机构每日观点

1. 金源期货12月8日发布报告认为，SHFE黄金期货收盘价953.92元/克，周涨2.91%，总成交量202129手，总持仓量178255手；沪金T+D收盘价947.41元/克，周涨0.71%，总成交量30246手，总持仓量229098手。价格受全球降息预期与避险需求支撑，与COMEX黄金上涨（+4.77%）联动明显，国内金价跟随国际金价走强，未现显著供需失衡信号，持仓持续积累反映市场多头情绪升温。

2. 上海东证期货12月8日发布报告认为，2025年11月全球原油出口维持高位，中东出口预计1898万桶/天，环比上升18万桶/天，12月虽略有回落但仍高于1800万桶/天；俄罗斯11月出口346万桶/天，环比下降28万桶/天，12月或因制裁进一步下滑；美国11月出口353万桶/天，12月升至440万桶/天，显著增长；西非11月出口343万桶/天，12月环比上升；南美11月出口上修至467万桶/天。主要进口国中，中国11月进口回升，印度、韩国进口增长，日本略有下降。供应端中东与美国增产支撑全球流动性，俄罗斯出口受制裁压制，供需格局偏宽松，价格上行承压。策略：逢高布空原油期货，关注美国出口持续性与俄罗斯制裁执行力度。风险：地缘冲突升级导致中东出口中断。

3. 宝城期货12月8日发布报告认为，焦煤：截至12月5日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量75.4万吨，环比降1.0万吨，同比降5.7万吨；进口蒙煤11月通关量达29240车，较10月增长38.5%，进口增量显著释放，供应端压力持续。需求端，焦化厂与钢厂焦炭日均产量合计111.15万吨，周环比微增，但同比仍偏低，需求支撑有限。港口及钢厂焦煤库存整体处于高位，价格承压。短期焦煤期货弱势运行，主要受进口煤超预期宽松主导。虽有12月政治局会议宏观预期及年末煤矿减产预期支撑，但供应宽松格局未改，下行持续性较强。风险提示：焦煤供应超预期宽松。

4. 五矿期货12月8日发布报告认为，铁矿石：供给端，澳洲发运小幅下滑，巴西发运环比明显增长，非主流国家发运微降，到港量环比减少；需求端，日均铁水产量232.3万吨，环比下降2.38万吨，高炉检修增多，盈利钢厂不足四成；库存端，港口库存持续增加，钢厂库存小幅积累。价格驱动方面，基差为50.43元/吨，基差率6.03%，宏观进入真空期，盘面聚焦产业现实。策略：当前供强需弱、库存偏高，矿价预计宽幅震荡，若重要会议后无宏观提振，警惕区间内阶段性回落。风险：需求端缺乏增量预期，供给宽松格局未改。