/吨，涨52元/吨，涨幅0.57%；基差：广东1050(4)，广西900(54)，江苏750(14)，福建850(54)。

　　供给端：加拿大总理即将访华，市场对菜油后市看跌情绪有所升温；澳大利亚油菜籽首船于11月中旬抵港，华南沿海油厂原定12月中下旬压榨计划延迟；加拿大统计局表示，全国农场报告显示，加拿大西部在整个生长季节天气条件多变，但夏季初期干旱之后的降雨改善了作物生长状况，整体单产水平提高，其中小麦和油菜籽产量创下历史纪录，2025年加拿大油菜籽产量预计增长13.3%，达到2180万吨；澳大利亚本周可能会上调油菜籽产量预估，油菜籽料为690万吨，较之前预估高40万吨；中国与澳大利亚签署关于实施和审议中澳自贸协定的谅解备忘录，对远月供应紧张预期有所改善。

　　需求端：特朗普政府预计不会在今年年底前确定2026年生物燃料掺混配额，美国生柴政策继续面临不确定性；加拿大最新生物燃料激励计划已明确将菜籽油列为核心原料；据巴西国家能源政策委员会(CNPE)官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；上周国内库存环比下降5.3%。

　　观点：加拿大菜籽产量超预期达到2180万吨，澳大利亚菜籽产量或上调40万吨，全球菜籽压力相对较大，澳大利亚进口菜籽尚未形成有效压榨供应，本周国内菜油继续去库，近月合约交割博弈加强，菜油维持震荡，后续关注中加关系以及美国生柴政策。

　　豆菜粕

　　本期主题：豆粕持续累库基本面弱势宏观升温

　　豆粕：

　　现货基差，广东316，江苏296，山东306，天津336。

　　供需数据：监测显示，2026年1月2日，全国主要油厂进口大豆库存655万吨，周环比上升35万吨，月环比下降17万吨，同比上升1万吨，较过去三年均值上升72万吨;豆粕库存115万吨，周环比上升2万吨，月环比持平，同比上升46万吨，较过去三年同期均值上升39万吨。

　　菜粕：

　　供需消息：近月加菜籽和菜粕进口仍受限，且现阶段油厂仍处于停机状态，供应端趋紧。随着澳大利亚菜籽陆续到港，边际供应略有增加，且中加贸易关系缓和预期升温，增强远期供应压力。同时，豆粕替代优势良好，削弱菜粕需求预期。菜粕市场处于供需双弱局面。菜粕整体随豆粕波动。

　　橡胶

　　本期主题：宏观情绪催化胶价冲击万六

　　原料价格方面，昨日泰国中央市场胶水报价55泰铢/kg，环比+0.3泰铢/kg；胶杯报价51.56泰铢/kg，环比前日+2.07泰铢/kg。现货价格方面，山东地区SCRWF报价15550元/吨，环比+150元/吨。

　　供给端，近期产区上量流畅，短期加工厂抢购支撑有限，但原料转弱后企稳，关注12月主产国出口情况。

　　需求端，据了解，“元旦”假期部分检修企业多数按计划复工复产，装置生产处于恢复阶段，近日将逐步恢复至常规水平，另有部分企业仍处检修期，整体出货偏慢，成品去库缓慢。

　　总的来说，近期天胶基本面偏弱主要反应在累库进度偏快上，而短期RU在金融属性较强的情况下完成突破后震荡，中期来看上涨趋势或仍未结束，关注原料支持及工业品指数走势，逢低布多为主。

　　1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2026年1月4日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量54.83万吨，环比上期增加2.35万吨，增幅4.48%。保税区库存8.81万吨，增幅8.16%；一般贸易库存46.03万吨，增幅3.80%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率增加5.21个百分点，出库率减少0.70个百分点；一般贸易仓库入库率减少0.49个百分点，出库率减少2.34个百分点。(隆众资讯)

　　2.机构消息：以山东地区为基准，某上市企业畅销花纹今日价格为840元/条，环比价格稳定，低于去年同期水平。据了解，月初，渠道在经历过上月年度任务达成，补货后，短期处于消化库存阶段，渠道货源充足，终端需求不及预期，补货意愿进一步减弱，短期多数维持价格稳定。(隆众资讯)

　　3.机构消息：QinRex最新数据显示，2025年前11个月，越南出口天然橡胶累计64.3万吨，较去年的71.9万吨同比下降11%。其中，标胶出口30.4万吨，同比降21%，包括SVR10出口10.1万吨，SVR3L出口10.8万吨，SVRCV60出口6.2万吨；烟片胶出口6.1万吨，同比降9%；乳胶出口27.6万吨，同比则增2.2%。(QinRex)

