12月4日，贝莱德智库发文称，由于各项数据显示美国劳动力市场正在降温，该机构认为美联储本月有望降息。这一背景叠加AI主题的推动，支撑贝莱德智库偏好风险的立场。该机构对于英国国债维持中性观点，但从长期维度来看，相较于其他发达市场债券，更看好英国国债。

　　美国延迟至12月16日发布的数据包括10月和11月的就业数据，但不包括10月的失业率数据，这些数据可能存在较多干扰因素。10月数据将涉及联邦政府推迟实行的裁员，从而可能导致当月整体就业人数大幅下降，美联储此前的决策应该已经考虑到这一情况。而这项数据将在美联储12月10日议息决议之后才发布。

　　目前，市场已基本消化了美联储下周降息25个基点的预期，贝莱德智库表示认同这一观点，并认为这种“不招聘、不裁员”的停滞状态将为美联储在2026年继续降息提供空间。这与今年早些时候的情况不同，当时尽管数据显示就业增长强劲，但美联储仍面临降息的呼声，从而引发了应对持续通胀与维持美国债务可持续性之间的政策博弈。虽然美国当前的通胀仍远高于2%的目标水平，但美联储已明确降息路径，且不会引发上述政策博弈的问题。如果明年通胀因经济活动走强或企业招聘回暖而加速上升，这些政策博弈可能会重现，并推高长债收益率。

　　贝莱德智库提到，这种政策博弈部分源于美国持续高企的财政赤字。而英国的情况则正好相反：在最新的财政预算案中，英国政府正试图减少赤字，甚至计划在五年内实现财政盈余。英国财政大臣通过多项增收措施，使得英国政府的“财政空间”(即财政收支之间的缓冲)超出预期，这为市场带来了惊喜。这表明英国需在市场信誉与政治公信力之间取得平衡，且目前已实现这一平衡，尽管其税收收入在GDP中的占比预计在2030年将达到38%的历史新高。

　　鉴于英国的新预算案将支出前置，而大部分税收增加的效果将滞后显现，贝莱德智库对于英国国债维持中性观点。但在五年甚至更长时间的战略配置层面，更看好英国国债，部分原因在于英国的中性利率(即既不刺激也不阻碍经济增长的利率水平)低于其他发达市场的政府债券市场。随着美联储重启降息周期，该机构已将美国长期国债的评级上调至中性，但考虑到潜在的政策博弈且这些博弈预计会持续存在，仍需灵活应对。