，笔者认为上半年有望迎来新兴产业引领的结构性慢牛行情。首先，市场流动性宽裕，场外资金流向股市的趋势仍将延续。海通证券测算，2016年新增入市资金约5.5万亿元，其中银行理财和私人银行配置资金2万亿元、保险社保和养老金入市资金6300亿元、储蓄搬家2.7万亿元、海外资金1700亿元。同时，2016年的资金需求约为2.2万亿元。总体看，2016年资金净流入约3.3万亿元。

　　从微观层面可以注意到资金流入股市的迹象。曾经投资在传统无风险高收益产品——银行理财、信托产品等需要重新寻找投资出路，大量闲置资金面临“资产配置荒”难题。过去一年，囤积在银行理财资金池和私人银行的资金，通过FOF、MOM等多种形式进入股票市场。基金业协会发布的数据显示，截至2015年9月30日，备案的私募证券投资基金数量达到11963只，管理资产规模达到1.68万亿元。2014年底，这个数字仅为4000亿元。当资金维持净流入趋势，市场估值总体有望维持高水位状态。当然，市场会有波动，但整体估值水平较高的情况还会持续，资金可以挖掘到结构性机会。其中，行业发展空间大、景气度高、企业盈利有望快速增长的新兴产业将是市场的主线。

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