【导语】 10月印度食用油进口量环比下降20%，其中豆油跌17.2%，下降幅度偏大或令11月库存出现明显回落，进而支撑豆油市场，预计12月印度市场豆油价格继续走高为主，将支撑全球豆油市场偏强，进而利多我国豆油价格走高。

　　三季度印度市场豆油走高

　　下半年以来印度国内豆油价格震荡走高，棕榈油有所回落，其中三季度印度毛豆油均价为119031卢比/吨，较前一个季度均价提高1.16%；毛棕榈油均价114238卢比/吨，较前一个季度均价回落1.17%。主要受到印度国内市场强劲的需求及国际油脂市场影响。其中棕榈油价格回落主要受到马来西亚棕榈油市场带动，但价格相对豆油依然偏高，进而令进口商青睐进口豆油。

　　其中10月以来，印度豆油市场价格走高，主要受到进口量回落及国内需求强劲带动。因印度市场为了节日备货前几个月大量进口而导致10月减少了食用油进口量，豆油及棕榈油进口量均有所回落。

　　2024/25年度印度豆油进口量升至历史新高，为豆油走高提供支撑

　　从国际油脂价格来看，在2024/25年度豆油价格普遍低于棕榈油，从而促使印度买家加大对豆油的进口量，对豆油价格走高有支撑。

　　从年度来看，印度进口豆油数量激增：印度炼油协会（SEA）数据显示，截至10月的2024/25年度，印度棕榈油进口量为758万吨，同比下降15.9%；豆油进口量激增59%，达到547万吨。2024/25年度印度棕榈油进口量跌至近三年最低水平，而豆油进口则升至历史新高。

　　从月份来看，印度进口豆油环比回落，但跌幅小于棕榈油：印度炼油协会（SEA）数据显示，10月份印度食用油进口总量为133万吨，环比下降20%；10月份棕榈油进口量为60.24万吨，环比下降27.7%，为五个月以来最低水平；10月份豆油进口量为45.45万吨，环比下降17.2%，其中9月份进口量达到新高。

　　12月印度豆油价格或继续走高

　　因印度重要节日基本结束，人们会适当减少对甜食和油炸食品的需求，进而将相应减少对棕榈油及豆油的进口量，预计11月-12月印度或继续降低对食用油的进口，但因该国每月约需要210万吨食用油，进口食用油相当于国内需求的三分之二以上，这种情况下或造成国内食用油库存下降，进而支撑12月豆油价格走高，四季度豆油价格重心继续上移。另外据印度炼油协会（SEA）预计，由于消费增长，2025/26年度(11月至10月)印度食用油进口总量将升至创纪录的1650万-1700万吨，说明国内需求依然强劲。综合来看，预计四季度印度豆油价格维持涨势。因印度是全球最大食用油进口国，所以印度市场豆油维持强势将牵动全球油脂市场走高，会给我国豆油市场带来利多，预计12月底前我国豆油价格围绕8300-8600元/吨波动。

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