行情表现

日内消息
　　国内纸浆港口库存继续去化，环比下降3.3%
　　截至2025年12月4日，中国纸浆主流港口样本库存量为210.1万吨，较上期去库7.1万吨，环比下降3.3%，库存量在本周期继续呈现小幅去库的走势，样本港口库存已经连续两周呈现去库走势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈去库的走势，出货速度明显增快是港口库存去库的主因。本周期常熟港库存整体波动不大，趋势为窄幅去库，港内出货量超过9万吨。本周期其余港口库存数量变动不大，维持正常区间内波动。(隆众资讯)

品种基本面
　　11月28日纸浆库存录得215066.00吨，较上一交易日减少3673.00吨。

机构观点
　　正信期货：纸浆期货短线区间震荡操作策略
　　

　　期货市场：纸浆期货合约SP2601，昨日整体行情在130多点的区间继续单边震荡反弹，日盘收于5458元/吨，较前收上涨130元/吨（或+2.44%），加权成交量56.6万手，增加15.4万手，加权持仓量35.2万手，减少0.73万手；隔夜低开于5438点，随后小幅震荡盘升，最终夜盘收于5452点，较昨收下跌6点（或-0.11%）。

　　储存与持单：当前纸浆期货仓单20.22万吨，减少192吨，主要来自山东外运华中胶州仓库减少62吨，象屿速传青岛仓库减少97吨等；根据上期所多空持仓数据对比，当前所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单25.22万手，减少4103手，持有纸浆期货多单24.4万手，减少2041手，当前净持空单8240手，减少2062手。

　　产业市场：昨日纸浆现货市场价格继续上涨，其中山东地区针叶浆银星报价5550元/吨，上涨100元/吨，阔叶浆金鱼报价4550元/吨，上涨50元/吨；化机浆上涨100元/吨，本色浆和非木浆价格持稳；白卡纸、双胶纸、铜版纸和生活用纸市场价格持稳；生活用纸市场，下游保持刚需采买，主力纸企维持正常出货，行业整体开工水平维持低位；双胶纸市场，出版订单少量供货中，社会面订单仍显平淡，用户多刚需定采为主，部分工厂出货情况一般；铜版纸市场，社会面订单未见明显提振，部分纸企出货状况一般，纸价上调传导终端不畅；白卡纸市场，纸厂低克重产品排产增加，客户可选择范围增大，年底业者备货意愿下降。

　　总体来看：纸浆国外市场，加拿大狮牌工厂永久关闭，将减少约38万吨针叶浆产量，部分品牌仓单将于年底注销，供应预期有所收紧，下游文化纸部分出版订单供货中，市场需求略有改善，纸企毛利润有所回升，期货盘面近期呈区间震荡反弹走势。

　　策略：受海外浆厂关停消息影响，短线行情波动较大，正信期货预计纸浆期货合约SP2601，今日白天至晚间，将在5400-5540区间震荡为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

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