行情表现

日内消息
　　1、SMM：再生铅周内成交情况
　　再生铅冶炼企业成品库存处于历史低位，目前再生精铅散单货源供应紧张，周内再生精铅对SMM1#铅均价贴水收窄，甚至部分货源价格与电解铅形成倒挂。华东地区、华北地区主流报价对SMM1#铅均价升水0-50元/吨出厂，华南、华中、西南地区、西北地区主流出厂报价对SMM1#铅均价贴水50-0元/吨。铅价周四异常回落后于周五补涨，下游电池生产企业逢低接货且后市畏涨，综合来看，下半周铅锭采购积极性好于上半周。(SMM)
　　2、卓创资讯：近期铅价破位下行 废电瓶价格重心下移
　　截至11月27日，全国废电动车电池到厂含税主流报价9790—9990元/吨，均价9890元/吨，较上周四跌83元/吨，跌幅0.83%。目前铅市下游需求表现疲软，铅价持续偏弱运行，对废电瓶价格形成明显拖累。且多数炼厂原料库存处于相对充足水平，加之铅价持续回落，进一步削弱了炼厂的挺价收货意愿。为控制成本及规避跌价风险，炼厂多采取压价采购策略，本周陆续下调废电瓶回收价格。后期来看随着废电瓶持货商利润空间不断压缩，出货意愿明显减弱，多数选择捂货观望，等待价格回暖。随着市场流通货源逐步收紧，供应端对价格的支撑作用将有所增强。(卓创资讯)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　11月28日上海铅锭现货价格报价16975.00元/吨，相较于期货主力价格（17090.00元/吨）贴水115.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：沪铅供需两弱，持续承压
　　

　　【盘面回顾】上一交易日，沪铅主力合约收于16955元/吨。现货端，1#铅锭均价为16900元/吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，铅价日内偏弱震荡，夜盘多平3000手砸盘，但对价格影响较小。基本面上，国内冶炼端增减不一，原生铅原料问题暂未解决，TC继续走弱。再生铅河北区域性偏紧，且再生铅冶炼利润再次走弱，开工意愿下降，目前再生铅成品库存处历史低位。铅进口窗口打开，后续粗铅和铅精矿进口量扩大，冶炼端原料问题有望解决，加上再生铅复产，整体缓慢恢复平衡。目前供应有一定宽松预期，累库压制价格，观察下方空间，预计16800-17100附近震荡，在16500附近形成强支撑。

　　【盘面回顾】昨日成材价格震荡

　　【核心逻辑】上周周钢材供需双增，库存维持缓慢去库的趋势，供需平衡是在边际改善的。热卷开始缓慢去库，但库存依然处于近5年同期较高的水平，库存超季节性累库，卷板材端依然处于高库存和高产量的现状，去库可能需要依赖减产路径去实现。板材出口保持高位的支撑出口需求不错，但内需环比逐渐走弱。铁水上周环比下滑，预计后续按照季节性规律和利润下滑驱动维持缓慢减产的趋势。钢铁企业盈利率继续下跌，为37.66%，近期钢铁企业盈利下降较快，尽管离发生负反馈仍有一定的距离，但负反馈的风险正在逐渐增加。成本端铁矿上周铁矿到港量环比下滑较多，港口库存累库速度放缓转为去库，但上周随着铁矿发运量恢复高位和铁水产量的下滑，预期铁矿港口库存可能重新转为累库趋势。近期铁矿中品矿资源短缺造成可交割资源紧张，铁矿较为强势，但上方受到铁水减产和铁矿港口高库存的压制，下方受到冬储补库的预期支撑，铁矿价格区间震荡。前期螺纹利空因素正逐步兑现出清，但下游需求并没有看到明显的增量，高炉利润亏损，但在钢材缓慢去库的过程中利润正在明显的改善，钢材下方底部支撑较强。

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