【观点】光大期货：豆粕行情宽松，卖虚值看涨期权策略建议
发布时间：2025-11-20 09:18阅读：78
周三，CBOT大豆回落，因交易商试图衡量需求前景。美国农业部周二和周三分别发布，民间出口商报告向中国出口销售79.2万吨和33万吨大豆，均为25/26年度付运。市场等待周四的出口销售报告指引，预计截至10月2日单周销售净增60-160万吨。另外，咨询机构下调巴西大豆产量200多万吨至1.7876亿吨。国内方面，豆粕回落，跟随进口成本回落。油厂海外加速采购大豆，盘面套保压力大。豆粕现货变化不大，下游滚动拿货策略不变，囤货意愿差。宽松格局继续抑制基差走势。策略上，卖虚值看涨期权。
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下行有限，建议逢低构建牛市价差策略，或尝试性买入虚值看涨期权
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豆粕期权早评：
期权成交状况：上一交易日豆粕期权共成交77300手，较前一交易日增加3436手；持仓总量437706手，较前一交易日增加1122手，成交量PCR为0.69，当日无行权。
波动率分析：豆粕主力合约中，隐含波动率上行，看涨隐含波动率维持在17.01%-23.29%之间，看跌期权隐含波动率维持在20.35%-38.84%，看涨与看跌隐含波动率均值分别为16.66%和23.98%。看跌看涨期权均呈现“中间低，两边高”的微笑结构。
策略建议：标的资产反弹上行，建议以震荡偏空策略应对，适宜逢高构建熊市价差组合，或卖空虚值看涨期权。...
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