11月20日，矿业板块延续强势表现。截至上午10时，矿业ETF(159690)放量上涨1.46%，成分股盛新锂能、中矿资源、华锡有色、永兴材料涨幅居前。该ETF今年以来累计涨幅已接近90%，成为年内表现最出色的行业ETF之一。

【铜板块四重驱动因素支撑价格上涨】

近期有色金属铜板块表现强劲，主要受到四重因素驱动。供需格局方面，全球铜库存波动加剧，LME铜库存从7月的93,250吨增至11月19日的157,875吨，但短期波动剧烈，反映供应端持续承压。与此同时，中国精炼铜产量连续三个月下降，11月预估产量108.76万吨，环比下降0.4%。

【新能源与AI需求爆发提供长期支撑】

需求端呈现爆发式增长态势。中国新能源汽车1-9月累计销量达487.1万辆，同比增长18.7%，显著拉动铜需求。更值得关注的是，AI数据中心单服务器用铜量达1.36吨，预计到2030年相关需求将达到291万吨，为铜需求开辟了新的增长空间。

【宏观环境改善助力板块表现】

宏观环境方面，尽管美元指数从10月的97.72升至11月19日的100.12，但美联储12月降息预期升温，削弱了美元对铜价的压制作用。同时，中美10年期国债利差倒挂从232个基点收窄至231个基点，缓解了资本外流压力，为板块创造了更有利的资金环境。

【企业盈利改善吸引资金关注】

企业基本面持续向好，铜板块第三季度毛利率同比上升34.39%，主要受益于铜价上涨及自产铜产量增加。资金层面也显示出积极信号，COMEX铜净多头持仓占比从7月的16%升至9月的19.4%，反映机构投资者对铜板块的配置兴趣持续提升。

矿业ETF(159690)作为覆盖多种战略性资源的一站式投资工具，在供需格局改善、宏观环境支撑、企业盈利向好等多重因素共同推动下，展现出强劲的配置价值。

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