【市场判断】

海外方面，美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.38%，标普500指数跌0.09%，纳指涨0.13%。中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.37%，万得中概科技龙头指数跌1.12%。今日凌晨，美联储如期降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%–3.75%。点阵图显示政策制定者仍预计明年降息一次，与9月份的预期相同，预计到明年年底通胀率将放缓至2.4%左右。鲍威尔表示，尽管部分最新政府数据尚未公布，但现有数据显示美国经济前景整体稳定，经济活动温和扩张，劳动力市场逐步降温，通胀虽已明显回落但仍高于2%目标。短期美债购买的相关购买规模在未来几个月可能维持在较高水平，之后将视市场情况逐步调整。

国内方面，昨日指数探底回升，全市场有2341家个股上涨，市场赚钱效应有所好转。市场成交量达到1.79万亿，较上一日萎缩了1261亿。截止收盘，沪指跌0.23%、深成指涨0.29%、创业板指跌0.02%。

在领涨热点方面，海南板块大幅上涨，源于海南封关时点临近，活跃资金来回炒作。贵金属板块走强，源于银价继续大涨创出历史新高。

走势落后方向上，银行板块走弱，源于短期板块缺乏进一步催化。AI PC概念较弱，源于AI应用关注度出现减弱。

整体来看，昨日市场早盘一度大幅走弱，但午后在万科纾困传言的带动下，指数探底回升，情绪出现好转。不过，市场量能继续萎缩，且活跃资金依旧集中在商业航天、光通信等个别板块中，市场分化依旧较为明显。

近期，《基金管理公司绩效考核管理指引（征求意见稿）》发布，直击行业“重短期排名、轻长期收益”“激励短期化”及“基金抱团热门板块”等痛点，推动回归“代客理财”本源。

文件有三点变化：一是考核从“短期排名”转“长期收益”，用权重锁定、分层设计，逼基金经理少追热点、多做长线，减少为冲短期业绩抱团热门的行为；二是“跟投+递延”加码，经理自掏腰包跟投且奖金延迟发放，利益与基民长期回报深度绑定；三是“阶梯降薪+多元激励”，平衡约束与动力。 这些可量化、强约束的设计，能纠偏行业积弊，让基金从“规模扩张”转向“价值创造”，既减少抱团炒热点的短视操作，又夯实资本市场基石。

短期来看，近两日市场波动明显放大，可以由消息面和市场面双重视角观察。消息面上，在重磅会议定调后，市场短期缺乏上行催化，美联储展望偏中性，对市场影响不大。市场面上，当前活跃资金高度集中于光通信、商业航天两大方向，虽局部热度较高，但赚钱效应未能向外扩散，反而对其他板块形成“虹吸”，导致市场结构分化加剧。考虑到指数正处于技术强阻力区，且量能维持低位，如无重大催化，指数层面可能仍有震荡整固需求。

那么，具体的热点板块有哪些呢？1）AI算力：机构资金抱团的核心方向，短期连续上涨后，预计会进入震荡。中期板块维持震荡上行概率较大。2）商业航天：活跃资金抱团的核心方向，近期催化较多。但板块炒作已经三周，偏向中后期，核心个股分化会越来越大。3）地产：万科纾困及房贷贴息传言催化板块快速反弹，考虑到重磅会议并未提及地产，对政策预期不宜过高。

最后，在把握住热点的同时，您也可以参考波段类工具，把握住参与时点，博取波段收益。

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（注：市场有风险，投资需谨慎）