在原油增产预期、美生柴政策延期及澳菜籽到港等利空因素驱动下，国际油价及相关植物油价格宽幅回落施压棕榈油市场。另外，棕榈油仍呈供强需弱格局，市场多重利空叠加导致现货价格连续下跌。目前国内植物油市场缺乏明确利多消息提振，预计12月棕榈油现货价格承压但跌幅放缓，春节前存在走强预期。

　　植物油市场利空消息频出，持续施压国内油脂行情，棕榈油现货价格相应连续走弱。截至12月17日收盘，国内港口24度现货价格参考8420元/吨，较月初下跌305元/吨，跌幅3.50%。

　　外部利空驱动叠加，棕榈油价格承压

　　原油期价连续回落。一方面，美国最新经济数据显示，11月失业率从4.4%上升到4.6%，经济放缓预期导致市场避险情绪升温。另一方面，近日俄乌局势缓和，原油地缘溢价回吐，叠加市场对欧佩克+可能增产的担忧持续存在，进一步压制油价走势。截至12月16日收盘，WTI原油价格下跌至55.27美元/桶，单日跌幅超2.5%。国际油价持续走弱，导致生物燃料的经济性下降，从而使植物油需求存在减弱预期，利空植物油市场，导致棕榈油价格承压。

　　豆油与菜籽油价格走低进一步拖累棕榈油价格。豆油方面，美国环境保护署计划于明年一季度最终确定2026年至2027年生物燃料混合规定，较原定10月末公布时间延后，该政策推迟落地引发市场偏空情绪。同时，受美豆出口前景疲软及巴西大豆增产预期影响，原料端支撑走弱继续施压豆油价格（详见文章《油脂有“料”：国际利空氛围浓厚，国内豆油行情有所承压》）。菜籽油方面，随着澳大利亚油菜籽陆续到港，12月国内油菜籽进口量或将回升，市场对菜籽油供应趋松的预期增强，推动其价格明显回调（详见文章《油脂有“料”：全球丰产叠加进口油菜籽到港，菜籽油行情持续转弱》）。

　　截至12月16日，国内一级豆油现货均价为8348元/吨，较月初下跌152元/吨，跌幅1.79%；三级菜籽油现货均价为9727元/吨，较月初下跌500元/吨，跌幅达4.89%。豆油、菜籽油价格下跌，引发市场对植物油板块看空情绪，同时导致主要进口国放缓对棕榈油采购节奏，棕榈油需求受到挤压令其价格承压。

　　马棕供强需弱，我国进口成本支撑减弱

　　据机构数据显示，12月前15日马棕产量环比下降2.97%，同期出口量环比下滑约16%。尽管马来西亚棕榈油产量环比小幅下滑，但降幅有限，对市场形成的利多支撑较弱。同时在出口持续疲软的背景下，市场普遍预期12月马棕库存将出现累积，进一步对棕榈油价格构成压力。截至12月16日，马棕主力合约收于3957令吉/吨，较本月3日的高点下跌199令吉/吨，跌幅4.79%；24度棕榈油外盘价格参考1025美元/吨，较月内高点回落25美元/吨，跌幅2.38%。

　　12月棕榈油价格低位整理，春节前或存走强预期

　　展望后市，原油市场库存压力仍将制约油价走势，豆油及菜籽油价格预计延续偏弱态势，棕榈油市场整体外部支撑有限。马来西亚棕榈油减产周期有所延后，加之出口持续疲软，库存攀升趋势预计将对12月国际棕榈油价格形成持续压制。春节前在产地减产幅度扩大以及主要进口国进口需求增加背景下，国际供需或由松转紧，或将提振国际棕榈油价格表现。国内方面，随着近期外盘价格回落，1月棕榈油买船有所增加，春节前国内供应或保持宽松。然市场对节前备货需求预期不高，高位库存仍将压制现货基差表现。后续若进口成本走强，棕榈油现货价格有望随之上涨。

　　综合来看，在内外部因素共同制约下，预计12月棕榈油现货价格将维持低位，国内24度棕榈油现货主流价格区间或位于8350-8750元/吨。考虑到在产地减产幅度扩大及国际需求提振下，春节前棕榈油价格存在走强预期。