期货市场：纸浆期货合约SP2605，昨日整体行情在230点的区间里快速上涨后横盘震荡，日盘收于5586元/吨，较前收上涨150元/吨（或+2.76%），加权成交量109.1万手，增加69.1万手，加权持仓量38.5万手，增加5.43万手；隔夜开于5562点，随后震荡回落，最终夜盘收于5520点，较昨收下跌66点（或-1.18%）。

　　储存与持单：当前国内纸浆港口库存量203.6万吨，环比去库6.5万吨；纸浆期货仓单19.21万吨，减少1391吨，主要来自山东青岛国际物流仓库减少606吨，天津中储陆通仓库减少541吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单28.13万手，增加43548手，持有纸浆期货多单25.65万手，增加27077手，当前净持空单24769手，增加16471手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场价格小幅上涨，其中山东地区针叶浆银星报价5600元/吨，上涨100元/吨，阔叶浆金鱼报价4650元/吨，上涨50元/吨；竹浆上涨100元/吨，本色浆和化机浆价格持稳；白卡纸、双胶纸、铜版纸和生活用纸市场价格持稳；生活用纸市场，下游需求未见明显回暖，部分纸企出货速度放缓，库存压力短期内难以释放；双胶纸市场，行业货源供应仍显充裕，出版订单部分供货，工厂挺价意愿增强；铜版纸市场，工厂多按计划正常排产，社会宣传订单提振有限，价格上行缺乏动力；白卡纸市场，下游需求面表现一般，节日订单增长乏力，原纸库存消耗较慢。

　　总体来看：纸浆国内港口库存呈去库走势，青岛港出货速度略有提速，现货市场交投氛围有所改善，下游文化纸部分出版订单正在供货中，白卡纸节日订单增长乏力，社会面需求表现一般，纸企毛利润低迷，行业开工率维持较低水平，期货盘面近期呈宽幅区间震荡走势。

　　策略：由于下游文化纸出版订单部分供货，社会面需求表现一般，正信期货预计纸浆期货合约SP2605，今日白天至晚间，将在5440-5590区间震荡调整为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　原料供应偏紧，但终端负荷走弱，需求端支撑不足，缺乏持续性动力，预计短期PTA偏弱震荡为主。12月11日，成本推动现货重心走强，基差大致稳定；PTA现货价格+33在4645元/吨，现货基差稳定在2601-21；12月主港交割在01贴水20-25成交及商谈；加工费方面，PX收在835.67美元/吨，PTA现货加工费至185.48元/吨。

　　12月11日，PTA产能利用率较10日持平至73.81%；聚酯产能利用率86.64%，较10日+0.02%。截至12月11日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.69%，较上期数据-1.82%；终端织造订单天数平均水平11.90天，较上周-0.41天。当前新增订单以小单散单为主，冬季大单缺乏，内外贸下单规模有限，原料备货多刚需，随采随用，坯布库存压力逐渐攀升。织造企业资金压力增加，多数厂商担心年末回款难度增大，目前已提前开启回笼资金模式，预计局部地区开机率可能进一步下降。

　　总结来看：原料供应偏紧，PTA供应小幅增量，平衡表去库缩窄，终端表现不温不火，下游采购积极性受阻，且远月需求下滑预期下供需转弱预期难改。

　　策略：检修装置重启，需求稳定，平衡表去库缩窄。供需暂无明显驱动，预计短期PTA维持震荡格局。

　　乙二醇成本支撑减弱，短期供需相对稳定，但市场对未来预期悲观，预计短期难离偏弱震荡格局。12月11日，张家港现货在3650附近低开，盘中价格商谈重心下移，午后跌幅扩大，至收盘时现货在3580附近商谈；张家港乙二醇收盘价格下跌55元/吨至3613元/吨，华南市场收盘送到价格下跌30元/吨至3870元/吨；基差方面，现货基差偏弱运行，日内01-18至01-21区间运行并成交。

　　12月11日国内乙二醇总开工60.69%（平稳)，一体化60.60%（平稳)，煤化工60.84%(平稳)。截至12月11日华东主港地区MEG库存总量75.5万吨，较12月8日增加0.52万吨。

　　12月11日，聚酯产能利用率86.64%，较10日+0.02%。截至12月11日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.69%，较上期数据-1.82%；终端织造订单天数平均水平11.90天，较上周-0.41天。当前新增订单以小单散单为主，冬季大单缺乏，内外贸下单规模有限，原料备货多刚需，随采随用，坯布库存压力逐渐攀升。织造企业资金压力增加，多数厂商担心年末回款难度增大，目前已提前开启回笼资金模式，预计局部地区开机率可能进一步下降。

　　纯苯社会库存累库，国内下游化工需求较差，但目前已接近理论盈亏成本线，预计短期纯苯延续震荡格局。12月11日，BZ2603合约收盘价5447元/吨（以收盘价看，较上一交易日+7元/吨，涨幅0.13%）。现货方面，纯苯基差买盘为主，贸易商出货，月差持稳。现货成交区间5300-5330，12下5350-5370。

　　需求方面，在缺乏终端需求实质性回暖信号的背景下，需求端对价格的支撑有限。现货方面，苯乙烯贸易商逢高出货挂单较活跃，基差商出货活跃，月内基差全天走弱10~15块，12换1月差同步走缩。现货EB01+150~+165商谈，12下EB01+160~+170竞价成交集中；换货方面，15号换12下升水5至贴水5商谈；现货商谈区间6630-6740，12下6640-6740。

　　昨日PVC期货延续回落，现货市场价格下跌，点价货源有价格优势，市场低价成交尚可。5型电石料价格：华东自提4260-4370元/吨，华南自提4280-4330元/吨，河北送到4160-4200元/吨，山东送到4250-4370元/吨。供应端：下周计划新增2家检修计划但部分前期检修恢复，虽有部分因成本压力降负荷但整体影响有限，短期行业开工或相对偏高水平，继续关注高成本企业的开工变化。短期社会库存环比略降但绝对值仍在高位，整体供应量维持高位。成本端：昨日电石市场价格维持稳定，多数电石厂正常生产，出货较为顺畅且库存压力低位，出厂价维持稳定；下游多数开工延续前期，需求较为稳定，采购价企稳运行。短期外采电石PVC企业亏损环比略增，烧碱价格稳中略跌，烧碱/PVC一体化盈利减少，若一体化亏损进一步扩大，成本支撑作用或有所体现。需求端：国内需求处在淡季，短期难见明显改善，下游逢低适量补货，采购积极性一般。国外需求方采购积极性一般，出口新接订单或将以基础量为主。

　　策略：基本面仍偏弱且短期商品氛围不佳，PVC区间偏弱运行。目前价格处于历史低位，成本支撑略有改善，PVC低位震荡为主，轻仓操作。

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