机构每日观点

1. 上海东证期货11月23日发布报告认为，沪金期货价格受内外盘价差收窄、ETF持有量微降及投机净多仓减少影响，市场资金流出迹象明显。美元指数上涨至100.15，人民币小幅贬值，沪金溢价收窄至7.1美元/盎司，反映内外市场联动性增强。COMEX黄金库存下降1.65%至3676万盎司，SPDR黄金ETF持有量降至1040.57吨，显示实物需求偏弱。实际利率震荡于1.83%，美债收益率回落，但VIX波动率上升至23.4，避险情绪升温未能支撑金价突破。策略：在4000美元/盎司关口附近震荡格局下，暂无趋势性方向，观望为主。风险：美联储政策分歧加剧或引发美元阶段性走强，压制黄金表现。 2. 中信期货11月23日发布报告认为，美国汽油库存于11月21日当周低位累库，导致汽油利润环比下降4.24美元/桶至16.47美元/桶，亚洲炼厂利润同步收缩；石脑油汽油型与芳烃型重整利润均压缩，芳烃调油经济性收窄，PX基差区间整理，库存维持低位，成本端支撑减弱，油价地缘溢价回吐，市场情绪降温，PX价格运行区间预计为6600-6850元/吨，PXN维持240-280美元/吨震荡。风险提示：原油大幅波动、装置超预期停车、调油情绪反复。 3. 中信期货11月23日发布报告认为，焦煤：需求端焦化厂日均产量62.67万吨（-0.33），247家钢厂焦炭产量46.22万吨（+0.05），焦钢企业焦煤库存可用天数12.63天（-0.17）；供给端煤矿开工率92.58%（持平），原煤产量851.45万吨（-2.36），洗煤厂产能利用率37.56%（+0.13）；库存端全样本焦化厂库存1038.19万吨（-30.78），港口进口焦煤库存291.5万吨（-7），总库存2674.58万吨（-2.84）；价格端现货介休中硫主焦煤1420元/吨（-10），蒙5#原煤1000元/吨（-80），01合约收盘1103元/吨（-89），蒙煤01基差142.29元/吨（-5.12），盘面连续走弱。策略：近月承压，基差收窄，逢高布空远月价差。风险：进口增量过快、宏观情绪回落。 4. 中信期货11月23日发布报告认为，铁矿：供给端全球发运量3516万吨（+447），澳巴及非主流发运回升，到港量2269万吨（-472），前期冲高后回落；需求端日均铁水产量236.28万吨（-0.6），钢厂补库需求未明显释放，港口库存环比小幅下降，库销比下滑，库存矛盾不突出。价格方面，PB粉788元/吨，连铁01合约785.5元/吨，普氏104.75美元/吨，基差01合约32.44元/吨（-7.6），05合约61.9元/吨（-7.1）。利润端矿价位于100-105美元/吨区间，全球约96.3%矿企盈利。策略：震荡偏强运行，关注发运节奏与钢厂补库动向。风险：淡季需求走弱、政策限产及天气扰动发运。