01

　　焦 煤

　　截至11月13日收盘，蒙5#主焦煤报1434元/吨(+0)，现货趋强。活跃合约报1214元/吨(-5)。基差+240元/吨(+5)，1-5月差-47元/吨(+13.5)。

　　523家矿山开工率报86.28%(+2.52)，314家洗煤厂产能利用率报37.43%(-0.18)。矿端开工回升，洗煤厂开工略有下调。230家独立焦企生产率报71.1%(-0.74)，需求下降。

　　523家矿山精煤库存报165.59万吨(+1.06)，洗煤厂精煤库存294.97万吨(+10.55)。247家钢厂库存787.3万吨(-9.02)，230家焦企库存923.83(+18.24)。港口库存304.27万吨(+14.12)。

　　焦 炭

　　截至11月13日收盘，天津港准一级焦报1620元/吨(+0)，部分焦企开启第四轮提涨。活跃合约报1686元/吨(-3.5)。基差+56元/吨(+3.5)，1-5月差-134元/吨(+12)。

　　230家独立焦企生产率报71.1%(-0.74)，供给持续收缩。247家钢厂产能利用率报87.81%(-0.8)，铁水日均产量234.22万吨(-2.14)。

　　230家焦企库存36.5万吨(-1.02)，247家钢厂库存626.64万吨(-2.41)，港口库存202.11万吨(-8.99)。

　　02

　　焦煤方面，供给有所恢复，矿山开工上调。现货成交率近日有所走弱，下游焦企持续减产，叠加高煤价，下游企业采购放缓。上游矿山精煤库存去库，下游补库以独立焦企为主，钢厂附属焦企暂未开启补库。

　　钢材偏弱，铁水产量持续下行，压制原料上涨。当前处于宏观真空期，周二发改委召开采暖季能源保供视频会议，引发市场对供应回升的担忧。现货持续走高，带动基差走阔，有望拉动月差走强。建议JM01多单减仓，JM1-5正套持有。

　　焦炭方面，随着成本端焦煤不断走强，炼焦利润持续收窄，焦企利润诉求强烈，部分焦企开启第四轮提涨。亏损压力下，焦企跟随钢厂持续减产。唐山地区钢厂减产，叠加钢材亏损扩大，铁水下调。

　　目前焦炭处于供需双弱格局，自身驱动不明显，主要跟随上游焦煤波动。能否形成上行趋势需看上游成本能否再度上行以及下游钢材能否企稳，短期建议J01多单轻仓持有，等待加仓机会。JM01多单择机加仓；JM1-5正套持有，J01多单轻仓持有。

　　风险提示：煤矿安全事故(上行风险)。

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