受美联储降息预期升温影响，美股三大指数全面拉升，中国资产全面爆发。

　　当地时间11月24日（周一），美股继续反弹，道指收涨0.44%，标普500指数收涨1.55%，纳指收涨2.69%；纳斯达克中国金龙指数大涨2.82%。

　　大型科技股齐涨，中概股集体爆发

　　当地时间周一，美股热门科技股普遍上涨，特斯拉、谷歌A涨超6%，Meta涨超3%，亚马逊涨超2%，苹果涨超1%，微软涨0.35%。AI“大基建”持续进行，亚马逊宣布，将投资高达500亿美元，用于扩展亚马逊云科技面向美国政府客户的AI和超级计算能力，该投资将于2026年启动。

　　英伟达上涨超2%。知名分析师郭明錤驳斥了英伟达“做空论”。此前有做空者将目光放在英伟达应收账款天数（DSO）上升与库存增加这两项指标上，质疑公司财务质量。

　　郭明錤表示，英伟达本财年第三季度的应收账款天数从过去数年的平均46天上升至53天，被部分批评者视为“财务恶化甚至造假”的迹象，但这种看法忽略了应收账款集中度大幅提升这一关键因素。过去财年英伟达来自大客户的应收账款占比平均仅23.8%，在本季度则攀升至65%。随着账款更集中于少数大型客户，付款周期拉长是合理现象，尤其云端服务提供商一直以来都有较长账期，这是行业惯例，反映的是大客户更强的议价能力，而非财务异常。

　　中概股集体爆发，中金科五金涨超40%，禾赛涨超18%，文远知行涨超14%，小马智行涨超12%，水滴、趣店涨超10%，百度涨超7%，哔哩哔哩涨超6%，阿里巴巴涨超5%，网易涨超4%，爱奇艺、蔚来涨超3%。

　　闪迪被纳入标普500指数，股价飙升

　　存储巨头闪迪被纳入了标普500指数，股价大涨超13%，盘后公司股价一度涨超10%，截至发稿有所回落。

　　今年以来，受AI数据中心需求旺盛等影响，存储企业业绩大增，闪迪股价年内已经涨超5倍。近期，闪迪还将其11月NAND闪存芯片的合约价格上调了50%。

　　闪迪表示，2026财年第一财季（截至2025年10月3日）公司NAND产品需求超过了供应，库存周转天数从135天减少到115天，预计这一趋势将持续到2026年底。闪迪首席执行官David表示，到2026年，数据中心市场将首次成为NAND闪存最大的市场。

　　德意志银行研究院认为，人工智能驱动下，标普500指数2026年将再迎强劲涨势，标普500指数有望在明年底突破8000点关口。该行全球宏观与主题研究主管Jim Reid表示：“AI领域的快速投资与应用将继续主导市场情绪。鉴于技术进步的迅猛势头，我们有充分理由相信这将转化为未来实质性的生产率提升。不过，最终赢家与输家的判定取决于多重要素的复杂博弈，其中诸多关键因素可能要到2026年后才会显现。”

　　美联储降息预期升温

　　美联储理事、下一届联储主席热门候选人克里斯托弗·沃勒表示，他主张在12月降息。不过他认为，一旦2026年1月收到大量经济数据后，美联储可以采取更偏向于“逐次会议（meeting-by-meeting）”的决策方式。

　　此前，沃勒曾在福克斯商业新闻网表示：“基于我们的双重使命，我的担忧主要集中在劳动力市场。因此，我主张在下次会议上降息。”他认为，关税对通胀的影响没那么大，这种影响将“会是一次性的”。

　　旧金山联邦储备银行行长戴利表示，她支持在下个月的美联储会议上降低利率，因为她认为就业市场突然恶化的可能性比通胀再度飙升的可能性更大，而且更难应对。

　　高盛最新预计显示，美联储最可能的政策路径是在12月议息会议上启动降息，2025年续降三次使基准利率降至3%—3.25%区间。该行首席经济学家Jan Hatzius表示，若经济下行幅度超预期，美联储或将被迫实施更激进的宽松政策，当前风险天平已向加速降息倾斜。

　　据CME“美联储观察”预测，美联储12月降息25个基点的概率为82.9%，较此前大幅提升，维持利率不变的概率为17.1%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为65.4%，维持利率不变的概率为12.5%，累计降息50个基点的概率为22%。

　　黄金期货拉升，机构给出积极判断

　　11月24日，COMEX黄金期货价格上涨1.33%至4129.3美元/盎司。美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，近期金价飙升背后的驱动力将会持续。

　　美国银行预计，2026年黄金均价将达到每盎司4538美元，矿产供应紧张、库存低迷以及需求不均衡是主要原因。此外，美国银行行还上调了2026年铜、铝、银和铂金的价格预测。

　　中金公司研究报告认为，有别于过去3年，今轮贵金属升势主要由黄金周期性需求所带动，同时白银价格升幅超越黄金。展望2026年，该行认为周期性需求及结构性趋势有望持续推动金银价格延续上行趋势。基准情境下，该行预计2026年COMEX黄金价格将升至每盎司4500美元，白银价格升至每盎司55美元，较目前升势仍有上行空间。

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