棕榈油：随着减产季来临，p2601期价或以低位震荡偏强走势为主，后市需关注产地数据和政策变化指引。

　　玻璃：现货端仍显疲软，供需过剩格局未改，短期价格或延续震荡偏弱走势，中长期需关注产线冷修节奏与地产竣工端能否形成实质性支撑。

　　硅铁：前供需双弱、成本支撑与需求疲软交织，缺乏明确方向驱动，短期或延续震荡筑底态势，中长期需关注钢厂采购节奏与成本端电价变动。

　　【棕榈油】【玻璃】【硅铁】

　　预约直播，掌握一手行情动态！

　　国内商品跌多涨少，苯系逆势上涨

　　作者 | 陈博

　　咨询证号 | Z0022938

　　11月20日国内期市呈现“能化有色偏强、黑色农品承压”结构性行情，商品跌多涨少。

　　能化板块内部分化加剧，纯苯、苯乙烯表现强势，分别收涨2.04%和1.23%，主要受益于调油需求支撑；但低硫燃料油大幅下挫3.50%，反映出能化品种供需面的显著差异。

　　黑色系整体承压运行，焦煤下跌3.17%，尽管螺纹钢表观需求回升至230.79万吨，但高库存压力仍制约板块整体表现。

　　新能源板块保持活跃，碳酸锂上涨0.84%，电池级中间价月内累计涨幅已超18%，展现出强劲的基本面支撑。

　　农产品方面，马来西亚棕榈油出口数据下滑拖累国内油脂价格，但谷物类品种表现相对稳健。

　　今晚市场将重点关注美国9月失业率及非农就业人口，这将影响市场风险偏好和资金配置方向，建议投资者密切关注各板块资金流向变化，把握结构性机会的同时注意控制风险。

　　11月20日席位动向

　　平安席位减多热卷

　　徽商席位减多螺纹钢

　　东财席位加多玻璃、减多甲醇

　　瑞银席位加空菜粕

　　摩根席位减多豆油

　　乾坤席位减多铁矿石

　　国君、海通席位加多玻璃2601

　　东证、中信席位加多甲醇2601

　　中信、国君、永安席位减多螺纹钢2601

　　棕榈油

　　报告日期 | 2025年11月19日

　　作者 | 漆建华

　　Z0017731

　　1.1 合约行情

　　当日（20251119）棕榈油主力p2601合约期价日内走强后震荡收涨，收于8852元/吨，较上一日收盘价涨144元/吨，涨幅1.65%。成交82.1万手，较上一日大增35万手，持仓38.03万手，较上一日减仓4.02万手。

　　棕榈油p2601分时图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　棕榈油期货12 个合约皆上涨，总成交97.31万手，品种持仓总量58.76万手，较昨日减仓5.24万手。

　　表：棕榈油期货日行情表

　　图片来源：国金期货博易云

　　1.3 关联行情

　　当日，马来西亚BMD期货主力02合约连续走强，报收于4226林吉特/吨，较上一日收盘价涨0.38%。

　　马来西亚BMD棕榈油主力合约

　　图片来源：国金期货行情软件

　　2.1现货价格和基差数据

　　当日国内24度棕榈油现货均价8858元/吨，较上一日均价涨133元/吨，基差走强。

　　图：国内棕榈油现货均价及基差

　　图片来源：钢联数据

　　2.2注册仓单

　　当日注册仓单数量为730手，较上一日仓单数量依旧无变化。

　　棕榈油仓单数量季节图

　　图片来源：钢联数据

　　2.3进口利润

　　当日进口棕榈油利润延续倒挂，亏损加深。

　　进口成本与现货均价

　　图片来源：钢联数据

　　3.产业资讯

　　东南亚主产地迎来雨季，但暂未影响棕榈油产出。随着减产季临近，产量降低，或以去库为主。据高频机构数据，马棕油11月前半月单产环比增1.82%，产量环比增4.09%，同期马棕油11月前半月出口环比下降，预估马棕油库存或再度叠加。

