周四(12月18日)回溯12月17日市场动态，日本国债市场遭遇显著抛售潮，10年期日债收益率一举突破关键阻力位，触及2007年6月以来的18年新高，与此同时，美元兑日元汇率在155.50附近震荡上行。

　　本文将立足最新市场数据与基本面事件，拆解10年期日债收益率飙升的内外驱动因素，并结合技术指标，探究其对美元兑日元汇率未来一周走势的潜在传导效应，核心逻辑聚焦于日债收益率“被动上行”与“主动上行”的双重属性，如何通过利差变化与货币政策预期两条路径，对汇市形成实质性影响。

　　日本国债市场在周三承受的抛售压力并非孤立行情，而是近期多重基本面因素持续酝酿后的集中爆发。其中，最新且最直接的催化因素源于两大层面。一是**财政扩张预期加剧债务担忧**，据共同社报道，日本2026财年(始于2026年4月)的预算草案总支出规模或突破120万亿日元，显著高于本财年的115.2万亿日元，市场对日本政府债务规模进一步扩张的担忧情绪升温，成为压制债市的重要推手。二是**日本央行购债操作结果意外疲软**，释放出令市场不安的信号。当日日本央行针对1-3年、3-5年、5-10年及10-25年等多个期限品种开展常规购债操作，但各期限操作结果均不及市场预期，尤其是10-25年期品种的购债力度偏弱，直接削弱了央行对债市的支撑作用。

　　在这两股力量的共同驱动下，抛压在10年期日债品种上表现得尤为剧烈。午后时段，10年期基准收益率一度冲高至1.98%，刷新18年以来的峰值。值得注意的是，盘中30年、40年期等超长期债券，曾因投资者从低息旧券换仓至高息新券的技术性操作获得短暂买盘支撑，但这种局部性的调整未能扭转债市整体的下行颓势。

　　结合技术面信号来看：日债收益率正测试布林带上轨阻力，而美元兑日元汇率同步走高，MACD指标显示汇价上涨动能趋于积极，二者呈现出鲜明的正向联动关系，契合“日债收益率上升→日美利差收窄压力缓和→日元贬值压力加大(美元兑日元上涨)”的传统传导逻辑。不过需要警惕的是，当前日债收益率的快速上冲，带有显著的“测试政策底线”与“财政担忧发酵”双重色彩，其上涨趋势的持续性，以及日本央行后续可能采取的干预措施，将成为下一阶段债市与汇市联动关系能否延续的核心关键。