国内：财政部公布数据显示，今年前11个月，全国财政收入20.05万亿元，同比增长0.8%，增幅与前10个月持平。其中，全国税收收入16.48万亿元，增长1.8%；证券交易印花税收入1855亿元，增长70.7%。海南自由贸易港12月18日正式启动全岛封关运作。即日起，海南自贸港货物进出“一线”“二线”可办理报关业务，货物可通过全岛设置的8个对外开放口岸和10个“二线口岸”进出海南自贸港。

　　国际：美联储理事沃勒最新表示，随着就业市场趋弱且通胀受控，美联储仍有50至100个基点的降息空间。但基于当前的经济前景，美联储无需采取激烈的行动。日本财务省公布数据显示，日本11月对美国出口额同比增长8.8%，为8个月来首次增加。自美进口额增长7.1%，连续4个月增加。11月日本对华出口下降2.4%。

　　资产：A股强势反弹，上证指数收盘涨1.19%报3870.28点，市场成交额1.83万亿元; 美国三大股指全线收跌，道指跌0.47%报47885.97点，标普500指数跌1.16%报6721.43点，纳指跌1.81%报22693.32点。债券方面，中国债市继续回暖，银行间主要利率债收益率普遍下行，超长债表现最好，美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率涨1.36个基点报4.153%。

　　贵金属

　　上一个交易日贵金属价普遍上涨，COMEX黄金期货涨0.90%报4371.40美元/盎司，COMEX白银期货涨4.92%报66.44美元/盎司。联储官员释放鸽派信号构成利好。而此前公布的非农数据偏弱，市场降息预期小幅回升，叠加议息会议偏鸽，也使得金银获得一定支撑。中长期来说，宏观上包括主权国家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金等因素并未改变，白银长期供需矛盾导致的缺货也未改变，金银价格的长期核心驱动因素仍保持稳健，短期调整不改长期趋势，且下方空间相对有限。Comex黄金运行区间【4150，4350】美元/盎司,沪金运行区间【940，990】元/克。Comex白银运行区间【60，68】美元/盎司，沪银运行区间【14000，16200】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化。

　　铜

　　上一交易日LME铜收于11742.5美元/吨，涨1.06%。上海升水-150，广东升水75。宏观方面，美联储理事沃勒表示仍有降息空间，但无需急于行动，将以渐近方式达到中性利率。基本面上，虽然CSPT小组达成降低矿铜产能负荷等共识，但目前冶炼利润尚有硫酸支撑，且临近年底冶炼或仍回升。进出口方面，因出口打开，国内可能继续有出口安排。消费端，近期下游消费表现仍走弱，开工保持在季节性低位。国内平衡无过剩压力的主要驱动或来源于出口。海外方面，LME注销仓单大幅提升，紧张预期提前反映。展望后市，宏观边际上驱动放缓，基本面非美紧张预期持续存在，短期宏微观驱动分化，价格或回归宽幅震荡。

　　风险提示：国内外宏观政策变化，消费持续不及预期等。

　　铝

　　LME昨日收于2906，较上一交易日涨23.5或0.82%，沪铝夜盘跟随高开高走涨至2.2w上方。基本面来看，实际消费边际走弱但幅度有限，昨日主流三地铝锭延续去库，元旦前预计整体仍呈小去库；现货方面，铝价上涨较多叠加年末临近仍刺激部分出货回流变现，下游需求尚可但新长单暂未确定贸易商仍无意入市；铝棒加工费持稳于相对高位。成本端支撑继续走弱，其中国内煤价跌幅略收窄，氧化铝小幅下跌，炭块持稳；海外欧洲天然气价小幅上涨，电价继续走弱。综合来看，短期铝价跟随宏观波动，关注日本加息预期兑现情况，预计核心区间在【2.16w，2.23w】。

　　投资策略：关注2.24-2.25w附近的压力，保值性空头可考虑参与；中期仍关注2.15w以下保值性多头的参与机会；关注海外明年Q2后的borrow机会。

　　风险提示：宏观流动性风险。

　　铅

　　隔夜铅价低位修复，伦铅上涨0.98%至1961美元/吨，沪铅上涨0.33%至16830元/吨。现货市场因铅价下跌成交有改善。本周铅价调整，主因受到海外集中交仓1.7万吨、伦铅价格回调的拖累。近期国内相对平稳，原生铅可交割品牌集中检修，再生铅缓慢增长，12月供需持稳，库存整体维持偏低水平，年末消费韧性仍在，铅价回调后现货有较好支撑，支撑关注16800-17000元价格区间。

