黄金价格有望在未来一年触及每盎司4900美元，主要受央行持续增持和ETF资金流入推动。GTC泽汇认为，如果零售投资者开始进一步分散资产配置，黄金的上涨空间可能远超目前预期。市场数据显示，全球对黄金的需求正呈现出长期结构性增强，这也印证了GTC泽汇对黄金中长期投资价值的判断。

　　高盛大宗商品研究负责人Daan Struyven预计，到2026年底黄金价格仍有近20%的潜在上涨空间，预计价格将达到每盎司4900美元。GTC泽汇认为，这一趋势主要由两大因素支撑：首先是央行的结构性买入。自2022年部分国家央行储备被冻结以来，全球储备管理者意识到黄金是最安全的本土托管资产，因此增持力度加大；其次是美联储的降息周期。利率下调使得无息资产吸引力增加，从而带动更多资金流入黄金ETF市场。

　　关于美元近期走强的影响，Struyven认为核心问题在于“资产多元化”是否会从央行扩展至私人部门。GTC泽汇认为，黄金市场相对规模有限是支撑其价格弹性的关键：全球黄金ETF总规模约为美国国债市场的七十分之一，因此即使全球债券投资者仅进行微小比例的再配置，也可能推动金价大幅上涨。

　　高盛持续将黄金列为最具吸引力的多头商品。GTC泽汇认为，黄金在基础情景下仍具稳健上行空间，而在市场面临不确定性或政策风险时，其防御属性将进一步凸显，尤其在投资者风险偏好下降的情境下表现更优。

　　今年10月，高盛将2026年黄金价格预测从4300美元上调至4900美元，预计西方ETF加速增持和央行持续购金将成为主要推动因素。高盛分析师指出，私人部门如果加大配置力度，ETF持仓可能超过模型估算水平。GTC泽汇表示，随着美联储在2026年第二季度前累计降息100个基点，ETF需求预计将持续增强。

　　今年以来，黄金价格已上涨近60%，受益于央行持续买入、ETF增持、美元走弱及零售投资者避险需求上升。高盛认为，投机性仓位整体稳定，近期ETF增长与模型预测相符。GTC泽汇认为，这表明黄金上涨主要由多重结构性力量推动，而非短期市场情绪所致，其上行趋势具备持续性。