2025年步入尾声，贵金属行情依然“未完待续”。12月23日截至发稿时，COMEX黄金期货突破4500美元/盎司，现货黄金盘中一度突破4490美元/盎司，年内涨幅超70%；现货白银也逼近70美元/盎司大关，金、银价双双创下历史新高。

　　与国内消费者、投资者关系更密切的国内金价也随之水涨船高。23日，国内沪金期货主力连续合约持续拉升，突破1000元/克整数关口。有品牌足金饰品报价首次站上每克1400元上方。

　　对于贵金属价格的再度走高，东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞、白雪向《中国银行保险报》记者分析指出，这一方面是因为上周公布的美国11月失业率创四年来新高，数据显示出美国劳动力市场持续降温，加之美国11月核心居民消费价格指数(CPI)数据低于市场预期，强化了市场对未来美联储宽松货币预期。上述因素对金价形成了有力支撑。另一方面，近期日本央行如期加息，利空提前消化，也推动资金回归黄金中长期配置。

　　中信建投研究团队也表示，美国11月CPI超预期降温，令市场对美联储2026年降息幅度有所上修，黄金、白银、铂钯等贵金属价格走强，锡、铜、铝等工业金属亦表现强势。当前，充裕的流动性、供给侧的强约束，共同推动商品价格不断挑战阶段性高点。

　　“金价是不是奔着‘4500’去了？”看着手机屏幕上不断刷新的价格数字，今年持续投资黄金积存金的“上班族”李女士向记者感叹。时刻关注金价波动，已成为她的一个投资习惯。过去一年，贵金属市场热度不断攀升，吸引了许多像李女士这样的普通投资者参与其中。2026年，贵金属价格将去往何方，依然是市场各方关注的焦点。

　　瞿瑞、白雪研判，当前美国债务风险持续上升，加之此前美国政府停摆也造成了一定损失，市场对美国财政可持续性的担忧并未消除。上述趋势叠加美债收益率波动加大、美元资产吸引力边际下降等因素，将推动资金继续向黄金等避险属性突出的资产迁移，构成金价上行的主要支撑。

　　华安期货研究团队认为，中长期看，全球央行延续购金、公共债务问题对冲击货币信用等因素仍将为贵金属价格提供支撑。预计明年上半年黄金、白银会延续偏强走势。下半年，随着降息带来的流动性宽松格局被市场充分定价，以及经济前景转好概率增加，金、银可能进入盘整或回落。

　　中信期货研究团队分析指出，随着全球战略格局重塑，全球结算体系呈现美元、人民币与数字资产并行的多轨结构，黄金因可跨体系流通而被重新界定为战略性第一层资产，并吸引多方力量入场。这将使黄金从被动储备品转变为全球体系中的主动型抵押品，并在新一轮国际金融结构重塑中获得更高战略地位。

　　值得关注的是，尽管当前市场对贵金属后续走势乐观，但短期内的快速上涨也在客观上积累了一定调整风险。12月22日晚间，上海期货交易所发布公告宣布，自12月24日交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银期货AG2602合约的日内开仓交易的最大数量为10000手。同时，上期所还对白银期货相关合约交易手续费作出了调整。在业内分析人士看来，上述举措将有助于防范风险、抑制过度投机，引导理性投资。

　　最新消息显示，上海黄金交易所发布公告宣布，近期影响市场不稳定的因素较多，贵金属价格波动剧烈。请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　《中国银行保险报》记者许予朋

　　《中国银行保险报》实习编辑李峥

　　《中国银行保险报》编辑李梦溪