　　国内棕榈油陆续到港，市场成交较差，需求不足，棕榈油再度转为累库。

　　美国生物柴油掺混再传利好，叠加印尼B50政策将于12月开启道路测试，市场情绪较好，当日内外棕榈油连续第三日走强，连棕p2601期价收于近三周以来高位，5日均线转为向上。随着减产季来临，p2601期价或以低位震荡偏强走势为主，后市需关注产地数据和政策变化指引。

　　玻璃

　　报告日期 | 2025年11月19日

　　作者 | 安致远

　　Z0022799

　　1.1 合约行情

　　当日（20251119），期货品种玻璃FG2601合约全天维持震荡下行走势，较昨日下跌明显，收阴线。较昨日下跌约1.56%，收于1009点。全日成交量为1294110手，持仓量为1990501手，持仓量较昨日增加2524手。

　　玻璃FG2601分时图

　　玻璃期货12个合约价格呈现近低远高的态势，全天各合约均有一定幅度下跌。品种持仓量2561256手，较上一交易日增加13204手，其中活跃合约玻璃FG2601持仓量增加2524手。

　　玻璃期货日行情表

　　来源：郑州商品交易所

　　2.1基差数据

　　据现货数据，活跃合约玻璃FG2601，基差保持相对稳定，当日为73元/吨。

　　2.2注册仓单

　　今日仓单总计209张，较昨日减少247张。

　　3.1 产业资讯

　　本溪玉晶玻璃四线（设计产能600吨/日），计划放水冷修。本周玻璃厂家库存增至6324.7万重箱，较上一周增加11.1万重箱，环比增加0.18%，处于五年来的次高水平。

　　3.2 技术分析

　　期货品种玻璃FG2601合约，与纯碱维持趋同走势，今日震荡下跌，创年内新低，目前处于震荡下跌的技术形态中。今日K线收阴线，且日K线运行在BOLL线下轨附近，BOLL线呈张口形态。

　　11月19日，玻璃期货主力合约FG2601收盘报1,009元/吨，市场情绪持续承压。现货端仍显疲软，供需过剩格局未改，短期价格或延续震荡偏弱走势，中长期需关注产线冷修节奏与地产竣工端能否形成实质性支撑。

　　硅铁

　　报告日期 | 2025年11月19日

　　作者 | 安致远

　　Z0022799

　　1. 期货市场

　　1.1 合约行情

　　11月19日期货品种硅铁SF2601合约呈现震荡下行态势。日盘开于5480元/ 吨，最高价5496元/ 吨，最低价5450元 / 吨，收盘价为5462元/吨，结算价为 5468元/ 吨，较前一交易日下跌24元/吨。全日成交量为86181手，持仓量为151953手。

　　硅铁SF2601分时图

　　图片来源：同花顺期货通

　　期货12个合约，全天各合约涨跌不一。品种持仓量423558手，较上一交易日增加25031手，其中活跃合约硅铁SF2601，持仓量减少417手。

　　硅铁期货日行情表

　　来源：郑州商品交易所

　　1.3 关联行情

　　11月19日硅铁期权2601合约认购期权持仓量为30733张，认沽期权持仓量为23348张，持仓量PCR 为0.760。

　　2.1基差数据

　　11月19日活跃合约硅铁2601基差为46元/吨，较昨日有所扩大。

　　2.2注册仓单

　　11月19日硅铁注册仓单总量为8396张，较前一交易日减少47张。

　　3.1产业资讯

　　从需求方面，11月钢招进行中，11月17日云南某钢厂硅铁招标价格5770元/吨，数量900吨，60%现金+半年20%商承+半年20%银承含税到厂。广东某钢厂硅铁招标价格5800元/吨，数量400吨，现金含税到厂。

　　3.2 技术分析

　　11月19日硅铁主力合约2601期货当日呈现震荡态势，收出带上下影线的小阴线，当前价格位于所有均线下方，均线系统呈空头排列，压制反弹空间。

　　硅铁SF2601日线图

　　图片来源：同花顺期货通

　　11月19日，硅铁期货主力合约SF2601收盘报5,462元/吨，市场延续震荡偏弱格局。当前供需双弱、成本支撑与需求疲软交织，缺乏明确方向驱动，短期或延续震荡筑底态势，中长期需关注钢厂采购节奏与成本端电价变动。