元旦假期美国突袭委内瑞拉引发避险情绪升温，黄金出现反弹。1月5日周一，伦敦现货黄金早盘快速拉升1%。黄金中长线逻辑不改，地缘变局或将主导短期走势。

　　上月影响贵金属走势的核心因素集中在两点：一是，美联储独立性质疑和“鹰”向“鸽”的转变。虽然美联储官员内部存在“严重”的分歧，如12月会议纪要现实美联储一名成员主张更激进的降息，另两名则坚持按兵不动，但更为重要的是，美联储货币政策更多暴露了央行在通胀韧性、就业下行风险、经济低迷数据及金融市场流动性紧张等多重矛盾中政策走向的窘境，虽然市场普遍预期2026年可能还有约两次降息、路径高度不确定性，但可以确定的是在美政府的强力施压下，美联储将维持金融市场流动性偏宽松的局面，这也成为再次引爆贵金属市场的核心因素之一。关注1月美总统公布的美联储主席人选。二是，地缘政治此起彼伏，再现不稳定性。俄乌谈判变得再次扑朔迷离，俄乌之间再次攻伐不断，市场几乎看不到短期停止冲突的迹象。另外，美委之间骤然升级成南美地缘政治危机。虽然在2025年12月早有苗头，但元旦期间局势的陡然升温，瞬间将地区紧张推向了地缘战略博弈的层面，这一“黑天鹅”事件，不仅向全球能源市场注入了巨大的风险溢价，更再次激活并重塑了金融市场的避险情绪格局。

　　黄金在美联储宽松周期、地缘政治以及美元信用下降等因素影响下，市场潜在避险因素难以有效下降，成为黄金中长期维持趋势上涨的核心因素。另外，美股对流动性的依赖也无形中“绑架或要挟” 美联储，货币政策不得不维系宽松态势，这也令市场对美联储“独立性”再度产生担忧。元旦期间美委冲突虽然快速结束，但“后劲十足”，预计国内开始后金价将出现高开低走现货或维持在高位，整个1月份黄金市场可能呈现 “高位震荡、整体稳健” 的格局。(光大期货)