截止收盘，大宗商品以上涨为主。涨幅方面；铂封涨停板，碳酸锂、钯涨超5%，沪银涨超4%，沪镍涨近4%；跌幅方面，乙二醇跌超3%，液化石油气、原木、红枣跌超1%。

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　　铂钯主力合约再次双双触及涨停

　　消息面上，世界铂金投资协会预测，2025年全球铂金市场将连续第三年出现供应短缺，短缺量约为22吨，且2026年缺口仍将维持约37.9吨。供应端收缩主要源于南非电力危机和俄罗斯地缘政治风险，两国占全球铂金产量的80%。需求端则受氢能产业爆发式增长驱动，2024年氢能领域铂需求约1.37吨，预计到2029年将达14吨/年，2040年或占铂金总需求的25%。其次欧洲推迟燃油车淘汰时间表的政策逆转，彻底改变了铂、钯的需求叙事，这是支撑本轮上涨最根本的产业逻辑。这一变化意味着，燃油车在欧洲市场不再面临强制退出的命运，预计铂钯未来的需求仍有上行空间。由于铂钯主要用于汽车尾气催化剂中，特别是钯金需求超8成被用于汽车尾气催化剂，欧洲政策的变化使得原本由于新能源汽车发展而减少的铂钯需求用量重新打开想象空间，叠加近期白银上涨带来的投资热情，助推铂钯价格上行。

　　新湖期货分析，中长期来看，铂金市场连续多年出现实物短缺，矿山产能受限(尤其是北美矿山因资产重组与副产品减产)、资本开支长期不足。钯金供应在中期仍然短缺，库存低于多年低位，缓冲能力较弱。另外，俄罗斯占全球矿产供应40%以上，地缘政治或贸易风险(如美国232调查)等仍将存在。低库存+高供应集中度+潜在投资流入，使得钯金成为高波动性博弈产品。除此之外，钯金ETF持仓量虽然从量级上较铂金ETF仍有较大差距，但在今年以来被持续增持，显示投资者情绪回暖，随着国内铂钯期货上市，投资热情有望扩大。

　　中信期货指出，基本面偏紧将提供持续上行动力，重点关注南非月度产量及氢能装机量数据，建议多单持有者设置动态止盈于550元/克。华泰期货强调三重共振逻辑未变，但提示租赁利率异动可能引发获利回吐，操作上推荐牛市价差策略，买入PT2606合约同时卖出虚值看涨期权。国信期货则提醒内外盘联动风险，广期所12月23日起实施500手开仓限制可能放大波动率，建议新单等待回调至520元/克下方分批建仓。

　　沪金主力合约涨近3%破新高 再次站上1000元关口

　　消息面上，贵金属板块再度走强，山东黄金涨超6%，招金黄金、赤峰黄金、中金黄金、西部黄金跟涨。相关ETF方面，黄金股ETF(159562)涨2.57%，成交额1.13亿元，黄金股ETF(517520)涨2.62%，成交额2.94亿元；另一方面，上金所：近期影响市场不稳定的因素较多，贵金属价格波动剧烈。请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

　　申银万国指出，国际黄金刷新历史新高，降息预期助力长线看涨。国际黄金白银刷新历史新高。美国11月CPI同比2.7%，低于预期的3.1%，核心CPI同比2.6%，低于预期的3%。CPI大幅不及预期，引发市场质疑，但CPI整体下行趋势为降息提供空间。美国11月非农数据分化，新增就业人口6.4万人，好于市场预期的5万人，但失业率上行至4.6%。疲软的就业数据支持美联储继续降息，流动性宽松预期仍对贵金属价格形成提振。从长期角度来看，美元信用动摇、央行购金等因素支撑依然稳固。贵金属长期上行趋势不改。

　　沪镍主力合约涨近4%

　　消息面上，供应端来看，市场情绪今日明显好转，在镍价和不锈钢价格的带动下，部分上游铁厂高价出货。需求端来看，虽头部不锈钢厂暂无新增采购计划，但市场存在部分春节前备货以及节后看涨的需求提前释放，部分贸易商积极收货带动价格重心上扬。总体而言，市场情绪明显好转，上游积极挺价，高镍生铁价格继续上涨。另一方面，今日SMM1#电解镍价格121,500-129,000元/吨，平均价格125,250元/吨，较上一交易日价格上涨3,450元/吨。金川1#电解镍的主流现货升水报价区间为6,800-7,000元/吨，平均升水为6,900元/吨，较上一交易日上涨200元/吨。国内主流品牌电积镍现货升贴水报价区间为-200-400元/吨。

　　广州期货认为，印尼政策消息扰动镍价。消息面，一是印尼镍矿商协会(APNI)称2026
年镍矿配额约2.5亿吨，较2025年的3.79亿吨配额大幅下降；二是能矿部计划于2026年初修订镍商品的矿产基准价格计算公式，对钴征收版税，这两则消息带来印尼镍矿供应紧张及镍产业链成本抬升预期，但后续印尼政府实际落地情况仍有待验证，25年初镍矿配额削减消息也曾在反复炒作后被证伪。硫酸镍方面，下游三元厂家谨慎采购，需求乏力状态下硫酸镍价格承压运行。供需方面，虽精炼镍产量11月边际减少，但供应仍然充裕，精炼镍库存维持趋势性积累。

　　【今日关注】

　　1.中国11月全社会用电量同比

　　2.马来西亚12月1-20日MPOA马棕油产量预估

　　3.英国至12月23日LME铜库存变化值(吨)

　　4.美国第三季度实际GDP年化季率初值