巨星科技2015年上半年实现营业收入1,292百万元，同比增长13.9%；归属母公司股东净利润203百万元，同比减少7.5%；EPS为0.20元。公司预计前3季度净利润同比变化幅度为-10%至+15%。

　　经营有所波动：受益于海外需求平稳和产品延伸，公司收入保持良好增长，但净利润有所下滑，其主要原因包括两方面：一是募投项目投产导致固定资产折旧较上年同期增加12百万元，进而引起毛利率较上年同期降低5.0个百分点；二是投资收益减少，处置金融资产收益(去年同期有人民币贬值收益)较上年同期减少了16百万元。

　　业绩有望回暖：3季度是公司产品的传统旺季，目前订单保持平稳增长，而人民币汇率变化有望对公司利润有良好助益。截止2015年中期，公司的美元净资产(现金+应收账款，然后减去借款+应付账款)约为7,770万美元，人民币如果贬值3%，对应约1,500万人民币的收益。公司未来新签订单将通过报价调整反映汇率变化，因此人民币汇率波动对毛利率的直接影响有限，但汇率的调整有助于公司产品的出口竞争力。

　　新产业继续推进：公司稳步发展智能装备产业，成功收购华达科捷65%股权，其现代激光应用技术成为公司新产业的重要版图之一。公司为第一大股东的国自机器人继续保持高速增长，而巨星机器研发生产的清洁机器人、安防机器人等产品正在稳步推进，部分产品已进入小试阶段。

　　盈利预测和投资建议：我们预测公司2015-2017年分别实现营业收入3,212、3,697和4,255百万元，EPS分别为0.565、0.647和0.746元(暂未考虑增发摊薄影响)。基于公司主业稳步增长并加快产业升级，结合业绩情况和估值水平，我们继续给公司“买入”的投资评级。

　　风险提示：汇率大幅波动和原材料价格大幅波动影响公司利润率的风险。

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