预计2026年国内尿素价格将呈现前高后低、区间震荡的走势。具体节奏来看，年初在春耕备肥需求释放及出口窗口打开的支撑下，价格重心有望逐步上移；随后随着抛储数量提升，市场供应压力显现，价格将再度承压回调。进入夏季用肥高峰阶段，需求支撑增强，价格或迎来阶段性修复。此后农业转入淡季，价格预计随之回落。至秋季用肥小旺季，价格虽可能小幅上行，但因工业需求预期持续疲弱，上行空间有限，整体呈现“旺季不旺”特征，价格峰值预计低于上半年高点。年末在供需结构宽松的背景下，价格将维持震荡回落态势。

　　2025年，尿素主连整体呈现下跌。

　　2025年1-3月，尿素主连涨幅超过10%。尽管2024年12月，尿素市场情绪不佳，主流地区备肥补库进度一般。但2025年1月上旬尿素主连创下2021年以来的新低，低价吸引部分成交，同时，自2025年1月28日至2月4日为春节假期，在春节前后集中补库的强预期下，市场交易逻辑转而乐观。

　　2025年4月：尿素生产厂库库存的持续积累，叠加美国“对等关税”政策影响，尿素走势偏弱。

　　2025年5月-6月：尿素走出十一连阴，随后价格重心回升。劳动节假期后，尿素出口放松的消息推动盘面走高，但后续随着尿素出口细则披露，出口数量不及市场预期，市场情绪迅速回落。6月下旬后，尿素行情受到宏观扰动，陷入宽幅震荡。

　　2025年7月，尿素先涨后跌，主连月线收震荡。7月上旬农业追肥需求增加，印标尿素招标价格超预期，支撑市场心态；7月底，农业追肥进入尾声，板材等工业需求偏弱，出口表现暂无实质性利好，尿素行情有所回落。

　　2025年8月，尿素主连月线震荡收阳。国内农业空窗期，但市场预期尿素对印度出口有望回升，叠加成本端煤炭回暖，尿素行情冲高，随后受制于弱现实回吐部分涨幅。

　　2025年9月-10月中旬，尿素出口利好消息兑现，旺季表现偏弱，尿素持续下行。

　　2025年10月中下旬-11月下旬，尿素创下2020年11月以来的新低后，尿素企稳回升。11月以后，尽管尿素需求同比偏弱，但市场对新一轮出口窗口期产生利好预期，储备逐步入市采购，提振尿素市场心态。

　　二、基本面分析

　　2.1

　　供应压力空前，尿素“量增价跌”

　　2025年中国尿素行业在产能扩张中陷入“量增价跌”的困境，行业结构性分化显著。据钢联数据统计，截至2025年11月下旬，尿素总产能达到7980万吨/年，若以年尿素平均日度开工率计算，则全年尿素产量有望超过6700万吨，同比上涨9.1%，继2024年以后，2025年尿素的总产能及产量有望续创新高。

　　由于我国“富煤贫油少气”的特征，以煤炭为主要燃料的煤头尿素成为我国尿素的主要工艺，2025年，煤头尿素工艺日均产量占比在八成，气头尿素工艺仅占两成。2025年，化工板块步入欠景气区间，而由于尿素价格持续阴跌，煤头尿素因其成本更低，生产较2024年同比呈现显著上行。从数据来看，截至2025年11月，尿素平均日产达到19.47万吨，较2024年均值上涨7.98%。其中，煤头尿素平均日产达到15.58万吨，较2024年均值上涨10.42%。而气头尿素尿素平均日产达到3.88万吨，较2024年均值下跌1.02%。

　　我国尿素产能仍有进一步上升预期，但装置检修数量的增加或延缓产能扩张的速度。据钢联数据，截至2025年11月，尿素新增产能达到近600万吨，2025年12月-2026年，尿素仍有超过600万吨新增产能待投放，若按计划落地，则尿素供应压力有进一步上升趋势。但在供应扩张的预期下，可能引发尿素价格偏弱运行，届时利润将进一步压缩，部分企业可能陷入亏损性检修，进而可能导致尿素供应增速或低于预期。截至2025年11月下旬，气头尿素检修已出现亏损性检修。据隆众资讯统计，已有11套装置计划于2025年12月至2026年1月检修，涉及年加工能力606万吨，全部为天然气装置，其中199万吨为亏损性检修。

　　2.2

　　尿素内需预计温和增长

　　我国尿素的内需主要分为农业需求及工业需求，农业需求占比最高。2025年以来，两者共同特点是相对稳定。据农业部门预测，预计2025年全年农用尿素需求量为4200万吨，比去年增加约100万吨，环比增速2.38%。此外，非农领域全年氮肥需求预计为1200万吨纯氮的水平，与上年基本持平。整体来看，预计尿素内需温和增长，但幅度有限。

　　2.3

　　尿素或仍延续有序出口

　　2025年中东冲突升级，埃及、伊朗等地尿素出现停产或暂停出口现象，国际尿素报价上升，尿素内外价差加大。在出口利润推动下，国内尿素出口需求仍为关注重点。预计步入2026年，在内需增长相对有限，但尿素产能高企的背景下，仍有通过出口合理释放尿素供应压力的预期。

　　从总量上看，2024年中国尿素出口总量只有26.06万吨，创下近五年新低。2025年前五个月，尿素出口延续低迷，累计出口量仅有1.1万吨。自2025年5月起，尿素出口配额分批下发，截至11月，已经有第四批尿素出口配额的消息，尿素出口数量也大幅上升。2025年1-10月，尿素出口数量已经达到401.46万吨，累计同比上涨超过14.6倍。预计2025年尿素出口有望试探2023年的425.1万吨。

　　从结构上看，尿素出口贸易国结构产生变化。2020年-2023年，中国对印度出口尿素占中国出口尿素总量的50%以上。而2024年，对印度出口仅有约1万吨，占比仅3.85%，韩国成为中国尿素的第一大出口国，占比达到33.51%。2025年9月以来，中国恢复对印度的尿素出口，2025年9月、10月，对印度尿素出口便恢复至17.85万吨。2025年1-10月，尿素对斯里兰卡、墨西哥、越南累计出口占比超过31%，印度在国内尿素出口流向中的占比恢复至4.45%。步入2026年，随着对印度出口的放开，以及出口政策的阶段性放松，中国对印度尿素预期有所上升。

　　2026年，预计尿素供需基本面相对充裕，供需过剩矛盾有望缓解。供应端，国内尿素行业面临产能与产量扩张带来的供应压力，但装置检修数量的增加，或延缓产能扩张的速度。需求端，尿素内需保持稳定但增长有限，而在国际市场变化和政策调整下，出口总量有望延续回升，或将缓解国内的供应过剩矛盾。

　　三、后市展望

　　预计2026年国内尿素价格将呈现前高后低、区间震荡的走势。具体节奏来看，年初在春耕备肥需求释放及出口窗口打开的支撑下，价格重心有望逐步上移；随后随着抛储数量提升，市场供应压力显现，价格将再度承压回调。进入夏季用肥高峰阶段，需求支撑增强，价格或迎来阶段性修复。此后农业转入淡季，价格预计随之回落。至秋季用肥小旺季，价格虽可能小幅上行，但因工业需求预期持续疲弱，上行空间有限，整体呈现“旺季不旺”特征，价格峰值预计低于上半年高点。年末在供需结构宽松的背景下，价格将维持震荡回落态势。