　　风险提示：再生铅增产及进口铅冲击。

　　锌

　　。

　　昨日伦锌震荡运行，lme锌交仓2千余吨，c结构有所收窄。现货市场，上海市场对12月升水240-200元，广东市场对12月贴水5-贴水15。隔夜公布数据，美国11月非农增6.4万人，失业率4.6%。市场维持1月将暂停降息的预期。近期LME大幅交仓，不仅有此前中国出口的量级，还有海外自身的隐形库存交出，令LME锌库存脱离极度低库存的境地。短期情绪释放后存在回调需求，短期或令锌价承压，关注3050美元附近支撑的有效性。

　　风险提示：消费表现超预期。

　　镍

　　上一交易日LME镍收于14365美元/吨，涨0.7%；沪镍主力收于113300元/吨，涨0.5%。12月印尼镍矿价格总体持稳，消息面上，APNI透露印尼官方下调2026年镍矿配额目标至2.5亿吨，但仍处表态阶段，市场影响有限。不锈钢盘面暂稳，镍铁成交价止跌，不过淡季行情上方空间受限，关注后续镍铁减产情况。短期沪镍主力核心区间【11.0，11.8】万元/吨。

　　风险提示：宏观情绪大幅摆动，印尼产业政策超预期变动。

　　锡

　　LME昨日收于42275，较上一交易日涨3.22%，沪锡主力夜盘收于334240元/吨，涨2.84%。基本面上，缅甸锡矿复产推进，环比增量有限；印尼截至12月16日，JFX与ICDX成交量为1765吨。国内方面，锡矿供应依然紧张，冶炼厂产量预计平稳。消费电子等传统领域需求持续不振，高锡价进一步压制下游采购意愿，企业多以刚需备货为主；而半导体、AI 服务器等新兴领域的结构性需求，对价格形成一定支撑。展望后市，矿端原料供应紧张的核心格局未改，而下游需求端疲软态势难有改观，预计锡价整体将延续高位震荡的运行格局。

　　风险提示：宏观政策预期变化，刚果（金）供应扰动的实际演变、缅甸复产落地节奏等。

　　焦煤

　　12月17日周三夜盘，焦煤Jm2605收涨4.90%至1114元/吨，领涨黑色。上涨驱动：（1）17日国家发改委等六部门联合印发《煤炭清洁高效利用重点领域标杆水平和基准水平（2025年版）》。与2022年版的标杆水平和基准水平相比，其中燃煤发电供电煤耗均有不同程度的收紧，催生高品质煤炭需求增加，可能导致高品质炼焦煤供应边际紧张的预期。（2）焦炭现货经过两轮提降后，目前钢厂利润有所恢复，产业链负反馈压力边际改善。预计短期炼焦煤价格偏强震荡。

　　风险提示：供需超预期变化，宏观风险。

　　多晶硅

　　上一交易日多晶硅主力收涨4.36%至61595元/吨，持仓15.35万手，日增仓5450手。昨日硅业分会表示，本周市场成交极为清淡，主流签单企业数量进一步减少，新签订单几乎停滞，但大多数多晶硅企业均将新单报价上调至约6.5万元/吨以上。报价上调向市场传递稳价信号，短期多晶硅价格预计偏强运行。

　　风险提示：调控不及预期，需求持续走弱。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂主力合约收涨7.61%至108620元/吨，日增仓2562手，持仓66.86万手。盘面高涨主要有消息驱动：①枧下窝复产进度再度延期，复产预期暂推至明年1月；②江特电机公告，宜春市自然资源部公示拟注销27个采矿权，其中公司狮子岭矿区含锂瓷石矿采矿权拟注销。但该矿早已因资源枯竭，2025年之前已停产，该批采矿权注销对实际供应影响或较为有限。现货成交表现清淡，成交仅下游刚需采购支撑，现货贴水扩大。展望后市，市场情绪激进，中远期价格预期乐观，枧下窝复产前供需仍然偏紧张，预计价格走势偏强，但需警惕后市由基本面走弱带动的价格回调风险。

　　风险提示：价格大幅波动、复产节奏。