2025年，中国黄金市场迎来历史性突破。1-11月上海黄金交易所累计成交额突破71.32万亿元，上海期货交易所黄金期货与期权合计成交额跃升至80万亿元，黄金ETF(交易所交易基金)总持仓量冲破235吨大关——在国际金价屡破4300美元/盎司的背景下，中国投资者正以前所未有的深度与广度参与黄金市场。这不仅是价格驱动的交易狂欢，更是从现货到衍生品、从机构到个人、从投机到配置的结构性跃迁，标志着中国黄金市场正式迈入多元化、专业化、国际化的新阶段。

　　贵金属衍生品交易大幅增长

　　2025年，中国黄金市场在多重因素驱动下呈现爆发式增长，上海黄金交易所与上海期货交易所的成交额与成交量均创历史新高。这一增长不仅体现在绝对规模上，更反映了市场结构的深刻变革与投资者行为的显著转变。

　　1-11月我国贵金属期货与期权(金银铂钯)成交量为4.91亿手，同比下降2.46%；1-11月贵金属期货与期权成交额为118.57万亿元，同比增长57.12%；11月末贵金属期货与期权持仓量为147.6万手，同比上升1.52%。

　　1-11月我国黄金期货与期权成交量为1.3亿手，同比增长56.6%；1-11月黄金期货与期权成交额为80.15万亿元，同比大增112.35%；11月末黄金期货与期权持仓量为50.27万手，同比增长13.77%。

　　1-11月我国白银期货与期权成交量为3.6亿手，同比下降16.07%；1-11月白银期货与期权成交额为38.36万亿元，同比上升1.7%；11月末白银期货与期权持仓量为103.47万手，同比上升2.23%。

　　2025年1-11月上海黄金交易所全部黄金品种累计成交额达71.32万亿元(单边)，较2024年同期大幅增长；累计成交量达9184.07万手(约合2.61万吨)，延续了今年以来的强劲增长态势。

　　国内黄金ETF(交易所交易基金)市场则呈现爆发式增长。

　　截至2025年11月14日，国内黄金ETF总持仓量达235.45吨，较9月底的193.75吨大幅增加41.7吨，创下历史新高。11月单月增仓超37吨，显示机构与个人投资者持续加码黄金资产配置。这一增长趋势与国际金价的历史性突破形成呼应，反映出市场对黄金作为避险与抗通胀资产的强烈需求。同时，世界黄金协会数据显示，全球黄金ETF总持仓量在2025年11月底达到3932吨，连续六个月实现增长，2025年以来的买入量已超700吨，这让持仓量有望创下历史最高年度增幅。

　　2025年11月，国际金价经历了历史性突破，一度冲高至4245.23美元/盎司，11月28日收盘报4239.44美元/盎司，月度涨幅达5.91%。这一价格突破不仅是对全球经济不确定性的反应，更是对黄金货币属性的重新定价。

　　中国黄金市场的结构正在经历深刻变革，从传统的现货交易为主转向现货与衍生品协同发展，从实物需求为主转向投资需求与实物需求并重。

　　2025年1-11月上海黄金交易所全部黄金品种累计成交额达71.32万亿元(单边)，较2024年同期大幅增长；累计成交量达9184.07万手(约合2.61万吨)，延续了前10个月的强劲增长态势。这一增长不仅体现在规模上，更体现在交易结构的优化上。越来越多的机构投资者开始利用黄金市场进行资产配置和风险管理，推动了市场深度和流动性的显著提升。

　　上海期货交易所的黄金衍生品市场则实现了跨越式发展。黄金期货与期权市场的成交额合计达80万亿元，同比增长超100%。其中，黄金期权成交额达112.84亿元，虽然规模相对较小，但增速显著，标志着市场从单一期货向“期货+期权”协同体系的全面转型。这一转型不仅丰富了投资者的风险管理工具，也提升了市场的定价效率和稳定性。

　　国内黄金ETF市场的爆发式增长则反映了投资者结构的变化。截至2025年11月14日，国内黄金ETF总持仓量达235.45吨，较9月底增加41.7吨，创下历史新高。这一增长不仅体现在规模上，更体现在投资者结构的多元化上。越来越多的个人投资者通过ETF参与黄金市场，推动了市场的普惠化。

　　我国颁布了《黄金产业高质量发展实施方案(2025—2027年)》明确未来两年的目标是黄金资源量增长5%～10%、突破深部开采技术。此举通过资源增储强化供给稳定性，以技术突破提升产业竞争力，夯实黄金期货衍生品市场的实体基础，提供长期稳定发展预期。同样《财政部税务总局关于黄金有关税收政策的公告》规定“未发生实物交割出库的，交易所免征增值税”。相比实物黄金/金饰品等交易，我国黄金期货与期权等贵金属衍生品投资可直接享受该税收优惠，降低纳税成本，进而提升黄金期货衍生品市场流动性与吸引力。

　　多因素推动黄金市场繁荣

　　我国黄金市场的繁荣并非偶然，而是多重因素共同作用的结果。这些因素既包括宏观经济环境的变化，也包括市场结构的优化和投资者行为的转变。

　　首先，全球经济不确定性的上升推动了黄金的避险需求。美国政府“停摆”危机、地缘政治紧张局势、全球经济增长放缓等因素共同推升了市场的避险情绪，使黄金作为传统避险资产的吸引力显著增强。

　　其次，我国央行持续增持黄金储备也为市场提供了有力支撑，2025年11月中国央行黄金储备环比增加3万盎司，连续13个月增持，总储备达7412万盎司(约2309吨)，反映了央行对黄金价值的认可，也为市场提供了稳定的需求支撑。

　　再其次，黄金市场结构的优化和金融创新的推进也为市场增长提供了动力，比如黄金期权等衍生品工具的推出和完善，不仅丰富了投资者的风险管理手段，也提升了市场的定价效率和流动性，黄金ETF等创新产品的发展也降低了投资者参与黄金市场的门槛，扩大了市场的参与基础。

　　再次，投资者行为的转变也是推动市场增长的重要因素。越来越多的投资者开始将黄金作为资产配置的重要组成部分，而非仅仅是投机工具。这种转变不仅提升了市场的稳定性，也为市场的长期发展奠定了基础。