【市场回顾】上周五期债高开低走，全线收跌，T、TL几乎回吐周三以来的涨幅。资金面宽松，DR001在1.27%附近。

　　【重要资讯】1.11月社会融资规模存量同比增长8.5%，M2余额同比增长8.0%，人民币各项贷款余额同比增长6.4%。2.三部门出台11条政策措施，加强商务和金融协同更大力度提振消费。

　　【核心观点】上周政策层面整体利好债市。政治局会议对明年货币政策的定调不变，打消了市场对于政策基调由“适度宽松”转为“稳健”的担忧。周四中央经济工作会议对明年货币政策的表述中提到“灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕”，意味着降准降息仍有空间。另外，美联储如期降息客观上为国内货币政策进一步宽松提供了合适的外部条件。即便短期宽松政策不会落地，也不会改变利率水平维持低位的态势，交易不必因市场情绪起落而恐慌。

　　【策略建议】中期多单可继续持有。

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