截至2025年12月26日，美元指数延续年内弱势格局，最新收于97.767附近，已跌破98关键关口，创下两个半月以来的新低。数据显示，美元指数全年跌幅接近10%，成为自2003年以来表现最差的一年，同时上半年累计下跌10.8%，创下1973年以来最大同期跌幅，标志着美元长期牛市周期或已步入尾声。

　　从全年走势来看，美元指数呈现“高位回落、区间震荡”的特征。年初，指数从110的高位快速下行，二季度受美国“对等关税”政策引发的全球不确定性及经济“滞胀”担忧影响，跌势延续；下半年市场情绪缓和后，转为震荡盘整，但整体弱势未改。尤其是12月10日美联储宣布年内第三次降息后，美元指数当日下跌0.43%，创下9月16日以来最大跌幅，凸显货币政策调整对美元的直接压制作用。

　　美元指数持续走弱背后，是多重利空因素的叠加。经济基本面方面，美国劳动力市场显著疲软，11月失业率升至4.6%，为2021年10月以来最高水平，削弱了市场对美元的信心。货币政策层面，美联储年内累计降息75个基点，而欧洲央行、日本央行等主要央行政策取向相对收紧，导致美元利息优势丧失，国际资本加速外流。财政与信用风险则进一步加剧美元压力，美国国债规模突破34万亿美元，2025财年利息支出预计达9520亿美元，三大国际评级机构已全部下调美国信用评级，动摇了美元的信用基石。

　　值得注意的是，美元的“特权光环”正持续褪色。IMF数据显示，截至2025年二季度末，美元在全球外汇储备中的占比降至56.32%，连续11个季度低于60%，创下30年来新低。与此同时，全球“去美元化”趋势明显，非美货币普遍走强，欧元、瑞士法郎、瑞典克朗年内兑美元升值幅度均超过14%，多个新兴市场货币也表现强劲。黄金作为替代避险资产大放异彩，现货金价年内飙升近68%，各国央行持续购金成为趋势。

　　对于2026年美元指数走势，多数机构持看空态度。彭博社汇总的共识预测显示，超过6家大型投行预计，美元兑欧元、日元和英镑等主要货币将继续走弱，年底美元指数可能再下跌约3%。德意志银行更是指出，随着其他地区经济增长和资产回报回升，美元优势将进一步减弱，本世纪漫长的美元牛市周期或已接近尾声。

　　不过，市场也存在阶段性反弹的可能性。专家分析认为，2026年美联储或进入“缓降息”阶段，关税政策的通胀效应可能逐步显现，将制约货币政策进一步宽松，对美元形成一定支撑。若后续美国通胀回升或经济数据好转，美联储放缓降息节奏，美元指数有望出现阶段性反弹。技术面来看，美元指数当前处于布林带挤压阶段，区间在97.70±0.30，若有效突破98.52—98.59强阻力区，可能向上扩展至98.90—99.30；若跌破97.69支撑位，则可能进一步下探96.87乃至96.21低点。

　　美元指数的持续波动正深刻影响全球经济与金融格局。对于新兴市场而言，美元走弱缓解了货币贬值压力，降低了融资成本，利于吸引国际资本流入；但同时，美元作为全球“货币之锚”的波动，也可能放大金融体系不稳定性，扰乱资本市场价格信号。全球投资者正被迫增加汇率对冲以应对风险，进一步推高市场成本。