未来展望

　　纯碱

　　供需平衡后跟随成本波动

　　当前纯碱处于供需平衡，企业挺价状态，周内由于部分企业减产，纯碱局部区域供应下降明显，同时碳酸锂需求走好后，对轻碱补库需求走好，叠加其他轻碱下游集中补库，轻碱需求相对偏强，而轻碱上涨也传导至部分重碱上涨，但目前由于本轮玻璃厂已备货至明年，同时盘面下跌后下游多从期现端补库，且浮法及光伏玻璃基本面并不理想，重碱价格难有延续性上涨，预计现货仍维持低位窄幅波动。

　　近端供需面及成本端都存支撑，但远端来看纯碱仍会继续供需过剩扩大的格局，成本端来看，国家推动电煤保供稳价，纯碱成本端难继续走强，供应端远兴二期明年年初将正式进入投产阶段，纯碱供应增量预期明显，而需求端纯碱各下游基本面不同，存在增量与减量的对冲，纯碱大致处于供增需稳的状态。

　　整体来看，当前煤价趋稳，纯碱成本支撑逻辑减弱，临近12月交割逻辑的权重会放大，考虑当前高成本装置存在减产，而阿拉善二期投产预计无法在01合约上兑现出交割品，也就使得01合约上的交割压力较前几个合约不会放大，预计盘面仍围绕当前价格层面窄幅震荡。

　　玻璃

　　淡季弱需求，库存压力大

　　当前玻璃维持高库存弱需求的状态，但从需求走弱的程度来说，供需压力往后是会放大的，临近12月北方工地将率先进入收尾阶段，截止本周，全国深加工样本企业订单天数均值9.9天，环比-8.9%，下游订单继续低位走弱，叠加中游库存目前处于高位，年底清库存也会对玻璃厂形成负反馈，需求淡季预计可能会比往年更淡，供应端来看，本周玻璃日熔量下降至15.8万吨，从年内角度来看供应已不算高，但应对需求淡季仍有较大压力，而企业不断降价下，厂家减产传闻虽有增多，但目前有实际计划的仍是寥寥，后续主要观测厂家冷修的执行情况。

　　短期供需面压力较大，中长期压力仍大，远端地产下行周期维持弱势，玻璃行业需要进一步产能出清来缓解，但明年沙河仍有产能置换的产线存在点火预期，减产与新点火并存的情况下供需压力仍大。

　　整体来看，01作为淡季合约，交割压力较大，后续厂家在现实需求不佳的情况下可能大量注册仓单，虽然盘面已下跌至低位，但企业扛亏损至冷修的时间段不一定存在在01合约上，盘面或仍维持弱势格局。