1、近期欧美加大了对俄制裁，多大程度上影响其能源出口？

　　董超：制裁给市场带来的冲击有限，欧美市场月差回落显示担忧情绪继续降温。但随着时间推移越来越多俄油买家转向购买包括中东原油在内的其他原油，这显示了短期内西方国家此轮制裁给市场带来的扰动，因此风险溢价仍在，需时间才会撤出市场。有最新消息称印度石油公司正从未受制裁实体处继续采购俄罗斯原油，印度最大炼油企业印度石油公司（IOC）已从非受制裁实体采购5船俄罗斯原油，该公司此前表示，只要原油符合制裁相关规定，公司将继续购买俄罗斯原油。美欧制裁难以完全实现其预设目标，制裁在相当程度上增加了俄罗斯的石油交易成本，实质性影响更多体现在改变了俄罗斯石油的贸易流向、推高了其交易成本并催生了合规风险，而非在总量上成功封堵其出口。

　　2、OPEC决定12月继续增产13.7万桶/日，同时在明年一季度停止增产，如何怎么看？

　　董超：OPEC的政策方向开始转变，此前OPEC倾向于通过减产维持高油价增加产油国收入，但这种方法推动了美国页岩油产量的大幅增加，OPEC产量占比逐年递减。目前OPEC更倾向于维持偏低油价通过增加产量来增加收入。全球经济的转弱。IMF预计今年全球GDP增速为3%，不及往年平均水平。IEA预计4季度起原油供大于求200万桶/日以上，明年缺口更大。四是新能源产业的蓬勃发展，中国新能源汽车的发展正在加速传统能源的替代，这会加速原油需求达峰的速度。

　　原油分析师：董超 交易咨询号：Z0012596 从业资格：F3030150

　　研究局限性和风险提示

　　本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关。本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合理合法使用本报告所提供的信息、建议，不得用于未经允许的其他任何用途。如因投资者将本报告所提供的信息、建议用于非法目的，所产生的一切经济、法律责任均与本公司无关。本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为申银万国期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。