汇通财经APP讯——摩根士丹利大宗商品策略师表示，ETF需求增长、各国央行持续购金，以及实物资产对冲需求上升，将推动金价在2026年年中升至每盎司4500美元。

　　这家投资银行指出，在经历四年净抛售之后，ETF资金流已“几乎完全逆转”，今年的资金流入量创下2020年以来的最高水平，且随着利率下降，预计这一趋势将持续。

　　分析师称，各国央行“仍在增持黄金作为储备资产”，同时珠宝需求正趋于稳定，为广泛的实物需求提供支撑。他们补充道，金价回调将创造买入机会，且在通胀不确定性及宏观风险变化的背景下，投资者正在重新评估黄金的对冲作用。

　　摩根士丹利表示，黄金是其明年最看好的大宗商品。

　　10月22日，就在黄金创下12年来最大单日跌幅的次日，摩根士丹利仍表示看好金价涨势，并将2026年金价预期上调至每盎司4400美元，较此前3313美元的预估大幅提升。

　　摩根士丹利金属与矿业大宗商品策略师埃米.高尔指出：“投资者关注黄金，不仅将其视为通胀对冲工具，更将其当作反映各国央行政策、地缘政治风险等各类因素的晴雨表。我们认为，在美国美元走弱、ETF强劲买入、各国央行持续购金，以及不确定性背景支撑这一避险资产需求的推动下，金价仍有进一步上涨空间。”

　　摩根士丹利研究部认为，金价涨势将获得多方面的持续支撑：“自1996年以来，黄金在各国央行储备中的占比首次超过美国国债——这一现象强烈彰显了市场对黄金长期价值的信心，”他们指出，“交易所交易基金(ETF)也已成为黄金的强劲买家，表明机构投资者重新燃起兴趣。第三季度，实物黄金支持的ETF录得260亿美元的创纪录资金流入，季度末管理总资产也达到4720亿美元的历史新高。”

　　此外，在观望两年多之后，散户投资者也加入了“淘金热潮”。

　　分析师表示：“市场预计，随着全球最大经济体(美国)增长放缓，美元将走弱，许多投资者正在调整其避险投资组合，从美元计价资产转向黄金。此外，美元走弱也使得国际买家购买黄金的成本更低。”

　　美联储降息是推动金价上涨的另一大因素。摩根士丹利指出，自上世纪90年代以来，在美联储开启降息周期后的60天内，金价平均上涨6%。

　　高尔表示：“在所有这些因素的共同作用下，黄金跻身我们大宗商品偏好清单的前列，这或许并不令人意外。”

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