数据概况

　　据隆众、钢联数据：截至11月17日，苯乙烯华东港口库存在14.83万吨，环比上周-15.16%，同比+248.94%；华南港口库存在1.4万吨，环比上周-33.33%，同比+47.37%。截至11月13日，苯乙烯工厂库存在18.94万吨，环比+5.22%，同比+35.67%。

　　数据来源：隆众，同花顺，瑞达期货研究院

　　看点：低开工下显性库存高位回落

　　苯乙烯在经历了三季度高开工导致的累库后，10月以来随着检修装置增加，显性库存逐渐触顶回落。11月前两周，苯乙烯库存延续去化趋势。

　　供应端看，11月国内苯乙烯供应小幅上升，但仍处于低开工状态。月内苯乙烯新跟进停车装置偏少，月初天津渤化、中委广东装置故障停车但影响天数有限，行业产能利用率低位小幅上升。另外，10月下旬投产的吉林石化60万吨装置、10月底投产的广西石化60万吨装置持续放量，带动国内苯乙烯产量提升。不过，由于目前非一体化装置仍处于深度亏损状态，一体化装置整体盈利水平不佳，11月前两周国内苯乙烯装置仍处于70%以下的低开工水平。隆众资讯显示，11月7日至13日，中国苯乙烯产能利用率在69.25%，较上月底增长2.53个百分点；苯乙烯周产量在34.44万吨，较上月末+6.49%。

　　需求端看，苯乙烯下游行业 “乏善可陈”。 月内，EPS开工率下调明显，PS、丁苯橡胶开工率有所上升，ABS、UPR开工率整体变化不大。一方面，11月随着气温下降，苯乙烯下游开始向淡季过渡，需求端总量上存在季节性缩小趋势；另一方面，由于今年终端需求不佳，苯乙烯下游产品价格持续偏弱，下游利润持续处于偏低水平，存量装置开工负荷普遍不及往年同期。据隆众资讯，11月7日至13日，苯乙烯下游EPS、PS、ABS消费苯乙烯在26.06万吨，较上月末-4.01%。尽管11月上旬新增21万吨ABS新产能，但总体上苯乙烯下游呈现“增产不增量”的特征。

　　数据来源：隆众，同花顺，瑞达期货研究院

　　数据来源：隆众，同花顺，瑞达期货研究院

　　数据来源：隆众，同花顺，瑞达期货研究院

　　总结与展望

　　11月中上旬苯乙烯需求端表现一般，供应端有所增量但维持低开工状态，现货供需紧平衡局面持续，显性库存保持高位回落趋势。从现有检修计划来看，12月苯乙烯检修影响边际减弱；同时，东明国恩20万吨装置已于11月上旬试车，预计近期将正式投产。在需求端季节性走弱背景下，供应端的增量恐进一步拖累苯乙烯去库节奏，压制苯乙烯估值修复空间。