　　4.机构消息：根据第一商用车网初步掌握的数据，2025年12月份，我国重卡市场共计销售9.5万辆左右(批发口径，包含出口和新能源)，环比2025年11月下降约16%，比上年同期的8.42万辆增长约13%。纵观2025年全年，我国重卡市场实现了九连涨，从4月份一直涨到12月份，平均增速高达41%。(QinRex)

　　生 猪

　　本期主题：现货企稳情绪转强

　　现货方面，昨日现货报价12.48元/kg，环比+0.32%；LH2603主力合约报价11810元/吨，环比+1.29%。

　　供应端，标猪出栏节奏月末月初偏缓慢，整体矛盾继续向后累积，均重降速不及预期或与今年春节较晚有一定关系。

　　需求端，元旦过后宰量高位回落，大肥需求短期下滑，肥标差迅速回归起涨点，故而我们判断本轮大肥行情存在部分炒作情况。

　　总的来说，近期生猪市场供需双弱，现货元旦后波动率收窄，短期盘面交易节奏在宏观情绪的火热上。后续来看，情绪降温后基本面对猪价指引将加强，供应端或在1月中下旬进入放量释放的窗口，需要密切关注1月集团计划出栏与实际出栏节奏，以及临近1月底开启的春节备货行情。策略上，供应矛盾后移带来的释放压力仍存，03/05合约仍然偏空看待，但情绪较强的情况下不宜直接进场，等待03合约给出12000元/吨以上估值后考虑布空。

　　1.机构消息：今日部分北方市场供应量级收窄，屠宰端采购难度提升，明日市场价格或仍相对坚挺;南方市场屠宰企业多反馈采购阳力不大，需求难有明显支撑，明日市场或有继续偏弱可能。(涌益咨询)

　　2.机构消息：周内仔猪价格上涨，目前7公斤断奶仔猪价格多在220-250元/头，稍高价格有260-280元/头。近期多数市场反馈仔猪补栏积极性有所提升，成交量级增加，短期内仔猪价格或仍有继续上调预期。(涌益咨询)

　　3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2026年1月6日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为254272头，较昨日增量2.53%。市场供应量充足，终端需求依然偏差，但今日养殖场整体出栏尚可。(钢联农产品)

　　苹 果

　　苹果：截至2025年12月31日，全国主产区苹果冷库库存量为733.56万吨，环比上周减少10.47万吨，去库速度低于去年同期；山东产区库存苹果晚熟纸袋富士主流价格稳定，冷库主要成交中小果及少量统货，其他品种货源电商需求较旺，春节备货开始，客户采购量增加，整体出货稍有提高；陕西产区主流价格稳定，贸易商多自己包装自有货源发市场，冷库客商成交增加，客商主要选购好货及低价货，好货难寻，包装自有货源的比较多；市场近两日到货稍有减少，出货平稳，价格维持稳定；消费端表现偏弱，柑橘等水果大量上市，交割博弈再次发酵，远月合约大涨，维持高位震荡，近期主要关注春节备货消费端表现。

　　红 枣

　　新疆产区灰枣收购扫尾，目前各产区剩余货源不多，好货存翘尾行情。新疆产区灰枣收购基本结束。阿克苏地区通货主流价格参考5.00-5.30元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.20-5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.20-6.40元/公斤，麦盖提地区价格参考6.00-6.30元/公斤，产区原料收购以质论价，维持优质优价原则；河北崔尔庄市场停车区到货10车，下游客商按需采购；广东如意坊市场到货车6车，冷库及档口适当出货；盘面低位震荡，陈枣现货抛售压力增大，收购价格偏弱，根据钢联数据，今年红枣产量57万吨，整体供需过剩比较明确，目前盘面已经大幅下跌，维持反弹逢高空的策略。

　　纸 浆

　　纸浆：亚太森博表示，1月阔叶浆接单价格上调150元/吨；昨日国内针叶浆现货稳定，银星5600元/吨(0)，俄针5400元/吨(0)；阔叶浆现货小幅上涨，金鱼4720元/吨(+20)；针阔叶浆价差900元/吨(0)，纸浆市场整体呈现交投清淡、价格持稳；白卡纸市场行情维持平稳运行，市场交投变化不大，业者看稳为主；生活用纸市场价格区间震荡，场内整体交投氛围略显平淡，市场情绪趋于谨慎状态；文化用纸市场工厂生产变化不大，市场货源供应充足，木浆因素偏强震荡，工厂在成本支撑下多维持挺价策略；盘面高位震荡，近年针叶浆整体产能扩张有限，持续低价导致上游高成本浆厂出现停产、关闭产能等情况，下成本支撑明显，同时交割品取消部分俄针品牌，对远月估值也有利多，国内纸厂整体维持刚需购买，在国内春节旺季结束前，可以考虑回调逢低买入。

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